Pengertian Fed Fund Futures?
Dana berjangka Fed adalah kontrak berjangka keuangan berdasarkan tingkat dana federal dan diperdagangkan di Chicago Mercantile Exchange (CME) yang dioperasikan oleh CME Group Inc. (CME).
Tingkat dana federal adalah tarif yang dikenakan bank satu sama lain untuk pinjaman cadangan semalam di deposito dengan Federal Reserve. The Fed menggunakan tingkat dana federal untuk mengontrol pasokan uang AS dan mempengaruhi biaya kredit di seluruh perekonomian.
Harga dana berjangka Fed mencerminkan ekspektasi pasar tentang perubahan suku bunga dana Fed di masa depan berdasarkan kisaran target yang ditetapkan Fed sebagai alat utama kebijakan moneternya.
Ringkasan:
- Futures dana Fed adalah derivatif berdasarkan tingkat dana federal, suku bunga pinjaman antar bank semalam AS atas cadangan yang disimpan di Fed.
- Dana berjangka Fed diperdagangkan di Chicago Mercantile Exchange dan diselesaikan secara tunai setiap bulan.
- Suku bunga fed fund adalah suku bunga acuan yang digunakan Fed untuk mempengaruhi biaya pinjaman untuk bisnis dan konsumen dan laju pertumbuhan ekonomi.
- Penetapan harga berjangka dana Fed dapat diubah menjadi peluang berbasis pasar dari pengumuman Fed di masa depan tentang perubahan dalam kisaran target tingkat suku bunga dana Fed.
Memahami Dana Fed Berjangka
Sebagai suku bunga bebas risiko jangka pendek, suku bunga dana federal menetapkan dasar untuk suku bunga lain di seluruh perekonomian. Kenaikan suku bunga dana makan meningkatkan biaya pinjaman untuk berbagai macam pinjaman baru dan suku bunga variabel, dan menaikkan imbal hasil obligasi.
Sebaliknya, saat fed fund rate turun, suku bunga lainnya cenderung turun juga. Suku bunga yang lebih rendah mendorong pertumbuhan ekonomi yang lebih cepat, sementara suku bunga yang lebih tinggi seringkali memperlambatnya.
Bank dan manajer portofolio pendapatan tetap menggunakan fed fund futures untuk melakukan lindung nilai terhadap fluktuasi pasar dalam suku bunga jangka pendek. Kontrak juga membiarkan pedagang berspekulasi pada pengumuman kebijakan moneter Komite Pasar Terbuka Federal.
Spesifikasi Kontrak
CME’s 30-day fed fund futures adalah kontrak bulanan yang terdaftar selama 60 bulan berturut-turut dan uang tunai diselesaikan pada hari kerja terakhir setiap bulan. Misalnya, kontrak berjangka dana berjangka terlama di CME pada Juni 2022 akan diselesaikan pada Mei 2027.
CME juga mencantumkan opsi untuk kontrak berjangka dana berjangka yang berakhir dalam dua tahun. Harga kontrak fed fund berjangka 30 hari adalah rata-rata aritmatika dari suku bunga federal fund efektif harian selama bulan kontrak seperti yang dilaporkan oleh Federal Reserve Bank of New York, dikurangi dari 100.
Jadi jika suku bunga fed fund efektif rata-rata 1,75% untuk bulan tertentu, harga penyelesaian kontrak berjangka dana fed yang berakhir bulan itu adalah 100 – 1,75 = 98,25. Ukuran kontrak minimum dinyatakan dalam dolar AS dengan mengalikan harga kontrak dengan $4.167.
Dalam contoh di atas, hasilnya adalah 98,25 x $4.167 = $409.407,75. Opsi pada kontrak berjangka dana fed adalah gaya Amerika, yang berarti dapat dilakukan pada hari kerja apa pun sebelum kadaluwarsa.
Dana Fed Berjangka sebagai Peluang Kenaikan Suku Bunga
Harga fed fund berjangka yang berakhir setelah pertemuan FOMC yang belum diadakan mencerminkan ekspektasi pasar untuk hasil pertemuan tersebut dalam hal target tingkat dana federal. Harga pasar tersebut dapat dinyatakan sebagai probabilitas kenaikan suku bunga (atau pemotongan) dari ukuran tertentu pada pertemuan tersebut, dan Fed Watch Tool dari CME menyediakan ini.
Penting untuk dipahami bahwa probabilitas tidak mencerminkan kemungkinan objektif dari hasil tertentu, melainkan peluang pasar saat ini seperti yang dinyatakan dalam perdagangan berjangka dana fed. Misalnya, kontrak berjangka dana fed yang berakhir pada Juli 2022, dikutip pada 98,32 pada 16 Juni, mencerminkan ekspektasi tingkat dana Fed efektif akan rata-rata 1,68% pada Juli.
Menurut Fed Watch Tool CME, penetapan harga ini mencerminkan perkiraan probabilitas 86,2% dari kenaikan dana makan sebesar 75 basis poin pada pertemuan FOMC 27 Juli, dan peluang 13,8% untuk kenaikan sebesar 50 basis poin. Pada pertengahan Mei 2022, harga pasar mencerminkan probabilitas 86,1% bahwa kenaikan Juli hanya akan menjadi 25 basis poin, hasil yang sepenuhnya didiskon sebulan kemudian.