Pengertian Optimal Currency Area (OCA)?
Area mata uang yang optimal (OCA) adalah area geografis di mana mata uang tunggal akan menciptakan manfaat ekonomi terbesar. Sementara secara tradisional setiap negara mempertahankan mata uang nasionalnya masing-masing, karya Robert Mundell pada 1960-an berteori bahwa ini mungkin bukan pengaturan ekonomi yang paling efisien.
Secara khusus, negara-negara yang memiliki ikatan ekonomi yang kuat dapat memperoleh manfaat dari mata uang bersama. Hal ini memungkinkan integrasi pasar modal yang lebih dekat dan memfasilitasi perdagangan.
Namun, mata uang bersama mengakibatkan hilangnya kemampuan masing-masing negara untuk mengarahkan intervensi kebijakan fiskal dan moneter untuk menstabilkan ekonomi masing-masing. 3:00
Bagaimana Pasar Saham Global Mempengaruhi Euro
Ringkasan:
- Area Mata Uang Optimal (OCA) adalah area geopolitik di mana satu mata uang tunggal akan memberikan keseimbangan skala ekonomi terbaik untuk mata uang dan efektivitas kebijakan ekonomi makro untuk mendorong pertumbuhan dan stabilitas.
- Ekonom Robert Mundell pertama kali menguraikan kriteria untuk OCA, yang didasarkan pada tingkat integrasi dan kesamaan antar ekonomi.
- Euro adalah contoh penerapan OCA, meskipun peristiwa seperti krisis utang Yunani telah mengujinya.
Memahami Area Mata Uang Optimal (OCA)
Pada tahun 1961, ekonom Kanada Robert Mundell menerbitkan teorinya tentang OCA dengan ekspektasi stasioner.
Dia menguraikan kriteria yang diperlukan suatu wilayah untuk memenuhi syarat sebagai OCA dan mendapat manfaat dari mata uang bersama. Dalam model ini, perhatian utama adalah bahwa guncangan asimetris dapat merusak manfaat OCA.
Jika guncangan asimetris yang besar sering terjadi dan kriteria untuk OCA tidak terpenuhi, maka sistem mata uang terpisah dengan nilai tukar mengambang akan lebih cocok untuk mengatasi dampak negatif dari guncangan tersebut di dalam satu negara yang mengalaminya.
Kriteria Area Mata Uang Optimal (OCA).
Menurut Mundell, ada empat kriteria utama untuk OCA:
- Mobilitas tenaga kerja tinggi di seluruh wilayah . Mempermudah mobilitas tenaga kerja termasuk menurunkan hambatan administrasi seperti perjalanan bebas visa, hambatan budaya seperti bahasa yang berbeda, dan hambatan kelembagaan seperti pembatasan pengiriman uang pensiun atau tunjangan pemerintah.
- Mobilitas modal dan fleksibilitas harga dan upah .
Ini memastikan bahwa modal dan tenaga kerja akan mengalir antar negara di OCA sesuai dengan kekuatan pasar penawaran dan permintaan untuk mendistribusikan dampak guncangan ekonomi.
- Pembagian risiko mata uang atau mekanisme fiskal untuk berbagi risiko antar negara di OCA . Hal ini membutuhkan transfer uang ke daerah-daerah yang mengalami kesulitan ekonomi dari negara-negara dengan surplus, yang mungkin terbukti tidak populer secara politik di daerah-daerah yang berkinerja lebih tinggi dari mana pendapatan pajak akan ditransfer.
Krisis utang negara Eropa tahun 2009–2015 dianggap sebagai bukti kegagalan Uni Ekonomi dan Moneter Eropa (EMU) untuk memenuhi kriteria ini karena kebijakan awal EMU menerapkan klausul tanpa bailout, yang segera terbukti tidak berkelanjutan.
- Siklus bisnis serupa . Naik turunnya siklus yang sinkron, atau setidaknya sangat berkorelasi, di seluruh negara di OCA diperlukan karena bank sentral OCA secara definisi akan menerapkan kebijakan moneter yang seragam di seluruh OCA untuk mengimbangi resesi ekonomi dan menahan inflasi.
Siklus asinkron pasti akan berarti bahwa kebijakan moneter yang seragam pada akhirnya akan menjadi counter-cyclical untuk beberapa negara dan pro-cyclical di negara lain.
Kriteria lain telah disarankan oleh penelitian ekonomi selanjutnya:
- Volume perdagangan yang tinggi antar negara menyiratkan bahwa akan ada keuntungan yang tinggi dari adopsi mata uang bersama di OCA. Namun, volume perdagangan yang tinggi juga dapat menunjukkan keunggulan komparatif yang besar dan efek pasar dalam negeri antar negara, yang salah satunya dapat mengarah pada industri yang sangat terspesialisasi antar negara.
- Produksi yang lebih terdiversifikasi dalam ekonomi dan spesialisasi terbatas serta pembagian kerja lintas negara mengurangi kemungkinan guncangan ekonomi asimetris.
Negara-negara yang sangat terspesialisasi dalam barang-barang tertentu yang tidak diproduksi oleh negara lain akan rentan terhadap guncangan ekonomi asimetris dalam industri tersebut, dan mungkin tidak cocok untuk menjadi anggota OCA. Perhatikan bahwa kriteria ini dapat bertentangan dengan beberapa kriteria di atas karena semakin besar tingkat integrasi ekonomi negara (mobilitas barang, tenaga kerja, dan modal), semakin mereka cenderung berspesialisasi dalam industri yang berbeda.
- Preferensi kebijakan yang homogen antar negara di OCA penting karena kebijakan moneter, dan sampai batas tertentu kebijakan fiskal dalam bentuk transfer, akan menjadi keputusan dan tanggung jawab kolektif negara-negara di OCA.
Perbedaan besar dalam preferensi lokal tentang cara menanggapi guncangan simetris atau asimetris dapat merusak kerja sama dan kemauan politik untuk bergabung atau tetap di OCA.
Eropa, Krisis Hutang, dan OCA
Teori OCA memiliki ujian utamanya dengan pengenalan euro sebagai mata uang bersama di seluruh negara Eropa. Negara-negara zona euro cocok dengan beberapa kriteria Mundell untuk penyatuan moneter yang sukses, memberikan dorongan untuk pengenalan mata uang bersama.
Sementara zona euro telah melihat banyak manfaat dari pengenalan euro, ia juga mengalami masalah seperti krisis utang Yunani. Dengan demikian, hasil jangka panjang dari serikat moneter di bawah teori OCA tetap menjadi bahan perdebatan.
Krisis utang negara Eropa setelah Resesi Hebat dikutip sebagai bukti bahwa EMU tidak memenuhi kriteria OCA yang sukses. Kritikus berpendapat bahwa EMU tidak menyediakan integrasi ekonomi dan fiskal yang lebih besar yang diperlukan untuk pembagian risiko lintas batas.
Secara teknis, Pakta Stabilitas dan Pertumbuhan Eropa menyertakan klausul “tanpa bailout” yang secara khusus membatasi transfer fiskal. Namun, dalam praktiknya, hal ini ditinggalkan sejak awal krisis utang negara.
Karena krisis utang negara Yunani terus memburuk, ada diskusi yang menyarankan bahwa EMU harus memperhitungkan kebijakan pembagian risiko yang jauh lebih ekstensif daripada sistem bailout sementara yang diadopsi. Secara keseluruhan, episode ini menyiratkan bahwa karena asimetri goncangan ekonomi terhadap Yunani relatif terhadap negara lain di EMU dan kekurangan yang jelas dalam kualifikasi EMU sebagai OCA menurut kriteria Mundell, Yunani (dan mungkin negara lain) mungkin tidak benar-benar termasuk dalam OCA untuk euro.