Pengertian Pinjaman Subordinasi Abadi?
Pinjaman subordinasi abadi adalah jenis utang junior yang berlanjut tanpa batas waktu dan tidak memiliki tanggal jatuh tempo. Pinjaman subordinasi abadi membayar kreditor aliran bunga tetap selamanya.
Karena pinjaman itu abadi, pokoknya tidak pernah dilunasi sehingga bunganya tidak pernah berakhir. Pada dasarnya, peminjam membayar bunga sebagai biaya untuk akses ke uang tersebut tetapi tidak pernah sepenuhnya melunasi pokok pinjaman.
Suku bunga didasarkan pada kelayakan kredit peminjam, serta suku bunga pasar yang berlaku.
Ringkasan:
- Pinjaman subordinasi abadi adalah obligasi abadi tetapi senioritasnya lebih rendah daripada utang senior.
- Dengan obligasi abadi, periode waktu yang disepakati di mana bunga akan dibayarkan adalah selamanya.
- Obligasi abadi diakui sebagai solusi penggalangan uang yang layak selama masa ekonomi bermasalah.
- Obligasi abadi memiliki risiko kredit bawaan, di mana penerbit obligasi dapat mengalami kesulitan keuangan atau ditutup.
Cara Kerja Pinjaman Subordinasi Abadi
Seperti namanya, dengan obligasi abadi, periode yang disepakati di mana bunga akan dibayarkan, adalah selamanya—selamanya. Dalam hal ini, obligasi abadi berfungsi serupa dengan saham yang membayar dividen atau sekuritas pilihan tertentu.
Sama seperti pemilik saham tersebut menerima pembayaran dividen selama saham tersebut dipegang, pemilik obligasi perpetual menerima pembayaran bunga, selama mereka memegang obligasi tersebut. Karena pinjaman subordinasi perpetual adalah jenis utang junior, pinjaman tersebut relatif lebih berisiko bagi kreditur.
Mereka adalah pinjaman sekunder untuk pinjaman yang tidak disubordinasi (pinjaman senior), jadi jika peminjam dari pinjaman subordinasi abadi gagal bayar, kreditur tidak akan dilunasi sampai pinjaman peminjam yang tidak disubordinasi dilunasi. Karena peningkatan risiko yang terkait dengan pinjaman subordinasi, mereka akan memiliki suku bunga yang lebih tinggi daripada pinjaman yang tidak disubordinasi.
Kreditor dapat menggunakan perhitungan nilai sekarang untuk menentukan nilai sekarang dari serangkaian pembayaran pinjaman subordinasi perpetual di masa depan. Pinjaman subordinasi abadi membayar kreditur dengan aliran bunga tetap selamanya karena peminjam tidak pernah membayar pokok pinjaman.
Manfaat Obligasi Abadi
Obligasi abadi pada dasarnya memberi kesempatan kepada pemerintah yang mengalami tantangan fiskal untuk mengumpulkan uang tanpa kewajiban membayarnya kembali. Beberapa faktor mendukung fenomena ini.
Terutama, suku bunga sangat rendah untuk hutang jangka panjang. Kedua, dalam periode kenaikan inflasi, investor benar-benar kehilangan uang atas pinjaman yang mereka berikan kepada pemerintah.
Misalnya, ketika investor menerima tingkat bunga 0,5%, di mana inflasi adalah 1%, tingkat pengembalian yang disesuaikan dengan inflasi yang dihasilkan adalah -0,5%. Akibatnya, ketika investor menerima uang kembali dari pemerintah, daya beli mereka berkurang drastis.
Pertimbangkan skenario di mana investor meminjamkan pemerintah $100, dan satu tahun kemudian, nilai investasi naik menjadi $100,50, berkat tingkat bunga 0,5%. Namun, karena tingkat inflasi 1%, sekarang dibutuhkan $101 untuk membeli sekeranjang barang yang sama yang harganya hanya $100 satu tahun yang lalu, oleh karena itu tingkat pengembalian investor gagal mengimbangi kenaikan inflasi.
Sebagian besar ekonom mengharapkan inflasi meningkat dari waktu ke waktu. Dengan demikian, meminjamkan uang dengan tingkat bunga 4% hipotetis tampak seperti tawar-menawar bagi penghitung kacang pemerintah, yang percaya bahwa tingkat inflasi di masa depan dapat melonjak hingga 5% dalam waktu dekat.
Tentu saja, sebagian besar obligasi abadi diterbitkan dengan ketentuan penarikan yang memungkinkan penerbit melakukan pembayaran kembali setelah jangka waktu yang ditentukan. Dalam hal ini, bagian “perpetual” dari paket seringkali merupakan pilihan, bukan mandat, karena penerbit dapat secara efektif menghilangkan kewajiban perpetual jika mereka memiliki cukup uang tunai untuk melunasi pinjaman secara penuh .
Risiko Obligasi Perpetual Subordinasi
Ada risiko yang terkait dengan semua ikatan abadi.
Khususnya, mereka membuat investor terpapar risiko kredit terus-menerus, karena seiring berjalannya waktu, penerbit obligasi pemerintah dan perusahaan dapat menghadapi masalah keuangan, dan bahkan secara teoritis ditutup. Obligasi abadi juga dapat dikenakan risiko panggilan, yang berarti penerbit dapat menariknya kembali.
Terakhir, ada risiko yang selalu ada dari kenaikan suku bunga umum seiring waktu. Dalam kasus seperti itu di mana bunga terkunci obligasi abadi secara signifikan lebih rendah daripada tingkat bunga saat ini, investor dapat memperoleh lebih banyak uang dengan memegang obligasi yang berbeda.
Namun, untuk menukar obligasi perpetual lama dengan obligasi bunga baru yang lebih tinggi, investor harus menjual obligasi mereka yang ada di pasar terbuka, pada saat itu nilainya mungkin kurang dari harga pembelian karena investor mendiskon penawaran mereka berdasarkan bunga. perbedaan tarif.
Untuk obligasi perpetual subordinasi, risiko tambahan menjadi kurang senior bagi kreditur membuatnya juga berisiko. Akibatnya, ini memiliki tingkat bunga yang lebih tinggi daripada obligasi abadi senior.