Fasilitas transportasi, listrik, dan air adalah barang publik yang menguntungkan semua orang dalam perekonomian, dan penyediaan barang-barang ini oleh pemerintah sangat penting bagi perekonomian. Itu bukan kesimpulan yang kontroversial.
Namun, proyek infrastruktur sering disebut-sebut sebagai metode stimulus fiskal yang sangat baik, terlepas dari manfaat produk akhir yang mereka hasilkan. Klaim ini membutuhkan lebih banyak pengawasan karena efektivitas proyek infrastruktur sebagai stimulus ekonomi hampir tidak sejelas manfaat dari infrastruktur yang mereka hasilkan.
Pengawasan ini sangat penting karena proyek infrastruktur sangat menarik bagi politisi sebagai bentuk stimulus fiskal. Luasnya lokasi konstruksi yang dihasilkan oleh belanja infrastruktur merupakan pengingat nyata bagi para pemilih bahwa pemerintah sedang bekerja untuk mengatasi krisis.
Artinya, warga negara yang berkepentingan perlu mewaspadai kelebihan dan kekurangan infrastruktur sebagai bentuk stimulus, karena politisi bisa lalai karena kekuatannya sebagai sinyal politik. Penting juga untuk diingat bahwa pertanyaannya bukanlah apakah pengeluaran infrastruktur meningkatkan perekonomian, tetapi apakah hal itu lebih baik daripada bentuk stimulus fiskal alternatif.
Secara keseluruhan, bukti empiris menunjukkan bahwa belanja infrastruktur memang memiliki efek stimulasi terhadap produk domestik bruto (PDB) yang lebih besar daripada beberapa jenis belanja lainnya; namun, keefektifannya sebagai stimulus bukannya tanpa peringatan. Dalam praktiknya, ini hanya dapat mencapai tingkat keefektifan ini dalam keadaan yang sangat spesifik, membatasi penggunaannya pada kasus tertentu.
Ringkasan:
- Infrastruktur adalah bentuk stimulus fiskal yang populer karena menghasilkan hasil yang sangat terlihat yang dapat ditunjukkan oleh politisi kepada pemilih.
- Bukti menunjukkan bahwa infrastruktur dapat menciptakan stimulus ekonomi yang signifikan dibandingkan dengan bentuk pembelanjaan lainnya.
- Namun, batasan praktis tentang cara kerja pengeluaran stimulus membatasi efektivitasnya di luar keadaan tertentu.
Teori Stimulus Infrastruktur
Gagasan pengeluaran infrastruktur sebagai stimulus ekonomi berakar pada ekonomi Keynesian. Dalam teori Keynesian, ketika resesi terjadi, ekonomi dapat terjebak dengan pengangguran yang tinggi dan PDB yang stagnan untuk waktu yang lama karena kekurangan permintaan agregat.
Ketika konsumen dan bisnis membeli lebih sedikit barang, bisnis kehilangan penjualan dan memecat pekerja, para pekerja tersebut membeli lebih sedikit, dan siklus berlanjut dengan cara mandiri. Menurut Keynesian, salah satu opsi untuk menghadapi situasi ini adalah pemerintah secara langsung menutupi kekurangan permintaan sektor swasta dengan menggantinya dengan permintaan dari sektor publik yang dibiayai oleh pengeluaran defisit.
Dalam arti luas, pengeluaran ini benar-benar bisa untuk apa saja. Ekonom, Milton Friedman, menolak banyak teori Keynes, menciptakan cabang ekonomi yang dikenal sebagai monetarisme.
Keynes membuat eksperimen pemikiran untuk membuktikan pendapatnya bahwa, jika pengangguran cukup ekstrem, akan menjadi stimulus yang berguna bagi perekonomian untuk sekadar mengubur botol-botol uang di tambang batu bara dan membiarkan orang menggalinya. Meskipun hal ini sering disalahartikan sebagai saran literal, hal ini dimaksudkan untuk menunjukkan bahwa segala bentuk stimulus fiskal dapat berdampak positif dalam menutup kesenjangan output dalam perekonomian.
Seperti yang dikatakan Keynes sendiri, “Memang akan lebih masuk akal untuk membangun rumah dan sejenisnya.”
Efek Pengganda
Seberapa efektif stimulus untuk menutup kesenjangan output bergantung pada efek pengganda. Efek pengganda adalah nama untuk fakta bahwa setiap dolar pengeluaran pemerintah menghasilkan sejumlah tambahan pengeluaran sektor swasta.
Misalnya, pemerintah mempekerjakan seseorang untuk membangun jalan, orang itu keluar dan membelanjakan uangnya di sebuah toko, pemiliknya mempekerjakan lebih banyak pekerja dengan uang itu, dan seterusnya. Besarnya efek ini bergantung pada di mana dolar itu dibelanjakan.
Jika dolar diberikan kepada orang-orang yang akan menyimpannya, maka efek penggandanya akan kecil, tetapi jika pemerintah memberikan dolar itu kepada orang-orang yang akan membelanjakannya—membiarkannya mengalir ke perekonomian—maka penggandanya akan lebih besar. Hal ini dapat memungkinkan stimulus fiskal memiliki efek yang jauh lebih besar pada ekonomi daripada hanya jumlah dolar yang dibelanjakan oleh pemerintah, memungkinkan ekonomi keluar dari resesi sambil meminimalkan pengeluaran defisit.
Dampak Ekonomi dari Stimulus Infrastruktur
Estimasi terbaru oleh Kantor Anggaran Kongres (CBO) dan meta-analisis hasil empiris dari penelitian ekonomi menunjukkan bahwa belanja investasi publik mengarah pada efek stimulasi pada komponen belanja swasta dari PDB dan memiliki dampak yang lebih besar pada PDB melalui efek pengganda daripada jenis pembelanjaan lainnya. Di atas kertas, efek agregat dari belanja infrastruktur tampaknya merupakan opsi yang menarik untuk stimulus fiskal.
Namun, jika membalikkan efek guncangan ekonomi negatif dengan menstimulasi ekonomi adalah tujuannya, maka para pendukung stimulus ekonomi umumnya menyetujui tiga prinsip tentang seperti apa pengeluaran stimulus seharusnya di luar ukuran pengganda semata-mata dalam keadaan terbaik. Agar paling efektif, stimulus harus:
- Tepat waktu —Untuk menghentikan spiral penurunan ekonomi yang cepat, pengeluaran stimulus harus masuk ke ekonomi dengan cepat.
Program pembelanjaan yang membutuhkan waktu berbulan-bulan atau bertahun-tahun untuk diselesaikan mungkin memakan waktu terlalu lama untuk memiliki dampak yang tepat waktu. Penundaan pengeluaran tidak hanya dapat mengurangi dampak krisis ekonomi saat ini, tetapi juga dapat menjadi kontraproduktif jika datang terlambat dan berkontribusi pada ekonomi yang terlalu panas.
- Ditargetkan —Untuk merangsang ekonomi, pengeluaran perlu sampai ke tangan orang-orang yang akan membelanjakannya dengan cepat untuk melipatgandakan dampaknya.
Biasanya, ini berarti rumah tangga berpenghasilan rendah dan orang-orang yang paling tertekan secara ekonomi akibat penurunan tersebut. Penerima yang menyimpan uang atau menggunakannya untuk membayar hutang yang ada dapat mengalahkan tujuan merangsang pengeluaran baru, dan efek pengganda dari stimulus turun.
- Sementara —Pengeluaran stimulus perlu dibatasi pada saat diperlukan untuk menghadapi resesi.
Jika tidak, peningkatan pengeluaran defisit yang permanen dapat mengakibatkan utang pemerintah yang tidak berkelanjutan, menekan pengeluaran investasi swasta, atau menciptakan distorsi ekonomi mikro yang tidak diinginkan dalam perekonomian.
Bagaimana stimulus infrastruktur bertumpuk di sini? Meskipun penelitian empiris menunjukkan bahwa belanja infrastruktur mungkin memiliki efek multiplier yang kuat secara keseluruhan dalam kondisi terbaik, memenuhi kriteria ini mungkin menjadi tantangan tersendiri.
Pertimbangan Khusus
Proyek konstruksi infrastruktur mungkin memakan waktu beberapa kuartal atau beberapa tahun bahkan sampai selesai karena keterlambatan implementasi. Ini berarti bahwa stimulus mungkin tidak tepat waktu, terlepas dari dampak totalnya.
Pengeluaran konstruksi cenderung mencapai puncaknya bertahun-tahun setelah proyek dimulai, saat ekonomi sering kali sudah pulih. Ini dapat menciptakan pola pro-siklus, di mana pengeluaran ditahan pada saat ekonomi sedang menderita dan kemudian merangsang ekonomi secara berlebihan pada saat itu tidak diperlukan.
Dalam hal ini, efek multiplier besar yang terkait dengan pengeluaran semacam ini bisa menjadi kontraproduktif, membesar-besarkan daripada memperlancar siklus ekonomi. Meskipun mungkin ada proyek infrastruktur yang siap didanai penuh pada saat krisis, jumlahnya hanya terbatas.
Artinya, masih banyak proyek infrastruktur yang akan berguna sebagai stimulus. Karena belanja infrastruktur biasanya untuk jumlah yang dianggarkan khusus untuk mendanai proyek-proyek tertentu, secara sepintas, hal itu cenderung memenuhi kriteria bersifat sementara; namun, kelebihan biaya dan masalah lain dapat menyeret ini keluar.
Satu peringatan adalah bahwa infrastruktur sangat mempengaruhi pola pembangunan ekonomi daerah. Undang-Undang Pengurangan Inflasi tahun 2022 terdiri dari $437 miliar investasi yang akan menargetkan keamanan energi, perubahan iklim, dan memperluas Undang-Undang Perawatan Terjangkau.
Jika infrastruktur dibangun semata-mata untuk tujuan memberikan stimulus ekonomi, bukan karena memberikan perubahan pada pembangunan ekonomi daerah yang kita inginkan, maka dapat menimbulkan efek negatif jangka panjang yang signifikan. Hal ini sangat penting untuk diingat karena infrastruktur mungkin terburu-buru untuk memberikan stimulus tepat waktu dengan cara yang tidak mempertimbangkan implikasi jangka panjang.
Hal ini semakin membatasi stimulus infrastruktur untuk proyek-proyek yang sudah dikembangkan secara signifikan. Terakhir, menargetkan belanja infrastruktur secara efektif untuk memenuhi tujuan ekonomi makro dapat menimbulkan masalah.
Pengeluaran seperti itu cenderung menargetkan industri konstruksi berat, yang mungkin atau mungkin tidak terpukul dalam resesi tertentu. Selain itu, investasi dalam modal tetap, seperti infrastruktur, sangat terlokalisir; tidak ada alasan untuk berharap bahwa distribusi kebutuhan infrastruktur regional akan bertepatan dengan distribusi geografis dari dampak resesi.
Ini dapat menciptakan ketegangan antara dua tujuan: stimulus ekonomi dan kebutuhan publik yang sebenarnya akan infrastruktur. Selain itu, beberapa penelitian menunjukkan bahwa dalam praktiknya, distribusi belanja infrastruktur terkait stimulus seringkali lebih dipengaruhi oleh pertimbangan politik dan elektoral daripada salah satu dari kedua tujuan tersebut.
Meskipun hal ini dapat membuat belanja infrastruktur sangat menarik bagi pembuat kebijakan dan politisi, hal ini dapat bertentangan dengan tujuan ekonomi dari kebijakan tersebut.
Infrastruktur: Stimulus Kuat, Tetapi Hanya Dalam Beberapa Kasus
Intinya adalah bahwa, dalam keadaan tertentu, belanja infrastruktur memang dapat merangsang agregat ekonomi makro yang luas seperti PDB atau total lapangan kerja; namun, karena proyek infrastruktur membutuhkan waktu lama untuk dimulai, mereka tidak selalu dapat memberikan stimulus secara tepat waktu untuk membantu selama resesi. Kedua, jika infrastruktur diburu-buru dan tahap perencanaan dilewati untuk mencoba dan memberikan stimulus yang lebih tepat waktu, hal itu dapat menimbulkan konsekuensi negatif jangka panjang bagi ekonomi regional yang terus merugikan setelah resesi berakhir.
Artinya, untuk menjadi stimulus fiskal yang efektif, pemerintah perlu menyediakan dana untuk proyek-proyek yang sudah direncanakan dan dimulai, yang jumlahnya sangat sedikit. Karena itu, infrastruktur semakin dibatasi sebagai alat untuk stimulus—proyek-proyek yang ada harus ditempatkan di wilayah yang paling parah terkena resesi, yang semakin membatasi pilihan.
Terakhir, resesi harus menghantam industri yang terlibat dalam pembangunan infrastruktur, seperti konstruksi dan manufaktur berat; jika tidak, stimulus tidak akan menargetkan orang yang paling membutuhkannya. Efek penggandanya yang kuat berarti stimulus dapat menjadi alat yang ampuh, tetapi pertimbangan ini berarti bahwa stimulus hanya dapat digunakan secara efektif dengan cara yang sangat terbatas.
Jika pertimbangan ini diabaikan, maka infrastruktur menjadi alat kebijakan fiskal yang kurang ideal—atau bahkan berpotensi kontraproduktif.
Investasi Infrastruktur dan Undang-Undang Ketenagakerjaan
Presiden Biden menandatangani Undang-Undang Investasi Infrastruktur dan Pekerjaan menjadi undang-undang pada 15 November 2021. RUU infrastruktur senilai $1,2 triliun ini mencakup lebih dari setengah triliun dolar untuk membangun kembali jalan dan jembatan, memelihara infrastruktur air, menyediakan Internet lebih cepat di seluruh negara, dan banyak lagi.
Selain itu, dana disediakan untuk memperluas proyek energi terbarukan. Sementara paket infrastruktur yang besar, undang-undang tersebut hanya sekitar setengah dari ukuran proposal asli Biden, yang juga mencakup rencana Build Back Better (BBB) senilai $1,75 triliun yang akan menangani lebih banyak infrastruktur sosial dan kesehatan masyarakat.
Rencana BBB secara signifikan dikupas kembali menjadi Undang-Undang Pengurangan Inflasi, yang ditandatangani menjadi undang-undang pada 16 Agustus 2022.
Apa yang Dihitung sebagai Infrastruktur?
Infrastruktur secara luas mengacu pada barang publik yang melayani masyarakat. Ini termasuk hal-hal seperti air, selokan, listrik, gas, menara ponsel, dan saluran Internet.
Infrastruktur juga mencakup jalan, jembatan, terowongan, rel kereta api, dan saluran air yang digunakan untuk transportasi. Karena mereka adalah barang publik, mereka didanai sebagian besar oleh dolar pembayar pajak.
Bagaimana Pengeluaran Infrastruktur Dapat Merangsang Perekonomian?
Pengeluaran infrastruktur menciptakan pekerjaan yang terlibat dalam perencanaan dan pelaksanaan berbagai proyek. Ini mencakup pekerjaan kerah putih dan kerah biru—misalnya, dibutuhkan insinyur dan pekerja harian.
Proyek infrastruktur seringkali memakan waktu berbulan-bulan hingga bertahun-tahun untuk diselesaikan, yang berarti bahwa pekerjaan akan tetap ada. Para pekerja ini kemudian membelanjakan pendapatan mereka secara lokal dan membantu merangsang perekonomian.
Selain itu, setelah proyek selesai, warga dapat menggunakan transportasi dan utilitas secara lebih efisien untuk meningkatkan produktivitas pekerja mereka.
Apa yang Terjadi dengan Rencana Build Back Better?
RUU Build Back Better disahkan 220–213 oleh DPR AS pada 19 November 2021; namun, itu gagal lolos di Senat AS. Partai Republik dan sejumlah kecil senator Demokrat berpendapat bahwa RUU itu terlalu mahal dan sangat memperluas jangkauan pemerintah federal.
RUU itu dikupas kembali dan menjadi Undang-Undang Pengurangan Inflasi, yang ditandatangani menjadi undang-undang pada 16 Agustus 2022.
Kesimpulan
Fasilitas transportasi, listrik, dan air adalah barang publik yang diperlukan untuk memastikan bahwa suatu negara berjalan dengan lancar bagi warganya dan banyak kebutuhan dasar terpenuhi. Pengeluaran infrastruktur juga telah dianggap oleh banyak orang sebagai cara terbaik untuk merangsang perekonomian, terlepas dari hasil proyek infrastruktur itu sendiri.
Meskipun demikian, analisis menunjukkan bahwa belanja infrastruktur hanyalah stimulus dalam situasi tertentu dengan peringatan tertentu.