Apa Bujukan moral?
Bujukan moral adalah tindakan membujuk seseorang atau kelompok untuk bertindak dengan cara tertentu melalui permohonan retoris, persuasi, atau ancaman implisit dan eksplisit — sebagai lawan dari penggunaan paksaan langsung atau kekuatan fisik. Dalam ilmu ekonomi, terkadang digunakan mengacu pada bank sentral .
Poin Penting
- Bujukan moral berusaha membujuk entitas untuk bertindak dengan cara tertentu melalui permohonan retoris, persuasi, atau ancaman implisit, yang bertentangan dengan penggunaan paksaan langsung atau kekuatan fisik.
- Dalam ekonomi, bank sentral menggunakan bujukan moral untuk mempengaruhi pasar dan sentimen publik agar percaya bahwa mereka mengendalikan ekonomi dan siap bertindak jika diperlukan.
- Sebagian besar bujukan moral ini melibatkan gerakan verbal dan pemberian isyarat melalui risalah bank sentral yang dapat dipilih secara terpisah oleh analis dan jurnalis.
- Contoh terkenal dari penggunaan bujukan moral adalah intervensi New York Federal Reserve dalam bailout Long-Term Capital Management (LTCM) pada tahun 1998.
Memahami Bujukan Moral
Setiap orang pada prinsipnya dapat menggunakan bujukan moral untuk mencoba meyakinkan pihak lain untuk mengubah sikap atau perilaku mereka, tetapi dalam konteks ekonomi, hal itu umumnya mengacu pada penggunaan taktik persuasif oleh para bankir sentral di depan umum atau swasta. Ini sering hanya disebut “suasion” dan motif di baliknya tidak selalu altruistik, tetapi lebih berkaitan dengan pengejaran kebijakan tertentu.
Di AS, bujukan moral juga dikenal sebagai “jawboning”, karena itu berarti bicara, berbeda dengan metode yang lebih kuat yang dimiliki Federal Reserve (Fed) dan pembuat kebijakan lainnya. Lebih khusus lagi, upaya bank sentral untuk mempengaruhi tingkat inflasi tanpa menggunakan operasi pasar terbuka kadang-kadang disebut “operasi mulut terbuka”.
Referensi cepat
Jawboning menjadi semakin lazim karena banyak bank sentral, setelah bertahun-tahun memiliki suku bunga rendah dan kebijakan moneter yang agresif, memiliki lebih sedikit alat alternatif untuk meningkatkan perekonomian.
‘Fedspeak’
Bujukan moral dapat digunakan di depan umum maupun di balik pintu tertutup. Kritik ketua Fed Alan Greenspan terhadap suasana ekonomi yang berlaku sebagai ” kegembiraan irasional ” pada tahun 1996 dikenang sebagai contoh klasik dari penggunaan bujukan oleh Fed, tetapi ketika harga aset benar-benar runtuh pada tahun 2000, para kritikus menyerang Greenspan karena telah berbuat terlalu sedikit — baik itu dengan suku bunga, persyaratan pinjaman margin atau jawboning — untuk memeriksa kegembiraan tahun 1990-an.
Dalam beberapa tahun terakhir, Fed telah melakukan upaya bersama untuk lebih terlibat dengan publik, yang dapat dilihat sebagai upaya untuk meningkatkan transparansi — atau untuk meningkatkan kekuatan bujukan moral. Greenspan menganjurkan kebijakan “ambiguitas konstruktif” —boleh dibilang kebalikan dari bujukan moral — yang terkenal mengatakan kepada seorang senator, “jika Anda memahami apa yang saya katakan, saya pasti salah bicara.” Ben Bernanke memutuskan pendekatan itu dan berusaha mengkomunikasikan kebijakan Fed dengan lebih jelas; dia memperkenalkan konferensi pers pada tahun 2011 atas saran dari penggantinya, Janet Yellen .
Peningkatan jawboning mungkin dipandang perlu, mengingat penurunan kemampuan Fed untuk memangkas suku bunga — yang mendekati nol dari Desember 2008 hingga Desember 2015 — atau meningkatkan ukuran neracanya lebih jauh. Dengan alat kebijakan moneter tradisional yang lebih sulit untuk digunakan, Fed telah berusaha meyakinkan pasar tentang kesediaannya untuk mendukung pemulihan ekonomi yang berkelanjutan melalui kata-kata daripada perbuatan, jika memungkinkan.
Referensi cepat
Bujukan moral tidak terbatas pada AS Pada tahun 2012 Presiden Bank Sentral Eropa (ECB) Mario Draghi mengatakan bank akan melakukan “apa pun yang diperlukan” untuk menjaga euro, yang berfungsi untuk mendukung mata uang yang terkepung dan menyebabkan rebound berikutnya.
Contoh Bujukan Moral
Contoh terkenal dari penggunaan bujukan moral adalah intervensi New York Federal Reserve dalam bailout Long-Term Capital Management (LTCM) pada tahun 1998.
LTCM adalah dana lindung nilai yang sangat sukses, menghasilkan serangkaian pengembalian tahunan dua digit yang tinggi di tahun 1990-an. Namun, leverage sangat tinggi , dengan sekitar $ 30 hutang per dolar modal pada akhir tahun 1997. Krisis keuangan Asia membuatnya berputar-putar, yang mengarah pada kekhawatiran bahwa penjualan aset-asetnya akan menurunkan harga dan meninggalkan kreditornya. —Sebagian besar bank besar Wall Street — dengan pinjaman besar yang belum dibayar di pembukuan mereka.
Alih-alih menyuntikkan uang publik secara langsung, Fed New York mengadakan pertemuan di kantornya tiga bank yang telah meminjamkan kepada LTCM. Bank-bank ini memutuskan untuk bekerja sama dalam penyelamatan, yang dibantu oleh Fed untuk dikoordinasikan tetapi tidak mendanai. Akhirnya, sebuah konsorsium yang terdiri dari 14 bank memberikan jaminan kepada LTCM sebesar $ 3,6 miliar. Dana tersebut dilikuidasi dua tahun kemudian dan bank memperoleh sedikit keuntungan.
Fed New York dikritik karena menciptakan kesan bahwa LTCM “terlalu besar untuk gagal”, tetapi keputusan untuk menekan bank agar menyediakan dana bailout dilihat sebagai alternatif dari taktik yang lebih keras — dan berpotensi berbahaya —.
Artikel terkait
- Manajemen Modal Jangka Panjang (LTCM)
- Memahami Neraca Federal Reserve
- Apa itu bahaya moral?
- Moral Hazard vs Moral Bahaya: Apa bedanya?
- Bank pusat
- Alat Fed untuk mempengaruhi ekonomi
- Affordable Care Act Mempengaruhi Moral Hazard di Industri Asuransi Kesehatan
- Memahami perbedaan antara bahaya moral dan seleksi yang merugikan
- Sertifikat Setoran (CD) dan bagaimana CD bekerja
- Kegagalan Hedge Fund Besar-besaran