Apa Substitusi Swap?
Substitusi swap adalah pertukaran obligasi untuk obligasi lain dengan karakteristik serupa ( tingkat kupon, tanggal jatuh tempo, fitur panggilan , kualitas kredit, dll.) Yang menawarkan hasil yang lebih tinggi .
Poin Penting
- Substitusi swap adalah pertukaran satu obligasi dengan obligasi lain yang memiliki karakteristik serupa tetapi menawarkan hasil yang lebih tinggi.
- Swap substitusi digunakan oleh investor ketika mereka berpikir mungkin ada ketidaksesuaian sementara dalam harga obligasi yang akan segera dikoreksi oleh kekuatan pasar.
- Swap substitusi adalah permainan jangka pendek yang daya pikatnya terletak pada strategi yang disebut hasil majemuk terealisasi.
Memahami Substitusi Swap
Pada dasarnya, pertukaran substitusi memungkinkan investor untuk meningkatkan pengembalian tanpa mengubah persyaratan atau tingkat risiko keamanan. Swap substitusi bisa menjadi perdagangan di mana satu sekuritas pendapatan tetap dijual agar sekuritas yang menghasilkan lebih tinggi bisa dibeli. Investor berpartisipasi dalam pertukaran substitusi ketika mereka yakin ada perbedaan sementara dalam harga obligasi, atau imbal hasil hingga jatuh tempo (YTM), yang akan segera dikoreksi oleh kekuatan pasar.
Sebuah Swap adalah pertukaran satu keamanan untuk lain untuk mengubah beberapa fitur investasi. Swap juga dapat terjadi ketika tujuan investasi berubah. Misalnya, investor dapat melakukan pertukaran untuk memperbaiki tanggal jatuh tempo atau kualitas kredit sekuritas. Swap substitusi sering dilakukan untuk menghindari pajak capital gain yang akan terjadi dalam penjualan langsung. Ada banyak jenis pertukaran termasuk pertukaran mata uang , pertukaran komoditas, dan pertukaran suku bunga .
Contoh Substitusi Swap
Pertukaran substitusi dapat terjadi antara dua obligasi yang masing-masing obligasi korporasi 20 tahun dengan peringkat AAA dengan kupon 10%, tetapi satu berharga $ 1.000, dan yang lain untuk sementara dengan diskon $ 950. Lebih dari setahun, kedua obligasi menghasilkan bunga $ 100, tetapi pemegang obligasi pertama telah memperoleh 10% per dolar yang diinvestasikan sementara pemegang obligasi kedua telah memperoleh 10,5% per dolar yang diinvestasikan karena mereka membayar $ 50 lebih sedikit untuk obligasi mereka.
Seperti yang ditunjukkan dalam contoh, ketidakseimbangan hasil dari dua obligasi yang identik seringkali cukup kecil, mungkin beberapa basis poin. Namun, dengan menginvestasikan kembali pengembalian ekstra selama periode di mana kedua obligasi berbeda, keuntungan dapat bertambah hingga satu poin persentase penuh atau lebih. Strategi ini disebut hasil majemuk terealisasi dan itulah yang membuat swap substitusi menjadi menarik. Setelah periode waktu yang disebut periode latihan , kekuatan pasar akan menyatukan kedua keuntungan tersebut, sehingga pertukaran substitusi biasanya dianggap sebagai permainan pasar jangka pendek — umumnya satu tahun atau kurang.
Risiko Substitusi Swap
Swap substitusi tidak diperdagangkan di bursa tetapi melalui pasar over-the-counter (OTC) antara pihak swasta. Dengan demikian, terdapat risiko gagal bayar pihak lawan atau kesalahan representasi kualitas obligasi. Selain itu, strategi tersebut melibatkan beberapa unsur prediksi pasar, yang secara inheren berisiko. Karena faktor-faktor ini, kompleksitas proses, dan kebutuhan untuk berinvestasi dalam jumlah besar untuk mewujudkan keuntungan yang berarti atas perubahan hasil tambahan, pertukaran substitusi terutama dilakukan oleh perusahaan dan institusi khusus daripada investor individu.
Artikel terkait
- Pengantar bertukar
- Amortisasi Swap.
- Pandangan Mendalam di Pasar Swap
- Asset Swap.
- Swap Putable
- Substitusi mata uang
- Apakah efek substitusi negatif bagi konsumen?
- Tukar Akrual
- Pengantar Risiko Coupleparty
- Kurva swap.