Pengertian Trilemma?
Trilemma adalah istilah dalam teori pengambilan keputusan ekonomi. Tidak seperti dilema, yang memiliki dua solusi, trilemma menawarkan tiga solusi yang sama untuk masalah yang kompleks.
Trilemma menunjukkan bahwa negara-negara memiliki tiga opsi untuk dipilih ketika membuat keputusan mendasar tentang pengelolaan perjanjian kebijakan moneter internasional mereka. Namun, pilihan trilemma bersifat konfliktual karena eksklusivitas timbal balik, yang membuat hanya satu pilihan trilemma yang dapat dicapai pada waktu tertentu.
Trilemma sering identik dengan “trinitas mustahil”, juga disebut trilemma Mundell-Fleming. Teori ini memaparkan ketidakstabilan yang melekat dalam penggunaan tiga opsi utama yang tersedia bagi suatu negara ketika menetapkan dan memantau perjanjian kebijakan moneter internasionalnya.
Ringkasan:
- Trilema adalah teori ekonomi, yang berpendapat bahwa negara dapat memilih dari tiga opsi saat membuat keputusan mendasar tentang perjanjian kebijakan moneter internasional mereka.
- Namun, hanya satu pilihan trilemma yang dapat dicapai pada waktu tertentu, karena ketiga pilihan trilemma tersebut saling eksklusif.
- Saat ini, sebagian besar negara menyukai aliran modal bebas dan kebijakan moneter otonom.
Trilemma Dijelaskan
Ketika membuat keputusan mendasar tentang pengelolaan kebijakan moneter internasional, sebuah trilemma menunjukkan bahwa negara-negara memiliki tiga opsi yang memungkinkan untuk dipilih. Menurut model trilemma Mundell-Fleming, opsi ini meliputi:
- Menetapkan nilai tukar mata uang tetap
- Membiarkan modal mengalir bebas tanpa kesepakatan nilai tukar mata uang tetap
- Kebijakan moneter otonom
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Teknis dari setiap konflik opsi karena eksklusivitas timbal balik.
Dengan demikian, eksklusivitas timbal balik membuat hanya satu sisi segitiga trilemma yang dapat dicapai pada waktu tertentu.
- Sisi A : Suatu negara dapat memilih untuk menetapkan nilai tukar dengan satu atau lebih negara dan memiliki aliran modal bebas dengan negara lain. Jika memilih skenario ini, kebijakan moneter independen tidak dapat dicapai karena fluktuasi suku bunga akan menciptakan arbitrase mata uang yang menekan mata uang dan menyebabkannya pecah.
- Sisi B : Negara dapat memilih untuk memiliki aliran modal bebas di antara semua negara asing dan juga memiliki kebijakan moneter yang otonom.
Nilai tukar tetap di antara semua negara dan aliran modal bebas saling eksklusif. Akibatnya, hanya satu yang dapat dipilih pada satu waktu.
Jadi, jika ada aliran modal bebas di antara semua negara, tidak mungkin ada nilai tukar tetap.
- Sisi C : Jika suatu negara memilih nilai tukar tetap dan kebijakan moneter independen, ia tidak dapat memiliki aliran modal bebas. Sekali lagi, dalam hal ini, nilai tukar tetap dan aliran bebas modal saling eksklusif.
Pertimbangan Pemerintah
Tantangan untuk kebijakan moneter internasional pemerintah datang dalam memilih opsi mana yang akan dikejar dan bagaimana mengelolanya.
Umumnya, sebagian besar negara menyukai sisi B dari segitiga karena mereka dapat menikmati kebebasan kebijakan moneter independen dan membiarkan kebijakan tersebut membantu memandu aliran modal.
Pengaruh Akademik
Teori trilema kebijakan sering dikreditkan ke ekonom Robert Mundell dan Marcus Fleming, yang secara independen menggambarkan hubungan antara nilai tukar, arus modal, dan kebijakan moneter pada 1960-an. Maurice Obstfeld, yang menjadi kepala ekonom di Dana Moneter Internasional (IMF) pada tahun 2015, mempresentasikan model yang mereka kembangkan sebagai “trilemma” dalam makalah tahun 1997.
Ekonom Prancis Hélène Rey berpendapat bahwa trilemma tidak sesederhana kelihatannya. Di zaman modern, Rey percaya bahwa mayoritas negara hanya dihadapkan pada dua pilihan, atau dilema, karena mata uang tetap biasanya tidak efektif, mengarah ke fokus pada hubungan antara kebijakan moneter independen dan aliran modal bebas.
Contoh Dunia Nyata
Sebuah contoh dunia nyata dari penyelesaian trade-off ini terjadi di zona euro, di mana negara-negara saling berhubungan erat. Dengan membentuk zona euro dan menggunakan satu mata uang, negara-negara tersebut pada akhirnya memilih sisi A dari segitiga, mempertahankan mata uang tunggal (sebenarnya pasak satu-ke-satu digabungkan dengan aliran modal bebas).
Setelah Perang Dunia II, orang kaya memilih sisi C di bawah Perjanjian Bretton Woods, yang mematok mata uang terhadap dolar AS tetapi mengizinkan negara untuk menetapkan suku bunga mereka sendiri. Aliran modal lintas batas sangat kecil sehingga sistem ini bertahan selama beberapa dekade—kecuali negara asal Mundell, Kanada, di mana dia mendapatkan wawasan khusus tentang ketegangan yang melekat dalam sistem Bretton Woods.