Leverage buyout, dalam pengartian sederhana merupakan taktik di mana kontrol korporasi diperoleh dengan membeli sebagian besar saham mereka menggunakan uang pinjaman.
Ini juga dapat disebut sebagai pengambilalihan yang tidak bersahabat, transaksi dengan leverage tinggi, atau transaksi bootstrap.
Setelah kontrol diperoleh, perusahaan sering dijadikan pribadi, sehingga pemilik baru memiliki lebih banyak kelonggaran untuk melakukan apa yang mereka inginkan dengannya.
Ini mungkin melibatkan pemisahan korporasi dan menjual bagian-bagiannya untuk keuntungan tinggi, atau melikuidasi asetnya dan membubarkan korporasi itu sendiri.
Konsep leveraged buyout berasal sekitar akhir 1960-an, dan selama dekade pertama keberadaannya, hal itu relatif tidak jelas dan sunyi.
Pada 1980-an, Kongres mulai memeriksa praktik ini dengan cermat untuk undang-undang, dan media memberikan banyak perhatian pada kasus-kasus terkenal.
Pada akhir 1990-an, dinyatakan bahwa taktik itu sudah mati.
Dengan munculnya “Ekonomi Baru” dan harga tertinggi yang tampaknya tidak pernah berakhir di pasar, tampaknya pembelian jenis ini akan tetap menjadi artefak sejarah.
Namun, sejak keruntuhan dot-com, taktik tersebut tampaknya muncul kembali, meskipun dalam format yang sedikit direvisi.
Perusahaan Kartu Ucapan Gibson adalah contoh pembelian dengan leverage yang berhasil.
Beberapa contoh historis dari pembelian dengan leverage yang berhasil dapat membantu mendemonstrasikan taktik tersebut.
Pada tahun 1982, perusahaan Kartu Ucapan Gibson diakuisisi oleh grup keuangan yang dipimpin oleh Wesray Capital dengan harga pembelian $80 juta Dolar AS (USD).
Grup keuangan itu sendiri hanya memasukkan $1 juta USD, meminjam sisanya dalam obligasi sampah.
Setelah diakuisisi, grup tersebut mengubah Gibson Greeting Cards menjadi perusahaan swasta.
Satu setengah tahun kemudian, di tengah bull market, mereka kembali go public dengan perusahaan tersebut.
Nilai total perusahaan pada saat ini adalah $220 juta USD.
Salah satu arsitek utama pembelian, William Simon, yang awalnya menginvestasikan $330.000 USD, menerima $66 juta USD dari transaksi akhir.
Apakah Amazon benar-benar memberi Anda harga yang kompetitif? Plugin yang kurang dikenal ini mengungkapkan jawabannya.
Pembelian dengan leverage dari perusahaan Nabisco dibahas dalam buku Barbarians at the Gate.
Pada puncaknya pada tahun 1989, total pendapatan dalam transaksi pembelian ini hanya sedikit di atas $76,6 miliar USD.
Dengan risiko yang cukup rendah dan potensi keuntungan yang sangat besar, tidak heran jika strategi ini begitu populer pada kondisi pasar ideal tahun 1980-an.
Mungkin kisah paling populer tentang pembelian semacam itu terkait dalam buku Barbarians at the Gate oleh John Helyar dan Bryan Burrough, tentang pengambilalihan perusahaan Nabisco yang tidak bersahabat.
Setelah lonjakan taktik pembelian dengan leverage selama tahun 1980-an, sejumlah tindakan pencegahan disusun oleh perusahaan untuk membuat diri mereka tidak terlalu rentan.
Yang paling terkenal adalah pil racun, metode yang digunakan korporasi untuk menghancurkan dirinya sendiri jika diambil alih.
Dengan memastikan bahwa valuasi akan turun drastis jika terjadi pengambilalihan, perusahaan menghilangkan insentif apa pun bagi perusahaan pembelian untuk menargetkan mereka.