Pengertian Efek Einhorn?
Istilah efek Einhorn mengacu pada pergerakan tajam harga saham perusahaan publik sebagai tanggapan atas komentar atau aktivitas perdagangan oleh manajer dana lindung nilai David Einhorn. Einhorn adalah presiden dan salah satu pendiri Greenlight Capital.
Fenomena ini biasanya berlaku untuk penurunan drastis harga saham segera setelah Einhorn melakukan short short atau taruhan publik terhadap saham perusahaan tersebut. Komentarnya juga dapat mempengaruhi harga saham, baik positif maupun negatif.
Dalam beberapa kasus, jika investor berharap untuk mendengar berita tentang perusahaan dari Einhorn dan ternyata tidak, mereka sering menganggapnya sebagai tanda positif, dan harga saham naik.
Ringkasan:
- Efek Einhorn adalah pergerakan tajam harga saham perusahaan publik sebagai tanggapan atas komentar atau aktivitas perdagangan oleh investor terkenal David Einhorn.
- Harga saham turun jika Einhorn secara terbuka menjual atau bertaruh terhadap saham perusahaan.
- Reaksinya, atau non-reaksi, berita perusahaan juga menyebabkan pergerakan harga saham.
Memahami Efek Einhorn
Einhorn mendirikan dana lindung nilai pada tahun 1996 ketika dia berusia 27 tahun dengan investasi yang signifikan dari orang tuanya. Dia meningkatkan aset dana kelolaan (AUM) dari $900.000 menjadi $7 miliar antara tahun 1996 dan 2018, dengan pengembalian tahunan rata-rata hampir 15,4% selama waktu itu.
Selain pengembaliannya yang tinggi, dana lindung nilai miliknya dikenal dengan penelitian dan analisisnya yang ketat. Investor mulai memperhatikan kesuksesannya dan mulai berpaling kepadanya sebagai panduan untuk langkah investasi mereka.
Ini diterjemahkan ke dalam pengembangan efek Einhorn. Seperti disebutkan di atas, harga saham umumnya merespons posisi yang diambil Einhorn di perusahaan.
Jadi jika dia bertaruh melawan perusahaan tertentu, harga sahamnya akan anjlok. Dia dikenal karena membuat taruhan yang berani dan tampaknya tidak mungkin yang ternyata benar, seperti:
- Allied Capital: Korslet saham perusahaan pada tahun 2002, Einhorn mengklaim memiliki catatan akuntansi yang curang.
Hal ini menyebabkan penurunan 11% pada harga saham perusahaan. Securities and Exchange Commission (SEC) membuktikannya benar lima tahun kemudian.
- Lehman Brothers: Einhorn juga terkenal mempersingkat perusahaan pada tahun 2007, memberi tahu investor bahwa itu terlalu banyak dimanfaatkan.
Hal ini terbukti benar ketika perusahaan runtuh pada tahun 2008.
Pengaruh Einhorn juga menjangkau pasar dan investor setiap kali dia berbicara (atau tidak) tentang perusahaan tertentu. Jika dia bereaksi negatif terhadap berita perusahaan, hal itu dapat berdampak serupa pada harga saham perusahaan.
Misalnya, Einhorn mengkritik Chipotle pada tahun 2012 atas kemungkinan mempekerjakan pekerja tidak berdokumen dan ancaman kompetitif yang dihadapinya dari Taco Bell. Hal ini mengakibatkan penurunan 7% harga saham Chipotle dalam beberapa menit setelah analisisnya.
Terlepas dari reputasinya sebagai penjual pendek, dana lindung nilai Einhorn biasanya panjang secara keseluruhan.
Efek Einhorn dalam Beberapa Tahun Terakhir
Efek investasi Einhorn berkurang dari 2017 hingga 2020. Dana andalannya hanya menghasilkan 1,6% pada 2017, dibandingkan dengan 19,4% untuk S&P 500.
Einhorn menjelaskan apa yang salah kepada pemegang saham dalam surat tahunannya tahun itu, mengatakan “pecundang terbesar untuk tahun ini adalah posisi pendek kami di ‘keranjang gelembung.'”
Einhorn mengatakan dia percaya bahwa Amazon (+56%), Athenahealth (+26%), Netflix (+55%), dan Tesla (+46%) tampaknya dihargai dengan margin kesalahan yang sangat kecil di awal tahun. Tetapi mereka gagal memenuhi salah satu ekspektasi mendasar pada tahun 2017.
Pada Juli 2018, AUM Greenlight turun menjadi $5,5 miliar dibandingkan dengan 2014 ketika mencapai lebih dari $12 miliar dan Pada Januari 2019, dana Einhorn dilaporkan kehilangan 34% pada tahun sebelumnya. Pada Desember 2020, dana tersebut dilaporkan kehilangan 34% nilainya sejak 2015.
Namun, per Agustus 2022, Greenlight memperoleh pengembalian positif 13,2% untuk paruh pertama tahun 2022, dibandingkan dengan penurunan 20% untuk indeks S&P 500 selama periode yang sama.
Contoh Efek Einhorn
Contoh paling terkenal dari efek Einhorn adalah penurunan harga saham Allied Capital sebesar 11% pada tahun 2012, sebuah perusahaan yang menggambarkan dirinya sebagai perusahaan pengembangan bisnis. Dalam pidatonya, Einhorn:
- Charged Allied Capital dengan menggunakan teknik penilaian agresif untuk memutar aset berkinerja buruk seperti Velocita, kemitraan telekomunikasi antara AT&T dan Cisco, sebagai entitas yang menguntungkan
- Keberatan terhadap skema pembayaran dalam bentuk barang di mana ia menerima hutang atau surat berharga sebagai bunga atau membayar kembali pokok pinjamannya, suatu praktik yang memiliki bahaya menempatkannya dalam bahaya jika terjadi wanprestasi oleh peminjam
Contoh lain terjadi pada tahun 2012 dengan perusahaan kerikil dan batu yang dihancurkan Bahan Martin Marietta setelah Einhorn merekomendasikan korslet saham dalam pidatonya di Konferensi Riset Investasi Ira W.
Sohn. Pada tahun yang sama, perusahaan suplemen nutrisi Herbalife merasakan efek Einhorn setelah investor berspekulasi bahwa dia menjual sahamnya berdasarkan pertanyaan yang dia ajukan selama panggilan pendapatan.