Pengertian Fed Speak?
Fed speak adalah ungkapan yang digunakan untuk menggambarkan kecenderungan mantan Ketua Dewan Federal Reserve Alan Greenspan untuk membuat pernyataan bertele-tele dengan sedikit substansi. Banyak analis merasa bahwa “bicara Fed” Greenspan yang ambigu adalah strategi yang disengaja digunakan untuk mencegah pasar bereaksi berlebihan terhadap pernyataannya.
Asumsi niat pembicaraan Fed adalah untuk mengaburkan arti sebenarnya dari niat Fed dalam upaya untuk mengurangi tindakan antisipatif oleh pasar atau publik investasi. Sejak pemerintahan Greenspan, ketua Fed lainnya telah berkomunikasi dengan cara yang jauh lebih ringkas dan langsung.
Ringkasan:
- Fed speak adalah teknik untuk mengelola ekspektasi investor dengan membuat pernyataan yang tidak jelas tentang kebijakan moneter untuk mencegah pasar mengantisipasi, dan dengan demikian meniadakan sebagian dampaknya.
- Fed speak dipekerjakan oleh dan paling dekat hubungannya dengan Alan Greenspan, Ketua Fed dari tahun 1986 hingga 2006.
- Pembicaraan Fed digantikan oleh strategi baru transparansi Fed yang dikenal sebagai panduan ke depan di bawah Ketua Fed Ben Bernanke.
Memahami Fed Berbicara
Fed speak adalah salah satu teknik untuk mengelola ekspektasi investor dan publik terkait kebijakan moneter saat ini dan masa depan. Fed speak berusaha mengaburkan niat pembuat kebijakan untuk mencegah pasar mengantisipasi dampaknya dan menyesuaikan harga.
Alan Greenspan, yang menjadi ketua The Fed dari tahun 1986 hingga 2006, dikenal sering membuat pernyataan tidak jelas yang tidak mudah ditafsirkan. Misalnya, setelah pidato yang diberikan Greenspan pada tahun 1995, tajuk utama di New York Times berbunyi, “Keraguan yang Disuarakan oleh Greenspan tentang Pemotongan Suku Bunga,” sedangkan tajuk utama Washington Post hari itu mengatakan “Greenspan Petunjuk Fed Dapat Memotong Suku Bunga.” Penerus Greenspan, dimulai dengan Ben Bernanke, telah dikenal membuat pernyataan yang lebih langsung.
Tujuan di balik pidato Fed Greenspan didasarkan pada teori ekonomi ekspektasi rasional, terutama karya ekonom pemenang Hadiah Nobel Robert Lucas. Teori ini menunjukkan bahwa ketika pelaku pasar dapat mengantisipasi langkah kebijakan moneter oleh The Fed, maka mereka akan membentuk ekspektasi rasional tentang dampak akhir dari perubahan kebijakan moneter pada harga dan suku bunga, dan bahwa ekspektasi rasional ini akan segera dimasukkan ke masa sekarang.
harga dan suku bunga. Namun, jika harga dan suku bunga dapat segera disesuaikan dengan kebijakan moneter yang baru, maka kebijakan tersebut cenderung berdampak kecil atau tidak sama sekali terhadap indikator kinerja ekonomi riil seperti lapangan kerja dan output riil.
Misalnya, kebijakan ekspansif yang sepenuhnya diantisipasi hanya akan menyebabkan inflasi harga yang lebih tinggi dan suku bunga nominal jangka panjang yang lebih tinggi, tanpa mengurangi pengangguran. Dengan demikian, ekspektasi rasional dan perilaku kompensasi oleh pelaku pasar, dapat menghambat kemampuan The Fed untuk mencapai tujuan kebijakan yang terkait dengan kesempatan kerja penuh dan pertumbuhan ekonomi.
Di bawah teori ini, hanya perubahan kebijakan moneter yang tidak diantisipasi, yang bekerja melalui berbagai mekanisme transmisi yang telah dijelaskan oleh para ekonom, yang dapat mengubah output dan kesempatan kerja riil. Jadi untuk mengurangi pengangguran dan memacu pertumbuhan ekonomi, The Fed perlu mencegah pelaku pasar mengantisipasi kebijakan moneternya.
Dipahami secara luas bahwa pidato Fed Greenspan dimaksudkan untuk melakukan hal ini. Dengan menggunakan bahasa yang sengaja kabur dan membingungkan, dia berharap dapat mencegah pelaku pasar mengantisipasi keputusan kebijakan moneter.
Pada saat strategi pidato Fed Greenspan dikritik dan kadang-kadang diejek sebagai tidak jelas dan bekerja melawan pasar. Namun kritik ini diseimbangkan dengan fakta bahwa masa jabatan Greenspan sebagai ketua Fed ditandai dengan pertumbuhan ekonomi yang cukup stabil dan resesi yang relatif ringan dan jarang terjadi.
Namun, beberapa penelitian ekonomi justru menunjukkan bahwa ketidakpastian pasar terkait kebijakan moneter itu sendiri dapat berdampak negatif bagi sistem keuangan dan perekonomian. Strategi Greenspan digantikan oleh pemikiran berbeda tentang bagaimana mengelola ekspektasi investor dan publik di bawah penggantinya Ben Bernanke.
Strategi baru, yang dikenal sebagai panduan ke depan, telah mengeluarkan pernyataan niat yang sangat jelas untuk kebijakan moneter yang sedang berlangsung dengan tujuan membentuk ekspektasi untuk mengarahkan harga dan suku bunga untuk mendukung tujuan kebijakan moneter. Transparansi yang diperbarui ini juga dimaksudkan untuk mengurangi ketidakpastian pasar seputar kebijakan moneter, terutama selama periode krisis atau resesi ekonomi.
Ini telah menjadi norma umum kebijakan moneter AS sejak akhir kepemimpinan Greenspan.
GB