Biasanya, deflasi adalah tanda melemahnya ekonomi. Ekonom takut deflasi karena penurunan harga menyebabkan belanja konsumen lebih rendah, yang merupakan komponen utama pertumbuhan ekonomi.
Perusahaan merespons penurunan harga dengan memperlambat produksi mereka, yang mengarah pada PHK dan pengurangan gaji. Ini semakin menurunkan permintaan dan harga.
Namun, selama kurang lebih lima tahun, harga barang konsumsi turun di Swiss tanpa dampak negatif yang meluas terhadap perekonomian negara. Bahkan, ekonomi mereka makmur di tengah penurunan harga.
Hal ini menyebabkan beberapa ekonom merevisi pendapat mereka tentang dampak buruk deflasi, dengan beberapa alasan bahwa selama tidak terlalu banyak deflasi, konsumen, dan produsen dalam perekonomian dapat menemukan keseimbangan.
Ringkasan:
- Selama kurang lebih lima tahun, harga barang konsumen turun di Swiss tanpa dampak negatif yang meluas terhadap perekonomian negara, menyebabkan beberapa ekonom merevisi pendapat mereka tentang dampak buruk deflasi.
- Setelah meneliti periode deflasi di Amerika Serikat, Inggris, dan Jerman selama akhir abad ke-19, tim ekonom dari National Bureau of Economic Research (NBER) membuat klaim bahwa deflasi bisa lebih positif daripada negatif dalam makalah yang diterbitkan pada bulan Februari. 2004.
- Deflasi tidak selalu merupakan tanda kekurangan permintaan agregat dan kelemahan ekonomi; dalam beberapa kasus, deflasi dapat disebabkan oleh peningkatan pasokan dari peningkatan produktivitas, persaingan yang lebih besar di pasar barang, atau input yang lebih murah dan melimpah, seperti tenaga kerja atau barang seperti minyak.
Kasus Swiss untuk Deflasi
Pada awal 2015, bank sentral Swiss memperkenalkan suku bunga negatif dalam upaya mengekang permintaan investor untuk mata uang negara yang dinilai terlalu tinggi.
Krisis utang di negara-negara tetangga, dikombinasikan dengan ketidakstabilan ekonomi di ekonomi Eropa Timur, telah mendorong permintaan franc Swiss oleh investor yang mencari tempat berlindung mata uang yang aman. Sebagai akibatnya, para ekonom memperkirakan ekonomi Swiss akan mengalami resesi.
Sebaliknya, ekonomi tumbuh dan negara mencatat tingkat pengangguran yang rendah sebesar 3,3% pada tahun 2016. Secara keseluruhan, negara mengalami peningkatan bersih dalam daya beli.
Biasanya, ketika suatu negara mengalami periode deflasi, harga turun akibat berkurangnya permintaan konsumen. Permintaan konsumen yang lebih rendah menyebabkan peningkatan pengangguran.
Selain itu, rasio utang publik terhadap produk domestik bruto (PDB) meningkat karena pemerintah terpaksa membelanjakan lebih banyak uang untuk program kesejahteraan sosial. Deflasi dapat mendorong ekonomi ke dalam resesi.
Namun, hal itu tidak terjadi di Swiss.
Apakah Ada Hal Seperti Deflasi Baik?
Meskipun konsensus umum menyatakan bahwa deflasi berdampak buruk bagi perekonomian suatu negara, penelitian ekonomi terbagi atas masalah ini. Dalam sebuah makalah yang dikeluarkan oleh The National Bureau of Economic Research (NBER) pada bulan Februari 2004 (NBER Working Paper No.
10329), berjudul “Deflasi Baik Versus Buruk: Pelajaran dari Era Standar Emas,” penulis Michael Bordo, John Landon Lane, dan Angela Redish mempertimbangkan periode deflasi di Amerika Serikat, Inggris, dan Jerman selama akhir abad ke-19. Anehnya, para ekonom ini membuat klaim bahwa deflasi bisa lebih positif daripada negatif.
Menurut para ekonom ini, deflasi yang baik terjadi ketika penawaran agregat barang melampaui permintaan agregat. Ini bisa menjadi hasil dari kemajuan teknologi atau peningkatan produktivitas.
Deflasi yang buruk terjadi ketika permintaan agregat turun lebih cepat daripada pertumbuhan penawaran agregat. Guncangan uang negatif, seperti yang terjadi selama Depresi Hebat, menciptakan deflasi yang “buruk”.
Ketika netralitas moneter dipertahankan meskipun guncangan uang negatif, dampak deflasi bisa netral.
Deflasi yang Baik Didorong oleh Pasokan
Pada Maret 2015, tim peneliti di Bank of International Settlements (BIS) menerbitkan “The Costs of Deflations: a Historical Perspective.” Para peneliti ini menguji hubungan historis antara pertumbuhan output dan deflasi dalam sampel yang mencakup 140 tahun dan hingga 38 negara. Mereka menyimpulkan bahwa hubungan tersebut secara statistik lemah atau tidak signifikan, dan prevalensi teori ini di bidang ekonomi adalah akibat dari peristiwa Depresi Hebat.
Dalam beberapa konteks, deflasi dapat menghambat pertumbuhan ekonomi yang kuat dan berkelanjutan. Namun seperti para ekonom di NBER, para peneliti ini membuat klaim bahwa deflasi tidak selalu merupakan tanda kekurangan permintaan agregat dan kelemahan ekonomi.
Dalam beberapa kasus, deflasi dapat disebabkan oleh peningkatan pasokan dari peningkatan produktivitas, persaingan yang lebih besar di pasar barang, atau input yang lebih murah dan melimpah, seperti tenaga kerja atau barang seperti minyak. Ketika deflasi didorong oleh pasokan, harga tertekan tetapi pendapatan dan output (seperti dalam PDB) meningkat.
Hal ini dapat menciptakan situasi yang positif bagi perekonomian. Penelitian BIS selanjutnya mengungkapkan bahwa deflasi harga aset dan deflasi harga perumahan lebih merusak ekonomi daripada kenaikan harga barang dan jasa konsumen.
Biaya Deflasi
Cara terbaik untuk menanggapi deflasi ketika menimbulkan kerugian ekonomi adalah pertanyaan kebijakan yang menantang yang masih coba dijawab oleh para ekonom. Namun, pandangan bahwa deflasi selalu merupakan gejala ekonomi yang sedang berjuang mungkin tidak benar, meskipun hal itu tertanam dalam teori ekonomi.
Keyakinan ini terutama merupakan hasil dari mempelajari Depresi Hebat, yang tidak dapat dianggap sebagai contoh pola dasar dari apa yang terjadi selama periode deflasi yang terus-menerus. Sebaliknya, menurut para ekonom, periode dalam sejarah ekonomi ini dapat dipandang sebagai outlier.