Apa Nol kupon swap?
Nol kupon swap adalah pertukaran arus kas di mana aliran pembayaran suku bunga mengambang dilakukan secara berkala, seperti halnya dalam , tetapi di mana aliran pembayaran dengan suku bunga tetap dibuat sebagai satu lump-sum pembayaran pada saat swap mencapai jatuh tempo, bukan secara berkala selama masa swap.
pertukaran vanilla biasa
Poin Penting
- Nol kupon swap adalah pertukaran arus kas tetap-untuk-mengambang, tetapi di mana sisi tetap dari swap dibayarkan sebagai satu jumlah sekaligus ketika kontrak mencapai jatuh tempo.
- Sisi variabel dari swap melakukan pembayaran reguler, seperti yang mereka lakukan dalam pertukaran vanilla biasa.
- Karena fixed leg dibayar sekaligus, menilai pertukaran kupon nol melibatkan penentuan nilai sekarang dari arus kas tersebut menggunakan suku bunga tersirat obligasi kupon nol.
Dasar-dasar Tukar Kupon Nol
Zero coupon swap adalah kontrak dilakukan oleh dua pihak. Satu pihak melakukan pembayaran mengambang yang berubah sesuai dengan publikasi di masa mendatang (misalnya LIBOR, EURIBOR, dll.) Yang menjadi acuan suku bunga. Pihak lain melakukan pembayaran kepada pihak lain berdasarkan tingkat bunga tetap yang disepakati. Suku bunga tetap terkait dengan , atau obligasi yang tidak membayar bunga seumur hidup obligasi, tetapi diharapkan melakukan satu pembayaran tunggal pada saat jatuh tempo. Akibatnya, jumlah pembayaran dengan suku bunga tetap didasarkan pada tingkat kupon nol swap. Pemegang obligasi di ujung fixed leg swap kupon nol bertanggung jawab untuk melakukan satu pembayaran pada saat jatuh tempo, sedangkan pihak di ujung floating leg harus melakukan pembayaran berkala selama masa kontrak swap. Namun, zero coupon swaps dapat disusun sehingga pembayaran dengan suku bunga mengambang dan tetap dibayar sekaligus.
derivatif yangindeks suku bungaobligasi tanpa kupon
Karena ada ketidakcocokan pada frekuensi pembayaran, pihak mengambang dihadapkan pada tingkat substansial. Pihak lawan yang tidak menerima pembayaran sampai akhir perjanjian menimbulkan lebih besar dibandingkan dengan pertukaran vanilla biasa di mana pembayaran suku bunga tetap dan mengambang disepakati untuk dibayarkan pada tanggal tertentu seiring waktu.
risiko gagal bayar yangrisiko kredit yang
Menghargai Pertukaran Kupon Nol
Menilai pertukaran kupon nol melibatkan penentuan nilai dari arus kas menggunakan (atau tingkat kupon nol). Kurs spot adalah suku bunga yang berlaku untuk yang tidak membayar kupon dan hanya menghasilkan satu arus kas pada tanggal jatuh tempo. Nilai sekarang dari setiap kaki tetap dan mengambang akan ditentukan secara terpisah dan dijumlahkan. Karena pembayaran dengan suku bunga tetap diketahui sebelumnya, menghitung nilai sekarang dari kaki ini sangatlah mudah. Untuk mendapatkan nilai sekarang arus kas dari suku bunga mengambang, tersirat harus dihitung terlebih dahulu. Tarif berjangka biasanya tersirat dari kurs spot. Kurs spot berasal dari yang dibangun dari , sebuah teknik yang menunjukkan urutan kurs spot (atau nol-kupon) yang konsisten dengan harga dan imbal hasil obligasi kupon.
sekarangkurs spotobligasi diskontosuku bunga berjangka yangkurva spotbootstrap
Variasi dari pertukaran kupon nol ada untuk memenuhi kebutuhan investasi yang berbeda. Sebuah membayar lump-sum dimuka pembayaran tetap pada saat kontrak dimulai, mengurangi risiko kredit untuk pesta bayar mengambang. Di bawah , pihak yang dijadwalkan untuk menerima jumlah tetap pada tanggal jatuh tempo dapat menggunakan untuk mengubah pembayaran sekaligus menjadi serangkaian pembayaran tetap. Pembayar mengambang akan mendapatkan keuntungan dari struktur ini jika volatilitas menurun dan suku bunga relatif stabil terhadap penurunan. Pembayaran dengan suku bunga mengambang juga memungkinkan untuk dibayarkan secara sekaligus dalam pertukaran kupon nol di bawah pertukaran kupon nol yang dapat ditukar.
terbalik zero coupon swap yangpertukaran kupon nolopsi tertanam
Artikel terkait
Pengantar bertukar
Berbagai jenis swap
Obligasi
Amortisasi Swap.
Dana Bunga Mengambang
Kurva Perbendaharaan Tingkat Spot
Pandangan Mendalam di Pasar Swap
Asset Swap.
Pengantar Risiko Coupleparty
Swap Putable