Mengevaluasi pengembalian investasi tanpa memperhatikan risiko yang diambil menawarkan sedikit wawasan tentang bagaimana kinerja sekuritas atau portofolio sebenarnya. Setiap sekuritas memiliki tingkat pengembalian yang disyaratkan, sebagaimana ditentukan oleh model penetapan harga aset modal (CAPM).
, atau , adalah apa yang membantu investor menentukan berapa banyak portofolio realisasi pengembalian berbeda dari pengembalian yang seharusnya dicapai. Artikel ini akan memberikan pemahaman yang lebih dalam tentang alfa dan aplikasi praktisnya.
Indeks Jensenalpha
Apa Pandangan Lebih Dalam Pada Alfa?
- Alfa mengacu pada pengembalian berlebih yang diperoleh dari investasi di atas pengembalian patokan.
- Manajer portofolio aktif berusaha menghasilkan alfa dalam portofolio yang terdiversifikasi, dengan diversifikasi yang dimaksudkan untuk menghilangkan risiko yang tidak sistematis.
- Karena alfa mewakili kinerja portofolio relatif terhadap tolok ukur, alfa sering dianggap mewakili nilai yang ditambahkan atau dikurangi oleh manajer portofolio dari pengembalian dana.
- Alpha Jensen mempertimbangkan model penetapan harga aset modal (CAPM) dan memasukkan komponen yang disesuaikan dengan risiko dalam perhitungannya.
Didefinisikan Alfa
Alpha dihitung dalam kaitannya dengan model penetapan harga aset modal. Persamaan CAPM digunakan untuk mengidentifikasi pengembalian investasi yang diperlukan; sering digunakan untuk mengevaluasi kinerja yang direalisasikan untuk portofolio yang . Karena diasumsikan bahwa portofolio yang dievaluasi adalah portofolio yang terdiversifikasi (artinya telah dihilangkan), dan karena sumber utama risiko portofolio yang terdiversifikasi adalah risiko pasar (atau ), beta adalah ukuran yang tepat untuk risiko tersebut.. Alpha digunakan untuk menentukan seberapa besar realisasi pengembalian portofolio bervariasi dari pengembalian yang dibutuhkan, sebagaimana ditentukan oleh CAPM. Rumus alfa dinyatakan sebagai berikut:
terdiversifikasirisiko tidak sistematisrisiko sistematis
α = Rp – [Rf + (Rm – Rf) β]
Dimana:
- Rp = Realisasi pengembalian portofolio
- Rm = Pengembalian pasar
- Rf =
tarif bebas risiko
- = aset
βbeta