Sterilisasi | Finansial 2022

Apa Sterilisasi?

Sterilisasi adalah suatu bentuk tindakan moneter di mana bank sentral berusaha membatasi pengaruh arus masuk dan arus keluar modal pada jumlah uang beredar. Sterilisasi paling sering melibatkan pembelian atau penjualan aset keuangan oleh bank sentral dan dirancang untuk mengimbangi pengaruh intervensi valuta asing. Proses sterilisasi digunakan untuk memanipulasi nilai satu mata uang domestik relatif terhadap mata uang lainnya dan dimulai di pasar valuta asing.

Poin Penting

Sterilisasi adalah tindakan moneter yang dilakukan oleh bank sentral untuk membendung dampak negatif yang timbul dari arus masuk atau arus keluar modal dari perekonomian suatu negara.
Sterilisasi klasik melibatkan bank sentral yang melakukan operasi jual beli di pasar terbuka.
Biasanya bank sentral memodifikasi sterilisasi klasik dengan memasukkan langkah-langkah kebijakan fiskal untuk mengatasi masalah seperti inflasi.

Memahami Sterilisasi

Sterilisasi menuntut bank sentral untuk melihat melampaui batas negara dengan terlibat dalam devisa .

Sebagai contoh, pertimbangkan Federal Reserve (Fed) membeli mata uang asing, dalam hal ini yen, dengan dolar yang ada di cadangannya. Tindakan ini menghasilkan penurunan yen di pasar secara keseluruhan — telah ditempatkan dalam cadangan oleh Fed — dan lebih banyak dolar, karena dolar yang berada dalam cadangan Fed sekarang berada di pasar terbuka .

Untuk mensterilkan pengaruh transaksi ini, Fed dapat menjual obligasi pemerintah , yang menghilangkan dolar dari pasar terbuka dan menggantinya dengan kewajiban pemerintah.

Masalah dengan Sterilisasi

Secara teori, sterilisasi klasik, seperti yang dijelaskan di atas, harus menangkal efek negatif dari aliran masuk modal. Namun, dalam praktiknya mungkin tidak selalu demikian.

Bank sentral juga dapat melakukan intervensi di pasar valuta asing untuk mencegah apresiasi mata uang dengan menjual mata uangnya sendiri untuk ditukar dengan aset dalam mata uang asing, dengan demikian membangun cadangan devisanya sebagai efek samping yang menyenangkan. Karena bank sentral melepaskan lebih banyak mata uangnya ke dalam peredaran, jumlah uang beredar bertambah.

Uang yang dihabiskan untuk membeli aset asing awalnya masuk ke negara lain, tetapi segera menemukan jalannya kembali ke ekonomi domestik sebagai pembayaran untuk ekspor. Ekspansi jumlah uang beredar dapat menyebabkan inflasi , yang dapat mengikis daya saing ekspor suatu negara seperti halnya apresiasi mata uang.

Masalah lain dengan sterilisasi adalah beberapa negara mungkin tidak memiliki alat untuk melaksanakan sterilisasi secara efektif di pasar terbuka. Suatu negara yang tidak sepenuhnya terintegrasi dengan ekonomi dunia mungkin akan mengalami kesulitan untuk melakukan operasi di pasar terbuka.

Misalnya, negara berkembang mungkin tidak memiliki instrumen keuangan yang canggih untuk menawarkan investasi kepada investor asing. Bank sentral mungkin juga harus menghadapi kerugian operasional karena mereka diharuskan melakukan transaksi dalam mata uang asing untuk portofolio aset mereka. Masalah ini bisa menjadi sangat besar bagi negara-negara berkembang karena ketidakseimbangan nilai tukar .

Pertimbangan Khusus

Untuk mengatasi masalah ini, negara sering menggunakan strategi yang menggabungkan sterilisasi klasik dengan tindakan lain. Misalnya, mereka mungkin melonggarkan kontrol modal dan persyaratan cadangan di lembaga keuangan domestik untuk mendorong arus keluar dan membawa keseimbangan ke dalam perekonomian.

Mereka juga dapat melakukan pertukaran mata uang asing dengan menjual mata uang asing terhadap mata uang lokal dan berjanji untuk membelinya kembali di kemudian hari. Alat lain dalam gudang kebijakan bank sentral adalah memindahkan simpanan sektor publik dari bank komersial ke bank sentral dan mempersulit masyarakat umum untuk mengakses kredit .

Contoh Sterilisasi

Pasar negara berkembang dapat terkena arus masuk modal ketika investor membeli mata uang domestik untuk membeli aset domestik. Misalnya, seorang investor AS yang ingin berinvestasi di India harus menggunakan dolar untuk membeli rupee. Jika banyak investor AS mulai membeli rupee, nilai tukar rupee akan naik.

Pada titik ini, bank sentral India dapat membiarkan fluktuasi berlanjut, yang dapat menaikkan harga ekspor India, atau dapat membeli mata uang asing dengan cadangannya untuk menurunkan nilai tukar. Jika bank sentral memutuskan untuk membeli mata uang asing, ia dapat mencoba untuk mengimbangi kenaikan rupee di pasar dengan menjual obligasi pemerintah dalam mata uang rupee.