Pengertian Model Lintner?
Model Lintner adalah formula ekonomi untuk menentukan kebijakan dividen perusahaan yang optimal. Itu diusulkan pada tahun 1956 oleh mantan profesor Harvard Business School John Lintner dan berfokus pada dua gagasan inti:
- Rasio pembayaran target perusahaan
- Kecepatan di mana dividen saat ini menyesuaikan dengan target
Meskipun awalnya model deskriptif dimaksudkan untuk menjelaskan bagaimana perusahaan diamati untuk menetapkan dividen, model ini juga telah digunakan sebagai model preskriptif tentang bagaimana perusahaan harus menetapkan kebijakan dividen.
Ringkasan:
- Model Lintner adalah formula ekonomi untuk menentukan kebijakan dividen yang optimal bagi suatu perusahaan.
- Model ini berfokus pada target rasio pembayaran dividen dan waktu yang diperlukan untuk meningkatkan dividen agar terbukti stabil.
- Dengan mengikuti model tersebut, dewan direksi perusahaan dapat dengan mudah mengevaluasi efektivitas kebijakan dividennya.
Memahami Model Lintner
Rumus berikut menjelaskan pembayaran dividen perusahaan dewasa:
D t = k + PAC ( TD t − D t − 1 ) + et dimana : D = Dividen Dividen t adalah dividen pada waktu t, perubahan dari dividen sebelumnya pada periode ( t − 1 ) PAC = PAC < 1 adalah koefisien penyesuaian parsial TD = Dividen Target k = Konstanta et = Istilah kesalahan begin{aligned}&D_t=k+PAC(TD_t-D_{t-1})+e_t\&textbf{di mana:}\ &D=text{Dividen}\&text{Dividen}_t text{ adalah dividen pada waktu}\&text{$t$, perubahan dari sebelumnya}\&text{dividen pada periode }(t-1)\&text{PAC}=text{PAC}<1text{ adalah sebagian}\&text{koefisien penyesuaian}\&TD=text{Target Dividen}\ &k=text{A constant}\&e_t=text{Istilah kesalahan}end{aligned} Dt = k + PAC ( TDt − Dt − 1 ) + et where 😀 = DividendDividendt is dividen pada waktut, perubahan dari dividen sebelumnya pada periode ( t − 1 ) PAC = PAC < 1 adalah koefisien penyesuaian parsial TD = Dividen Target k = A konstanta = Jangka waktu kesalahan
Pada tahun 1956, John Lintner mengembangkan model dividen ini melalui penelitian induktif dengan 28 perusahaan manufaktur publik yang besar. Meskipun Lintner meninggal bertahun-tahun yang lalu, modelnya tetap menjadi titik awal yang diterima untuk memahami bagaimana perilaku dividen perusahaan dari waktu ke waktu.
Lintner mengamati aspek penting berikut dari kebijakan dividen perusahaan:
- Perusahaan cenderung menetapkan target rasio dividen terhadap pendapatan jangka panjang sesuai dengan jumlah proyek net present value (NPV) positif yang mereka miliki.
- Peningkatan pendapatan tidak selalu berkelanjutan. Akibatnya, kebijakan dividen tidak akan berubah secara material sampai manajer dapat melihat bahwa tingkat laba baru dapat dipertahankan.
Sementara semua perusahaan ingin mempertahankan pembayaran dividen konstan untuk memaksimalkan kekayaan pemegang saham, fluktuasi bisnis alami memaksa perusahaan untuk memproyeksikan dividen dalam jangka panjang, berdasarkan rasio pembayaran target mereka.
Dari rumus Lintner, dewan direksi perusahaan dengan demikian mendasarkan keputusannya tentang dividen pada laba bersih perusahaan saat ini, namun menyesuaikannya untuk kejutan sistemik tertentu, secara bertahap menyesuaikannya dengan pergeseran pendapatan dari waktu ke waktu.
Model Lintner dan Menetapkan Dividen Perusahaan
Dewan direksi perusahaan menetapkan kebijakan dividen, termasuk tingkat pembayaran dan tanggal distribusi. Ini adalah satu kasus di mana pemegang saham tidak dapat memberikan suara pada tindakan perusahaan — tidak seperti merger atau akuisisi, dan masalah kritis tambahan seperti kompensasi eksekutif.
Tiga pendekatan utama untuk kebijakan dividen perusahaan adalah sebagai berikut:
- Pendekatan residual, di mana pembayaran dividen keluar dari ekuitas residual atau sisa hanya setelah persyaratan modal proyek tertentu terpenuhi. Perusahaan yang menggunakan pendekatan dividen residual biasanya berusaha untuk menjaga keseimbangan rasio utang terhadap ekuitas (D/E) mereka sebelum melakukan distribusi.
- Pendekatan stabilitas, di mana dewan sering menetapkan dividen triwulanan di sebagian kecil dari pendapatan tahunan.
Ini mengurangi ketidakpastian bagi investor dan memberi mereka sumber pendapatan tetap.
- Campuran dari pendekatan residual dan pendekatan stabilitas, di mana dewan perusahaan memandang rasio D/E sebagai tujuan jangka panjang.
Dalam kasus ini, perusahaan biasanya memutuskan satu set dividen yang merupakan bagian yang relatif kecil dari pendapatan tahunan dan dapat dengan mudah dipertahankan, serta pembayaran dividen ekstra untuk dibagikan hanya ketika pendapatan melebihi tingkat umum.