Ada banyak strategi yang melibatkan penggunaan masa depan untuk meningkatkan keuntungan. Mayoritas dari strategi ini meningkatkan pengembalian portofolio Anda dengan meningkatkan eksposur Anda terhadap volatilitas. Banyak dari teori ini didasarkan pada teori pasar yang efisien dan menggunakan metode kompleks untuk mengukur volatilitas, korelasi, dan pengembalian berlebih bersama dengan variabel lain untuk membangun portofolio yang sesuai dengan toleransi risiko investor tertentu sambil mengoptimalkan pengembalian teoretis. Ini bukan salah satu dari strategi tersebut. Baca terus untuk mengetahui cara lain untuk menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi tanpa mengubah profil risiko portofolio Anda.
Apa Menambahkan Alfa Tanpa Menambahkan Risiko?
Alfa adalah apa yang akan dianggap sebagai “pengembalian berlebih.” Dalam persamaan regresi, satu bagian menjelaskan seberapa besar pergerakan pasar menambah laba portofolio Anda; sisa pengembalian dianggap alfa. Ini adalah cara terukur untuk mengukur kemampuan manajer untuk mengungguli pasar.
Melanggar peraturan
Di bidang keuangan, risiko biasanya diyakini berkorelasi positif dengan pengembalian. Strategi ini merupakan pengecualian dari aturan itu. Portofolio besar yang memiliki saham indeks, seperti indeks S&P 500, dapat dimanipulasi untuk merepresentasikan alokasi asli ekuitas dengan alokasi modal yang lebih sedikit ke posisi tersebut. Kelebihan modal itu dapat diinvestasikan dalam obligasi Treasury AS atau tagihan Treasury (mana saja yang sesuai dengan cakrawala waktu investor) dan digunakan untuk menghasilkan alpha bebas risiko.
Ingatlah hal ini, portofolio harus memiliki setidaknya satu posisi inti dengan produk terkait yang tersedia di pasar berjangka agar strategi ini dapat diterapkan. Strategi ini tidak akan dianggap sebagai manajemen aktif , tetapi memerlukan beberapa pemantauan jika terjadi panggilan margin , yang akan kita bahas lebih detail nanti.
Portofolio Kas Tradisional
Untuk memahami strategi ini, Anda harus terlebih dahulu memahami apa yang kita tiru. Di bawah ini kita akan memeriksa portofolio tradisional, dan dialokasikan secara konservatif.
Misalkan kita memiliki portofolio $ 1 juta dan kita ingin mengalokasikan portofolio ini untuk mencerminkan campuran 70% obligasi Treasury AS dan 30% dari keseluruhan pasar ekuitas. Karena S&P 500 adalah ukuran yang cukup akurat untuk pasar ekuitas secara keseluruhan dan memiliki produk terkait yang sangat likuid di pasar berjangka, kita akan menggunakan S&P 500.
Ini menghasilkan $ 700.000 dalam obligasi Treasury AS dan $ 300.000 dalam S&P 500 saham. Kita tahu bahwa obligasi Treasury AS menghasilkan 10% per tahun, dan kita berharap S&P 500 akan terapresiasi sebesar 15% di tahun mendatang.
Kita dapat menjumlahkan pengembalian individu ini dan melihat bahwa pengembalian kita untuk portofolio ini akan menjadi $ 115.000, atau 11,5%, dari portofolio selama setahun.
Mengontrol Sesuatu yang Besar dengan Sesuatu yang Kecil
Mengetahui bagaimana prinsip dasar kerja kontrak berjangka sangat penting untuk memahami bagaimana strategi ini bekerja.
Ketika Anda mengambil posisi berjangka senilai $ 100.000, Anda tidak perlu menyiapkan $ 100.000 untuk diekspos ke sana. Anda hanya perlu memiliki sekuritas tunai atau hampir tunai di akun Anda sebagai margin. Setiap hari perdagangan, posisi $ 100.000 Anda ditandai ke pasar dan keuntungan atau kerugian pada posisi $ 100.000 itu diambil dari atau ditambahkan langsung ke akun Anda. Margin adalah jaring pengaman yang digunakan rumah pialang Anda untuk memastikan bahwa Anda memiliki uang tunai yang dibutuhkan setiap hari jika terjadi kerugian. Margin ini juga memberikan keuntungan untuk menyiapkan strategi penghasil alfa kita dengan memberikan eksposur ke posisi awal $ 1 juta tanpa harus menggunakan modal $ 1 juta untuk melakukannya.
Menerapkan Strategi
Di posisi pertama kita, kita mencari alokasi aset 70% obligasi Treasury AS dan 30% saham S&P 500. Jika kita menggunakan futures untuk mengekspos diri kita pada posisi besar dengan jumlah modal yang jauh lebih kecil, kita tiba-tiba akan memiliki sebagian besar dari modal awal kita yang tidak terisi. Mari gunakan situasi di bawah ini untuk memberikan beberapa nilai pada skenario ini. (Meskipun margin akan bervariasi dari satu negara ke negara lain dan di antara broker yang berbeda, kita akan menggunakan tingkat margin 20% untuk menyederhanakan.)
Anda sekarang memiliki:
- $ 700.000 dalam obligasi Treasury AS
- Margin $ 60.000 yang mengekspos kita pada S&P 500 senilai $ 300.000 melalui kontrak berjangka ($ 60.000 adalah 20% dari $ 300.000)