Look-through – (Keuangan) | Finansial 2022

Apa Look-through?

Penghasilan look-through mengambil pendapatan periode saat ini dari sebuah perusahaan (seperti yang dilaporkan dalam laporan triwulanan atau tahunan) dan menambahkan semua sumber pendapatan yang diharapkan dalam jangka panjang ke angka itu. Penghasilan look-through tidak harus berupa kuantitas; sebaliknya, laba look-through didasarkan pada konsep bahwa nilai perusahaan pada akhirnya ditentukan oleh bagaimana laba ditahan diinvestasikan di tahun-tahun mendatang oleh perusahaan untuk menghasilkan lebih banyak laba.

Istilah “look-through earnings” diberikan kepada Warren Buffett, yang lebih menyukai konsep ini untuk mengatasi batasan aturan akuntansi dalam menentukan nilai intrinsik perusahaan. Buffett lebih tertarik pada kapasitas penghasil pendapatan jangka panjang dari sebuah perusahaan dan tidak terlalu tertarik pada angka tahunan yang dilaporkan dalam laporan keuangannya.

Poin Penting

Warren Buffet menciptakan konsep pendapatan melalui tampilan sebagai cara untuk menangani apa yang dia anggap sebagai batasan akuntansi pada neraca.
Penghasilan look-through terdiri dari uang yang dibayarkan kepada investor dan dana yang diinvestasikan kembali oleh perusahaan.
Menurut Buffett, pendapatan look-through adalah gambaran keuntungan tahunan perusahaan yang lebih realistis dan oleh karena itu memberikan gambaran yang lebih baik tentang nilai aktualnya kepada investor.

Memahami Penghasilan Look-Through

Warren Buffett menjelaskan konsepnya tentang pendapatan lihat-tayang dalam bukletnya “An Owner’s Manual,” yang awalnya didistribusikan kepada pemegang saham Kelas A dan Kelas B Berkshire Hathaway Inc. pada tahun 1996. Buklet tersebut bertujuan untuk menjelaskan prinsip-prinsip operasi ekonomi Berkshire yang luas. Dalam bukletnya, Buffett menjabarkan 13 “prinsip bisnis yang berhubungan dengan pemilik”. Buffet menjelaskan konsep pendapatan melalui pencarian dengan jelas di bagian berikut, yang muncul sebagai “Prinsip No. 6.”

” Kita mencoba untuk mengimbangi kekurangan akuntansi konvensional dengan secara teratur melaporkan pendapatan ‘lihat-melalui’ (meskipun, untuk alasan khusus dan tidak berulang, kita kadang-kadang menghilangkannya). Angka-angka pencarian termasuk laba operasi yang dilaporkan Berkshire sendiri … ditambah Berkshire’s bagian dari pendapatan yang tidak didistribusikan dari investee utama kita — jumlah yang tidak termasuk dalam angka Berkshire di bawah akuntansi konvensional …

Kita telah menemukan dari waktu ke waktu bahwa pendapatan yang tidak didistribusikan dari investee kita, secara agregat, telah sepenuhnya bermanfaat bagi Berkshire seolah-olah mereka telah didistribusikan kepada kita (dan oleh karena itu telah dimasukkan dalam pendapatan yang kita laporkan secara resmi). Hasil yang menyenangkan ini terjadi karena sebagian besar investee kita terlibat dalam bisnis yang benar-benar luar biasa yang seringkali dapat menggunakan tambahan modal untuk keuntungan besar, baik dengan menggunakannya dalam bisnis mereka atau dengan membeli kembali saham mereka. Jelas, setiap keputusan modal yang diambil oleh para investor tidak menguntungkan kita sebagai pemegang saham, tetapi secara keseluruhan kita telah mengumpulkan lebih dari satu dolar nilai untuk setiap dolar yang mereka simpan. Akibatnya, kita menganggap pendapatan look-through sebagai gambaran realistik keuntungan tahunan kita dari operasi. “

Pertimbangan Khusus

Buffett yakin bahwa nilai intrinsik Berkshire Hathaway Inc. telah tumbuh kira-kira pada tingkat yang sama dengan pendapatan look-through-nya di masa lalu dan akan terus berlanjut di masa depan. Selain itu, dia yakin prinsip ini berlaku untuk perusahaan mana pun. Idenya adalah semua keuntungan perusahaan menguntungkan pemegang saham, apakah mereka dibayarkan sebagai dividen tunai atau diinvestasikan kembali ke perusahaan. Jika seorang investor hanya menganggap dividen yang dia terima dari sahamnya sebagai pengembaliannya, dia akan mengabaikan sebagian besar dana — dan nilai saham — yang diperoleh untuk keuntungannya.

Konsep pendapatan look-through, kata Buffett, memaksa investor untuk mengevaluasi saham untuk jangka panjang. “Kita terus menghasilkan lebih banyak uang saat mendengkur daripada saat aktif,” jelasnya kepada investor pada tahun 1996. “Pendapatan kita tumbuh dengan sangat cepat selama bertahun-tahun, dan harga saham kita juga meningkat. Jika keuntungan dalam pendapatan itu tidak terwujud, hanya akan ada sedikit peningkatan dalam nilai Berkshire. “

Apa Look-through?

Poin Penting

Memahami Penghasilan Look-Through

Pertimbangan Khusus

Artikel terkait