Kegagalan Hedge Fund Besar-besaran – (Keuangan) | Finansial 2022

Kegagalan hedge fund kecil tidak menjadi kejutan khusus bagi siapa pun di industri lindung nilai dirancang dan dijual dengan premis bahwa mereka akan mendapat untung terlepas dari kondisi pasar. Kerugian bahkan tidak menjadi pertimbangan — hal itu tidak seharusnya terjadi. Kerugian yang sedemikian besarnya sehingga memicu banjir penebusan investor yang memaksa dana untuk ditutup benar-benar merupakan anomali yang menarik perhatian. Di sini kita melihat lebih dekat beberapa kehancuran dana lindung nilai profil tinggi untuk membantu Anda menjadi investor yang berpengetahuan luas.

Tutorial: Latar Belakang Investasi Hedge Fund Hedge fund selalu memiliki tingkat kegagalan yang signifikan. Beberapa strategi, seperti pengelolaan berjangka dan dana jangka pendek, biasanya memiliki kemungkinan kegagalan yang lebih tinggi mengingat sifat berisiko dari operasi bisnis mereka. Leverage yang tinggi adalah faktor lain yang dapat menyebabkan kegagalan hedge fund ketika pasar bergerak ke arah yang tidak menguntungkan. Tidak dapat disangkal bahwa kegagalan adalah bagian proses yang diterima dan dapat dipahami dengan peluncuran investasi spekulatif, tetapi ketika dana besar dan populer terpaksa ditutup, ada pelajaran bagi investor di suatu tempat dalam bencana tersebut.

Meskipun ringkasan singkat berikut tidak akan menangkap semua nuansa strategi perdagangan hedge fund, ringkasan ini akan memberi Anda gambaran umum yang disederhanakan tentang peristiwa yang mengarah pada kegagalan dan kerugian spektakuler ini. Sebagian besar kematian hedge fund yang dibahas di sini terjadi pada permulaan abad ke-21 dan terkait dengan strategi yang melibatkan penggunaan leverage dan derivatif untuk memperdagangkan sekuritas yang sebenarnya tidak dimiliki oleh pedagang .

Opsi, futures , margin , dan instrumen keuangan lainnya dapat digunakan untuk membuat leverage. Katakanlah Anda memiliki $ 1.000 untuk diinvestasikan. Anda dapat menggunakan uang tersebut untuk membeli 10 saham yang diperdagangkan dengan harga $ 100 per saham. Atau Anda dapat meningkatkan leverage dengan menginvestasikan $ 1.000 dalam lima kontrak opsi yang memungkinkan Anda untuk mengontrol, tetapi tidak memiliki, 500 saham. Jika harga saham bergerak ke arah yang Anda antisipasi, leverage berfungsi untuk melipatgandakan keuntungan Anda. Jika saham bergerak melawan Anda, kerugiannya bisa mengejutkan.

Amaranth Advisors Meskipun runtuhnya Manajemen Modal Jangka Panjang (dibahas di bawah) adalah kegagalan hedge fund yang paling banyak didokumentasikan, jatuhnya Amaranth Advisors menandai hilangnya nilai yang paling signifikan.Setelah menarik aset senilai $ 9 miliar yang dikelola , strategi perdagangan energi hedge fundgagal karena kehilangan lebih dari $ 6 miliar pada kontrak berjangka gas alam pada tahun 2006. Menghadapi model risiko yang salah dan harga gas alam yang lemah karena kondisi musim dingin yang ringan dan musim angin topan yang lemah lembut, harga gas tidak pulih ke tingkat yang disyaratkan untuk menghasilkan keuntungan bagi perusahaan, dan $ 5 miliar dolar hilang dalam satu minggu.Setelah penyelidikan intensif oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas , Amaranth didakwa dengan percobaan manipulasi harga gas alam berjangka.

Bailey Coates Cromwell Fund Pada tahun 2004, dana multistrategi yang digerakkan oleh peristiwa yang berbasis di London ini dihormati oleh Eurohedge sebagai Dana Ekuitas Baru Terbaik.Pada tahun 2005, dana tersebut diturunkan oleh serangkaian taruhan buruk pada pergerakan saham AS, yang diduga melibatkan saham Morgan Stanley, Cablevision Systems, komputer Gateway, dan LaBranche (pedagang di Bursa Efek New York).Pengambilan keputusan yang buruk yang melibatkan perdagangan dengan leverage memotong 20% dari portofolio $ 1,3 miliar dalam hitungan bulan.Investor lari ke pintu dan pada 20 Juni 2005, dana tersebut dibubarkan.

Marin Capital Dana lindung nilai yang berbasis di California ini menarik modal $ 1,7 miliar dan menerapkannya menggunakan arbitrase kredit dan arbitrase konversi untuk membuat taruhan besar pada General Motors. Manajer arbitrase kredit berinvestasi dalam hutang. Ketika perusahaan khawatir bahwa salah satu pelanggannya mungkin tidak dapat melunasi pinjaman, perusahaan dapat melindungi dirinya dari kerugian dengan mengalihkan risiko kredit kepada pihak lain. Dalam banyak kasus, pihak lain adalah hedge fund.

Dengan arbitrase konversi, pengelola dana pembelian obligasi konversi , yang dapat ditebus untuk saham saham biasa , dan celana pendek saham yang mendasarinya dengan harapan membuat keuntungan pada perbedaan harga antara sekuritas.Karena dua sekuritas biasanya diperdagangkan dengan harga yang sama, arbitrase yang dapat dikonversi umumnya dianggap sebagai strategi berisiko rendah.Pengecualian terjadi ketika harga pemegang saham yang menginformasikan bahwa reksa dana akan ditutup karena “kurangnya peluang investasi yang sesuai”.

Aman Capital Aman Capital didirikan pada tahun 2003 oleh pedagang derivatif terkemuka di UBS , bank terbesar di Eropa.Ini dimaksudkan untuk menjadi “andalan” Singapura dalam bisnis hedge fund, tetapi perdagangan yang diungkit dalam derivatif kredit menghasilkan perkiraan kerugian ratusan juta dolar.Dana tersebut hanya memiliki aset $ 242 juta yang tersisa pada Maret 2005. Investor terus menebus aset, dan dana ditutup pada Juni 2005, mengeluarkan pernyataan yang diterbitkan olehFinancial Times Londonbahwa “dana tersebut tidak lagi diperdagangkan”.Disebutkan pula bahwa sisa modal akan dibagikan kepada investor.

Dana Harimau Pada tahun 2000,Manajemen Harimau Julian Robertson gagal meskipun mengumpulkan $ 6 miliar aset.Seorang investor nilai , Robertson menempatkan taruhan besar pada saham melalui strategi yang melibatkan pembelian apa yang dia yakini sebagai saham paling menjanjikan di pasar dan short selling apa yang dia anggap sebagai saham terburuk.

Strategi ini menemui jalan buntu selama pasar bullish dalam teknologi. Sementara Robertson mempersingkat saham-saham teknologi yang terlalu mahal yang tidak menawarkan apa-apa selain meningkatkan harga terhadap rasio pendapatan dan tidak ada tanda-tanda keuntungan di depan mata, teori bodoh yang lebih besar menang dan saham-saham teknologi terus melonjak. Manajemen Harimau menderita kerugian besar dan seorang pria yang pernah dipandang sebagai royalti dana lindung nilai dicopot begitu saja.

Manajemen Modal Jangka Panjang Keruntuhan hedge fund yang paling terkenal melibatkan Manajemen Modal Jangka Panjang (LTCM).Dana tersebut didirikan pada tahun 1994 oleh John Meriwether (dariketenaran Salomon Brothers ) dan pemain utamanya termasuk dua ekonom pemenang Hadiah Nobel dan sekelompok ahli jasa keuangan terkenal. LTCM mulai berdagang dengan lebih dari $ 1 miliar modal investor, menarik investor dengan janji strategi arbitrase yang dapat memanfaatkan perubahan sementara dalam perilaku pasar dan, secara teoritis, mengurangi tingkat risiko menjadi nol .

Strateginya cukup berhasil dari tahun 1994 hingga 1998, tetapi ketika pasar keuangan Rusiamemasuki masa gejolak, LTCM bertaruh besar bahwa situasinya akan segera kembali normal.LTCM sangat yakin ini akan terjadi sehingga mereka menggunakan derivatif untuk mengambil posisi besar dan tidak dilindungi di pasar, bertaruh dengan uang yang sebenarnya tidak tersedia jika pasar bergerak melawannya.

Ketika Rusia gagal membayar utangnya pada Agustus 1998, LTCM memegang posisi signifikan dalam obligasi pemerintah Rusia(dikenal dengan singkatan GKO).Meskipun mengalami kerugian ratusan juta dolar per hari, model komputer LTCM merekomendasikan untuk mempertahankan posisinya.Ketika kerugian mendekati $ 4 miliar, pemerintah federal Amerika Serikat khawatir bahwa runtuhnya LTCM dalam waktu dekat akan memicu krisis keuangan yang lebih besardan mengatur bailout untuk menenangkan pasar.Dana pinjaman senilai $ 3,65 miliar telah dibuat, yang memungkinkan LTCM bertahan dari melikuidasi secara tertib di awal tahun 2000.

Kesimpulan Terlepas dari kegagalan yang dipublikasikan dengan baik ini, aset hedge fun
d global terus tumbuh karena total aset internasional yang dikelola berjumlah sekitar $ 2 triliun. Reksa dana ini terus memikat investor dengan prospek pengembalian yang stabil, bahkan di pasar yang bearish. Beberapa dari mereka memberikan seperti yang dijanjikan. Yang lainnya setidaknya memberikan diversifikasi dengan menawarkan investasi yang tidak sejalan dengan pasar keuangan tradisional. Dan, tentu saja, ada beberapa hedge fund yang gagal.

Hedge fund mungkin memiliki daya tarik yang unik dan menawarkan berbagai strategi, tetapi investor yang bijak memperlakukan hedge fund dengan cara yang sama seperti mereka memperlakukan investasi lainnya – mereka melihat sebelum melompat. Investor yang berhati-hati tidak memasukkan semua uang mereka ke dalam satu investasi, dan mereka memperhatikan risiko. Jika Anda mempertimbangkan hedge fund untuk portofolio Anda, lakukan riset sebelum menulis cek, dan jangan berinvestasi pada sesuatu yang tidak Anda pahami. Yang terpenting, waspadalah terhadap hype: ketika investasi menjanjikan untuk memberikan sesuatu yang terdengar terlalu bagus untuk menjadi kenyataan, biarkan akal sehat menang dan hindari. Jika kesempatan terlihat bagus dan terdengar masuk akal, jangan biarkan keserakahan menguasai Anda. Dan akhirnya, jangan pernah memasukkan lebih banyak ke dalam investasi spekulatif daripada yang dapat Anda tanggung kerugiannya dengan nyaman.

Artikel terkait