Pengertian Hipotesis Pasar Fraktal (FMH)?
Hipotesis pasar fraktal (FMH) menegaskan bahwa data deret waktu dari harga pasar saham menunjukkan sifat yang mirip dengan fraktal dan mengaitkan sifat ini dengan berbagai cakrawala waktu dan informasi di antara investor.
Ringkasan:
- Hipotesis pasar fraktal (FMH) adalah teori tentang bagaimana ketidakpastian pasar yang meningkat dapat menyebabkan krisis dan kehancuran pasar secara tiba-tiba.
- FMH berpendapat bahwa harga pasar menunjukkan sifat fraktal dari waktu ke waktu, yang dapat terganggu ketika kumpulan informasi dan cakrawala waktu investor berubah.
- FMH, dikembangkan oleh Ed Peters dalam bukunya tahun 1994, Analisis Pasar Fraktal: Menerapkan Teori Kekacauan pada Investasi dan Ekonomi, merupakan perpanjangan dari hipotesis pasar efisien (EMH) yang banyak digunakan.
- Masalah yang paling mencolok dengan mengukur dan memanfaatkan FMH adalah memutuskan berapa lama pola “fraktal” harus diulang dalam mencoba memproyeksikan arah pasar.
Memahami Hipotesis Pasar Fraktal
Menurut hipotesis pasar fraktal (FMH), konvergensi cakrawala waktu dan kumpulan informasi menuju jangka pendek selama masa ketidakpastian pasar yang tinggi dapat dimodelkan sebagai runtuhnya struktur fraktal harga pasar. Hal ini dapat menghasilkan lonjakan volatilitas pasar yang tiba-tiba dan kurangnya likuiditas pasar yang terlihat selama crash dan krisis.
FMH adalah perpanjangan dari hipotesis pasar efisien (EMH) yang banyak digunakan. FMH dikembangkan oleh Ed Peters dalam bukunya tahun 1994, Analisis Pasar Fraktal: Menerapkan Teori Kekacauan pada Investasi dan Ekonomi .
Pola fraktal secara umum menampilkan properti yang tampak serupa atau berulang sendiri jika dilihat pada skala yang berbeda. Peters berpendapat bahwa deret waktu harga pasar saham tidak sederhana menyerupai jalan acak (seperti yang dijelaskan oleh EMH), tetapi sebenarnya menunjukkan sifat fraktal karena mereka memiliki struktur yang sama ketika diambil sampelnya pada interval waktu yang berbeda.
Pola fraktal di pasar keuangan ini menciptakan perbedaan antara investor jangka panjang yang mungkin fokus pada fundamental pasar dan investor jangka pendek yang mungkin lebih fokus pada analisis teknis. Karena kelompok investor yang berbeda beroperasi pada cakrawala investasi yang berbeda dengan rangkaian informasi yang berbeda, mereka dapat membantu menyediakan likuiditas pasar satu sama lain yang dapat membantu menstabilkan jangka panjang terlepas dari volatilitas harian.
Perdagangan oleh investor jangka panjang menyeimbangkan perdagangan investor jangka pendek—memastikan sekuritas dapat dengan mudah diperdagangkan tanpa mempengaruhi valuasi secara dramatis. Namun, itu berubah di pasar bearish.
Masalah dapat terjadi ketika guncangan yang tiba-tiba menyebabkan ketidakpastian yang tinggi di antara investor jangka panjang yang menyebabkan mereka mengalihkan fokus ke horizon waktu singkat dan informasi yang relevan dengan fluktuasi jangka pendek. Ini menghasilkan pasar di mana semua atau sebagian besar investor adalah investor jangka pendek, dengan beberapa mitra jangka panjang untuk memasok likuiditas untuk perdagangan jangka pendek.
Tiba-tiba, semua investor berperilaku seperti investor jangka pendek, bereaksi terhadap pergerakan harga dan informasi jangka pendek. Pergeseran ini menyebabkan pasar menjadi kurang likuid dan lebih tidak efisien.
Penarikan likuiditas dari pasar dapat menghasilkan ayunan harga pasar jangka pendek yang ekstrem yang menjadi ciri jatuhnya pasar secara tiba-tiba. Krisis keuangan 2008 membuat banyak pengamat mempertanyakan teori dan perspektif ekonomi yang dominan di pasar.
EMH berpendapat bahwa investor bertindak rasional dan pasar efisien, artinya harga harus selalu mencerminkan nilai aset yang sebenarnya. Cara berpikir seperti itu dipertanyakan sekali lagi setelah Resesi Hebat.
Teori alternatif, seperti hipotesis pasar yang bising, hipotesis pasar adaptif, dan FMH, yang meneliti perilaku investor sepanjang siklus pasar, termasuk boom dan bust, menjadi terkenal.
Penting
Hipotesis pasar fraktal berusaha menjelaskan perilaku investor di semua kondisi pasar, sesuatu yang gagal dilakukan oleh hipotesis pasar efisien yang populer.
Teori Kekacauan, Fraktal, dan Pasar
Jatuh ke dalam kerangka teori chaos, FMH menjelaskan pasar menggunakan konsep fraktal — bentuk geometris yang terfragmentasi yang dapat dipecah menjadi bagian-bagian yang mereplikasi bentuk keseluruhan. Sehubungan dengan pasar, pendukung teori ini mengklaim bahwa harga saham bergerak dalam fraktal.
Mereka menggunakan ini sebagai dasar untuk bentuk analisis teknis; dengan cara yang sama bahwa pola fraktal berulang di sepanjang kerangka waktu, harga saham juga tampak bergerak dalam mereplikasi pola geometris sepanjang waktu. Analisis tersebut berfokus pada pergerakan harga aset berdasarkan keyakinan bahwa sejarah harga saham berulang pada skala yang berbeda.
Mengikuti kerangka kerja ini, FMH mempelajari cakrawala investor, peran likuiditas, dan dampak informasi melalui siklus bisnis.
Keterbatasan Hipotesis Pasar Fraktal
Mungkin masalah yang paling mencolok dengan mengukur dan memanfaatkan FMH adalah memutuskan berapa lama pola “fraktal” harus diulang dalam mencoba memproyeksikan arah pasar. Suatu pola dapat diulang setiap hari, mingguan, bulanan, atau bahkan lebih lama.
Tapi karena fraktal secara inheren bersifat rekursif dalam siklus tak terbatas, seorang trader mungkin tidak tahu kapan harus memulai atau pada skala mana harus beroperasi. Oleh karena itu, sangat sulit untuk secara akurat memproyeksikan periode waktu pengulangan, meskipun kemungkinan besar terkait erat dengan cakrawala investasi.
Perlu juga dicatat bahwa pola tersebut kemungkinan besar tidak akan terulang secara identik.