Apa Bagian 12D-1?
Bagian 12D-1, di bawah Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940, membatasi perusahaan investasi untuk saling berinvestasi.Aturan tersebut diberlakukan untuk mencegah dana pengaturan dana dari satu dana memperoleh kendali atas dana lain untuk menguntungkan investornya dengan mengorbankan pemegang saham dari dana yang diperoleh. Penggunaan kendali ini dapat terjadi melalui penggunaan hak kendali atas hak suara atau di bawah ancaman penebusan berskala besar dari dana yang diperoleh.
Kongres juga membuat pengecualian terhadap aturan ini dalam bentuk batasan investasi, yang memungkinkan pengaturan dana selama batasannya terpenuhi.Pada 2018, Kongres memperbarui aturan dengan persyaratan baru di bawah Bagian 12D-1, memungkinkan fleksibilitas yang lebih besar dalam berinvestasi.Kongres juga telah mengusulkan untuk menerapkan aturan baru yang akan membatalkan Bagian 12D-1-2 dan menerapkan seperangkat aturan standar baru.
PENGAMBILAN UTAMA
- Bagian 12D-1 dari SEC Investment Company Act dibuat untuk membatasi dana investasi dari investasi satu sama lain.
- Bagian 12D-1A dan B menetapkan aturan yang memungkinkan untuk berinvestasi di bawah batasan tertentu.
- Pada tahun 2018, Kongres menyempurnakan aturan di bawah 12D-1 untuk memungkinkan fleksibilitas yang lebih besar dalam pengaturan dana.
- Kongres telah mengusulkan Bagian 12D-1-4 untuk sepenuhnya mengganti dan membatalkan 12D-1-2.
Memahami Bagian 12D-1
Bagian 12D-1 dibuat dengan sub-aturan yang memungkinkan pengecualian khusus untuk pembatasan dana investasi yang diinvestasikan satu sama lain.Bagian 12D-1A menetapkan batas pengecualian di mana dana terdaftar dapat berinvestasi ke dana lain. Bagian 12D-1B menetapkan batas pengecualian di mana dana terbuka dapat menjual sekuritasnya ke dana lain.
Pada 2018, Kongres memutuskan untuk mengubah cara dana dapat diinvestasikan satu sama lain.Mereka membuat Bagian 12D-1E-G, yang memungkinkan berbagai pengaturan dana dalam kondisi tertentu, yang secara efektif membatalkan Bagian 12D-1A-B.Dengan melakukan itu, Kongres menyadari telah menciptakan kerangka kerja yang tidak konsisten dan tidak efisien.Untuk merampingkan aturan, Kongres telah mengusulkan untuk menghapus 12D-1-2 dan perintah pembebasan dan menggantinya dengan Bagian 12D-1-4 yang baru.
Bagaimana Batas Bagian 12D-1 Diterapkan
Batasan pembatasan Bagian 12D-1A menyatakan bahwa reksa dana tidak dapat:
- Memperoleh lebih dari 3% saham pemungutan suara perusahaan investasi terdaftar .
- Investasikan lebih dari 5% asetnya di satu perusahaan terdaftar.
- Invest lebih dari 10% dari asetnya di perusahaan investasi terdaftar
Bagian 12D-1B berlaku untuk penjualan sekuritas dengan dana dan melarang penjualan jika mengakibatkan perusahaan yang mengakuisisi memiliki lebih dari 3% sekuritas pemungutan suara dana yang diperoleh.
Memperbarui Bagian 12D-1
Pada 2018, Kongres meninjau kembali pendekatannya untuk mendanai pengaturan dana.Pada tahun 1960-an, ketika batasan awal ditetapkan berdasarkan Undang-Undang Perusahaan Investasi, Kongres percaya bahwa pengaturan dana tidak memiliki tujuan keuangan yang nyata. Sejak saat itu, mereka percaya bahwa fund of fund structure telah memasukkan dinamika untuk melindungi investor serta menyediakan tujuan finansial. Karena itu, Kongres menyusun aturan baru untuk mengizinkan struktur tertentu yang memenuhi persyaratan tertentu.
Bagian 12D-1E memungkinkan dana investasi untuk menginvestasikan semua asetnya ke dalam satu dana.Ini akan menjadikan dana tersebut sebagai wadah bagi investor untuk mengakses dana yang diperoleh.Bagian 12D-1F memungkinkan dana terdaftar untuk mengambil posisi, hingga 3% dari aset dana lain, dalam sejumlah dana tanpa batas. Bagian 12D-1G memungkinkan dana terbuka yang terdaftar untuk berinvestasi di dana terbuka lainnya yang berada dalam “grup perusahaan investasi” yang sama.Selain itu, Kongres memberlakukan bagian 12D-1J, yang memungkinkan Securities and Exchange Commission (SEC) untuk membebaskan setiap orang, transaksi, atau aset dari Bagian 12D-1-AB.
Membatalkan 12D-1-2
Sehubungan dengan pembaruannya pada Bagian 12D-1, Kongres menyadari bahwa banyak aturan dan pengecualian yang ada sebagai tambal sulam yang tidak efisien dan hanya mencakup dana tertentu sementara tidak memasukkan yang lain yang memiliki karakteristik serupa.Untuk memperbaiki situasi tersebut, Kongres telah mengusulkan untuk membatalkan 12D-1-2 dan menggantinya dengan 12D-1-4, yang akan memberikan kerangka kerja yang konsisten, mengurangi biaya operasional, dan membuka peluang investasi baru.
Investasi Diizinkan di Bawah 12D-1-4
Di bawah standar baru yang diusulkan, aturan akan mengizinkan:
- Dana investasi terdaftar untuk memperoleh sekuritas dari dana investasi terdaftar lainnya di atas batas yang disebutkan dalam 12D-1
- Dana yang diperoleh untuk menjual sekuritasnya ke dana perolehan
- Dana yang diperoleh untuk menebus sekuritasnya dalam perolehan dana