Apa Rasio pertukaran?
Rasio pertukaran adalah jumlah relatif saham baru yang akan diberikan kepada pemegang saham yang ada dari perusahaan yang telah diakuisisi atau yang telah bergabung dengan yang lain. Setelah saham perusahaan lama diserahkan, rasio pertukaran digunakan untuk memberi pemegang saham nilai relatif yang sama pada saham baru dari entitas hasil merger.
Poin Penting
- Rasio pertukaran menghitung berapa banyak saham yang perlu dikeluarkan perusahaan yang mengakuisisi untuk setiap saham yang dimiliki investor di perusahaan target untuk memberikan nilai relatif yang sama kepada investor.
- Harga beli perusahaan target seringkali menyertakan harga premium yang dibayarkan oleh pihak pengakuisisi karena membeli 100% kendali dari perusahaan target.
- Nilai intrinsik saham dan nilai dasar perusahaan dipertimbangkan ketika menghasilkan rasio pertukaran.
- Ada dua jenis rasio pertukaran: rasio pertukaran tetap dan rasio pertukaran mengambang.
Memahami Rasio Pertukaran
Rasio pertukaran dirancang untuk memberi pemegang saham jumlah saham di perusahaan pengakuisisi yang mempertahankan nilai relatif yang sama dari saham yang dimiliki pemegang saham di target, atau perusahaan yang diakuisisi. Harga saham perusahaan target biasanya dinaikkan dengan jumlah “premi pengambilalihan”, atau jumlah uang tambahan yang dibayarkan pihak pengakuisisi untuk hak membeli 100% saham perusahaan yang beredar dan memiliki 100% kepentingan pengendali di perusahaan.
Nilai relatif tidak berarti bahwa pemegang saham menerima jumlah saham yang sama atau nilai dolar yang sama berdasarkan harga saat ini. Sebaliknya, nilai intrinsik saham dan nilai dasar perusahaan dipertimbangkan saat menghasilkan rasio pertukaran.
Menghitung Rasio Pertukaran
Rasio pertukaran hanya ada dalam transaksi yang dibayar dalam bentuk saham atau campuran saham dan uang tunai, bukan hanya uang tunai. Perhitungan untuk rasio pertukaran adalah:
Exchange Ratio=Target Share PriceAcquirer Share Price begin {aligned} & text {Exchange Ratio} = frac { text {Target Share Price}} { text {Acquirer Share Price}} \ end {aligned} orang Rasio Pertukaran=Harga Saham Acquirer
Harga saham target adalah harga yang ditawarkan untuk saham target. Karena kedua harga saham dapat berubah dari saat angka awal disusun hingga saat kesepakatan ditutup, rasio pertukaran biasanya disusun sebagai rasio pertukaran tetap atau rasio pertukaran mengambang.
Rasio pertukaran tetap ditetapkan sampai kesepakatan ditutup. Jumlah saham yang diterbitkan diketahui tetapi nilai kesepakatannya tidak diketahui. Perusahaan yang mengakuisisi lebih memilih metode ini karena jumlah sahamnya diketahui sehingga diketahui persentase penguasaannya.
Rasio pertukaran mengambang adalah tempat rasio mengambang sehingga perusahaan target menerima nilai tetap tidak peduli perubahan harga saham. Dalam rasio pertukaran mengambang, saham tidak diketahui tetapi nilai kesepakatannya diketahui. Perusahaan target, atau penjual, lebih memilih metode ini karena mereka tahu nilai pasti yang akan mereka terima.
Contoh Rasio Pertukaran
Bayangkan pembeli sebuah perusahaan menawarkan kepada penjual dua saham perusahaan pembeli dengan imbalan satu saham perusahaan penjual. Sebelum kesepakatan diumumkan, saham pembeli atau pengakuisisi diperdagangkan pada $ 10, sedangkan saham penjual atau target diperdagangkan pada $ 15. Karena rasio pertukaran 2 banding 1, pembeli secara efektif menawarkan $ 20 untuk saham penjual yang diperdagangkan dengan harga $ 15.
Rasio pertukaran tetap biasanya dibatasi oleh batas atas dan dasar untuk mencerminkan perubahan ekstrim dalam harga saham. Tutup dan lantai mencegah penjual menerima pertimbangan yang jauh lebih sedikit daripada yang diantisipasi, dan juga mencegah pembeli untuk menyerah secara signifikan lebih banyak daripada yang diantisipasi.
Pasca pengumuman kesepakatan, biasanya ada kesenjangan penilaian antara saham penjual dan pembeli untuk mencerminkan nilai waktu uang dan risiko. Beberapa dari risiko ini termasuk kesepakatan yang diblokir oleh pemerintah, ketidaksetujuan pemegang saham, atau perubahan ekstrim di pasar atau ekonomi.
Mengambil keuntungan dari celah tersebut, percaya bahwa kesepakatan akan tercapai, disebut sebagai arbitrase merger dan dipraktikkan oleh hedge fund dan investor lainnya. Dengan memanfaatkan contoh di atas, asumsikan bahwa saham pembeli tetap di $ 10 dan saham penjual melonjak menjadi $ 18. Akan ada selisih $ 2 yang dapat diamankan investor dengan membeli satu saham penjual seharga $ 18 dan menjual dua saham pembeli seharga $ 20.
Jika kesepakatan ditutup, investor akan menerima dua saham pembeli sebagai ganti satu saham penjual, menutup posisi pendek dan meninggalkan investor dengan uang tunai $ 20. Dikurangi pengeluaran awal $ 18, investor akan mendapatkan $ 2.
Artikel terkait
- Bagaimana Kartu Kredit Target Bekerja
- Opsi Saham Karyawan (ESO)
- Brexit
- Price-to-Earnings Ratio – P / E Ratio, Formula dan Contoh
- Pilihan
- Rasio Cakupan Bunga
- Rasio Hutang-Terhadap Ekuitas – D / E
- Rasio saat ini
- Seluk Beluk Transaksi Real Estat yang Dibiayai Penjual
- Cara Membeli Bitcoin