Pengertian Efek Fisher Internasional?
International Fisher Effect (IFE) adalah model nilai tukar yang dirancang oleh ekonom Irving Fisher pada tahun 1930-an. Ini didasarkan pada suku bunga nominal bebas risiko saat ini dan di masa depan daripada inflasi murni, dan digunakan untuk memprediksi dan memahami pergerakan harga mata uang spot saat ini dan di masa depan.
Agar model ini dapat bekerja dalam bentuknya yang paling murni, diasumsikan bahwa aspek bebas risiko dari modal harus dibiarkan mengambang bebas di antara negara-negara yang terdiri dari pasangan mata uang tertentu.
Latar Belakang Efek Fisher
Keputusan untuk menggunakan model suku bunga murni daripada model inflasi atau beberapa kombinasi berasal dari asumsi Fisher bahwa suku bunga riil tidak dipengaruhi oleh perubahan tingkat inflasi yang diharapkan karena keduanya akan menjadi sama dari waktu ke waktu melalui arbitrase pasar; inflasi tertanam dalam tingkat bunga nominal dan diperhitungkan dalam proyeksi pasar untuk harga mata uang. Diasumsikan bahwa harga mata uang spot secara alami akan mencapai paritas dengan pasar pemesanan sempurna.
Ini dikenal sebagai Efek Fisher, jangan bingung dengan Efek Fisher Internasional. Kebijakan moneter mempengaruhi efek Fisher karena menentukan tingkat bunga nominal.
Fisher percaya model suku bunga murni lebih merupakan indikator utama yang memprediksi harga mata uang spot di masa depan 12 bulan ke depan. Masalah kecil dengan asumsi ini adalah kita tidak pernah tahu dengan pasti harga spot atau tingkat bunga yang pasti dari waktu ke waktu.
Ini dikenal sebagai paritas bunga yang tidak tertutup. Pertanyaan untuk studi modern adalah: Apakah Efek Fisher Internasional berfungsi sekarang karena mata uang dibiarkan mengambang bebas? Dari tahun 1930-an hingga 1970-an, kami tidak memiliki jawaban karena negara-negara mengendalikan nilai tukar mereka untuk tujuan ekonomi dan perdagangan.
Hal ini menimbulkan pertanyaan: Apakah kepercayaan telah diberikan kepada model yang belum benar-benar teruji? Sebagian besar penelitian hanya berkonsentrasi pada satu negara dan membandingkan negara tersebut dengan mata uang Amerika Serikat.
Efek Fisher vs. IFE
Model Fisher Effect mengatakan suku bunga nominal mencerminkan tingkat pengembalian riil dan tingkat inflasi yang diharapkan.
Jadi perbedaan antara suku bunga riil dan nominal ditentukan oleh tingkat inflasi yang diharapkan. Perkiraan tingkat pengembalian nominal sama dengan tingkat pengembalian riil ditambah tingkat inflasi yang diharapkan.
Misalnya, jika tingkat pengembalian riil adalah 3,5% dan inflasi yang diharapkan adalah 5,4%, maka perkiraan tingkat pengembalian nominal adalah 0,035 + 0,054 = 0,089, atau 8,9%. Formula yang tepat adalah:
RR nominal = ( 1 + RR riil ) ∗ ( 1 + tingkat inflasi ) dimana: RR nominal = Tingkat pengembalian nominal RR real = Tingkat pengembalian riil begin{aligned} &RR_{text{nominal}} = left(1 + RR_{text{real}}right)*left(1+text{laju inflasi} right )\ &textbf{di mana:}\ &RR_{text{nominal}}=text{ Tingkat pengembalian nominal}\ &RR_{text{riil}}=text{Tingkat pengembalian riil}\ end{aligned}RRnominal= ( 1 + RRriil ) ∗ ( 1 + tingkat inflasi ) di mana : RRnominal = Tingkat pengembalian nominalRRreal = Tingkat pengembalian riil
yang, dalam contoh ini, sama dengan 9,1%.
IFE mengambil contoh ini satu langkah lebih jauh untuk mengasumsikan apresiasi atau depresiasi harga mata uang secara proporsional terkait dengan perbedaan suku bunga nominal. Suku bunga nominal akan secara otomatis mencerminkan perbedaan inflasi dengan paritas daya beli atau sistem tanpa arbitrase.
IFE dalam Aksi
Misalnya, nilai tukar spot GBP/USD adalah 1,5339 dan suku bunga saat ini adalah 5% di AS dan 7% di Inggris Raya. IFE memperkirakan negara dengan tingkat bunga nominal yang lebih tinggi (Inggris Raya dalam hal ini) akan melihat mata uangnya terdepresiasi.
Kurs spot masa depan yang diharapkan dihitung dengan mengalikan kurs spot dengan rasio suku bunga asing terhadap suku bunga domestik: 1,5339 x (1,05/1,07) = 1,5052. IFE memperkirakan GBP akan terdepresiasi terhadap USD (harganya hanya $1,5052 untuk membeli satu GBP dibandingkan dengan $1,5339 sebelumnya) sehingga investor dalam kedua mata uang tersebut akan mencapai tingkat pengembalian rata-rata yang sama (yaitu investor dalam USD akan mendapatkan tingkat bunga yang lebih rendah sebesar 5% tetapi juga akan diuntungkan dari apresiasi USD).
Untuk jangka pendek, IFE umumnya tidak dapat diandalkan karena banyaknya faktor jangka pendek yang mempengaruhi nilai tukar dan prediksi tingkat nominal dan inflasi. Efek Fisher Internasional jangka panjang telah terbukti sedikit lebih baik, tetapi tidak banyak.
Nilai tukar akhirnya mengimbangi perbedaan suku bunga, tetapi kesalahan prediksi sering terjadi. Ingatlah bahwa kami mencoba memprediksi kurs spot di masa mendatang.
IFE gagal terutama ketika paritas daya beli gagal. Ini didefinisikan sebagai ketika biaya barang tidak dapat ditukar di setiap negara berdasarkan satu per satu setelah disesuaikan dengan perubahan nilai tukar dan inflasi.
(Untuk bacaan terkait, lihat: 4 Cara Memprakirakan Perubahan Mata Uang .)
Garis bawah
Negara tidak mengubah suku bunga dengan besaran yang sama seperti di masa lalu, sehingga IFE tidak dapat diandalkan seperti dulu. Sebaliknya, fokus para bankir sentral di zaman modern bukanlah target suku bunga, melainkan target inflasi dimana suku bunga ditentukan oleh tingkat inflasi yang diharapkan.
Para bankir sentral fokus pada indeks harga konsumen (CPI) negara mereka untuk mengukur harga dan menyesuaikan suku bunga sesuai dengan harga dalam suatu perekonomian. Model Fisher mungkin tidak praktis untuk diterapkan dalam perdagangan mata uang harian Anda, namun kegunaannya terletak pada kemampuannya untuk mengilustrasikan hubungan yang diharapkan antara suku bunga, inflasi, dan nilai tukar.
(Untuk selengkapnya, lihat: Menggunakan Paritas Suku Bunga Untuk Berdagang Valas .)