Pengertian Pengetatan Kuantitatif (QT)?
Pengetatan kuantitatif (QT) mengacu pada kebijakan moneter yang mengontrak, atau mengurangi, neraca Federal Reserve System (Fed). Proses ini juga dikenal sebagai normalisasi neraca.
Dengan kata lain, Fed (atau bank sentral mana pun) menyusutkan cadangan moneternya dengan menjual Treasurys (obligasi pemerintah) atau membiarkannya jatuh tempo dan mengeluarkannya dari saldo kasnya. Ini menghilangkan likuiditas, atau uang, dari pasar keuangan.
Ini adalah kebalikan dari pelonggaran kuantitatif (QE), sebuah istilah yang telah mendarah daging di pasar keuangan sejak krisis keuangan 2008, yang mengacu pada kebijakan moneter yang diadopsi oleh Fed yang memperluas neracanya.
Ringkasan:
- Pengetatan kuantitatif (QT), juga dikenal sebagai normalisasi neraca, mengacu pada kebijakan moneter yang mengurangi atau mengurangi neraca Federal Reserve (Fed).
- QT adalah kebalikan dari pelonggaran kuantitatif (QE).
- The Fed mengimplementasikan QT dengan menjual Treasurys (obligasi pemerintah) atau membiarkannya jatuh tempo dan mengeluarkannya dari saldo kasnya.
- Risiko QT adalah berpotensi menggoyahkan pasar keuangan, yang dapat memicu krisis ekonomi global.
Memahami Pengetatan Kuantitatif (QT)
Tujuan utama The Fed adalah menjaga ekonomi AS beroperasi pada efisiensi puncak. Dengan demikian, mandatnya adalah memberlakukan kebijakan yang mempromosikan lapangan kerja maksimum sambil memastikan bahwa kekuatan inflasi tetap terjaga.
Inflasi mengacu pada fenomena moneter di mana harga barang dan jasa dalam perekonomian naik dari waktu ke waktu. Tingkat inflasi yang tinggi mengikis daya beli konsumen dan, jika tidak diatasi, dapat berdampak negatif terhadap pertumbuhan ekonomi.
The Fed sangat menyadari hal ini dan cenderung cukup proaktif jika memiliki bukti bahwa hal ini terjadi. Langkah pertama yang diambil Fed untuk mengendalikan tekanan inflasi yang tak terkendali adalah menaikkan suku bunga dana federal.
Dengan demikian, bank sentral memengaruhi tingkat suku bunga yang dikenakan bank saat meminjamkan kepada pelanggan mereka, baik perusahaan maupun perumahan. Contoh pinjaman perumahan adalah suku bunga hipotek.
Menaikkan tingkat dana federal akan menyebabkan tingkat hipotek yang lebih tinggi dan pembayaran bulanan, yang pada gilirannya akan menyebabkan permintaan properti turun, yang mengarah ke harga yang lebih rendah, atau stabilisasi. Cara lain untuk mempengaruhi suku bunga lebih tinggi adalah dengan menggunakan proses yang disebut pengetatan kuantitatif (QT).
Seperti disebutkan di atas, ini dapat dicapai dengan dua cara utama: penjualan langsung obligasi pemerintah di pasar keuangan sekunder, atau tidak membeli kembali obligasi yang dipegang Fed saat jatuh tempo. Kedua metode penerapan QT tersebut akan meningkatkan penawaran obligasi yang tersedia di pasar.
Fokus utamanya adalah mengurangi jumlah uang yang beredar untuk menahan kekuatan inflasi yang meningkat. Proses yang dilakukan selalu menghasilkan suku bunga yang lebih tinggi.
Mengetahui bahwa pasokan akan terus meningkat melalui tambahan penjualan atau kurangnya permintaan pemerintah, calon pembeli obligasi akan membutuhkan imbal hasil yang lebih tinggi untuk membeli penawaran ini. Hasil yang lebih tinggi ini akan menaikkan biaya pinjaman bagi konsumen, menyebabkan mereka lebih berhati-hati untuk berutang.
Hal ini akan mengurangi permintaan akan aset (barang dan jasa). Kurangnya permintaan berarti stabilisasi atau penurunan harga dan pengendalian inflasi, setidaknya secara teori.
Apakah Inflasi Hal Buruk?
Hal yang perlu diperhatikan tentang inflasi: Inflasi dibutuhkan—sebenarnya perlu—untuk pertumbuhan ekonomi yang sehat dan stabil. Ini menjadi masalah ketika mulai berakselerasi ke titik di mana ia melampaui pertumbuhan upah.
Misalnya, jika seseorang menghasilkan $4.000 per bulan dan menganggarkan $500 untuk bahan makanan, maka kenaikan biaya bahan makanan tersebut sementara pendapatannya tetap sama akan menurunkan kemampuan mereka untuk membelanjakan barang lain atau menabung untuk tujuan investasi. Hasil bersih dari penurunan daya beli adalah bahwa mereka “lebih miskin.”
Sebagian besar ekonom merasa bahwa tingkat inflasi 2% hingga 4% tahunan dalam ekonomi yang sehat dapat dikelola, karena ekspektasi pertumbuhan upah untuk mengimbangi itu wajar.
Namun, tidak masuk akal untuk mengharapkan upah mengimbangi jika inflasi mulai meningkat jauh lebih tinggi.
QT vs Meruncing
Tapering adalah peralihan dari QE ke QT. Pada dasarnya, ini adalah istilah yang digunakan untuk menggambarkan proses di mana pembelian aset yang diterapkan oleh QE dikurangi secara bertahap.
Biasanya, ini memerlukan pengurangan jumlah obligasi jatuh tempo yang dibeli kembali oleh Fed sampai turun ke nol, di mana setiap pengurangan lebih lanjut menjadi QT.
QT 2022
Pada tanggal 4 Mei 2022, Fed mengumumkan bahwa mereka akan memulai QT selain menaikkan tingkat dana federal untuk menggagalkan tanda-tanda percepatan kekuatan inflasi yang baru muncul. Neraca The Fed membengkak menjadi hampir $9 triliun karena kebijakan QE untuk memerangi krisis keuangan 2008 dan pandemi COVID-19.
Poin yang menonjol adalah bahwa, mulai 1 Juni 2022, Fed akan membiarkan sekuritas senilai $1 triliun ($997,5 miliar) jatuh tempo tanpa investasi ulang dalam periode 12 bulan. Ketua Fed Jerome (Jay) Powell memperkirakan bahwa jumlah ini kira-kira sama dengan satu kenaikan suku bunga 25 basis poin dalam hal pengaruhnya terhadap perekonomian.
Batasan akan ditetapkan sebesar $30 miliar per bulan untuk Treasurys dan $17,5 miliar per bulan untuk sekuritas berbasis mortgage (MBS) selama tiga bulan pertama. Selanjutnya, batas ini akan dinaikkan masing-masing menjadi $60 miliar dan $35 miliar.
Risiko Pengetatan Kuantitatif (QT).
Risiko QT adalah berpotensi menggoyahkan pasar keuangan, yang dapat memicu krisis ekonomi global. Tidak seorang pun, apalagi The Fed, menginginkan aksi jual yang parah di pasar saham dan obligasi yang disebabkan oleh kepanikan yang meluas karena kurangnya likuiditas.
Jenis peristiwa ini, yang disebut taper tantrum, terjadi pada 2013 ketika Ketua Fed saat itu Ben Bernanke mengemukakan kemungkinan pengurangan pembelian aset. Namun, QT adalah panah lain dalam getaran Fed untuk membendung bahaya yang ditimbulkan oleh ekonomi yang terlalu panas.
Pengetatan kuantitatif vs.
pelonggaran kuantitatif: Apa bedanya?
Pelonggaran kuantitatif mengacu pada kebijakan moneter yang memperluas neraca Federal Reserve System (Fed). The Fed melakukan ini dengan masuk ke pasar terbuka dan membeli obligasi pemerintah jangka panjang serta jenis aset lainnya, seperti sekuritas yang didukung hipotek (MBS).
Ini menambah uang ke ekonomi, yang berfungsi untuk menurunkan suku bunga. Pengetatan kuantitatif, di sisi lain, justru sebaliknya.
Ini menyusutkan neraca Fed dengan menjual Treasurys (obligasi pemerintah) atau membiarkannya jatuh tempo dan menghapusnya dari saldo kasnya. Ini menghilangkan uang dari ekonomi dan mengarah ke tingkat suku bunga yang lebih tinggi.
Apakah tapering sama dengan pengetatan kuantitatif?
Tidak. Tapering adalah proses mengurangi laju pelonggaran kuantitatif (QE), tetapi neraca masih diperluas, meskipun pada tingkat yang lebih lambat.
Pengetatan kuantitatif (QT) mengurangi neraca. Sederhananya, tapering terjadi antara QE dan QT.