Flush dengan uang tunai, Apple Inc. (AAPL) telah membeli kembali sahamnya sebagai cara untuk mencoba meningkatkan harga saham dan memberikan nilai pemegang saham. Ini juga dapat dilihat sebagai tanda oleh beberapa orang bahwa raksasa teknologi memandang potensi pengembalian sahamnya sebagai investasi yang lebih baik untuk uangnya daripada menginvestasikan kembali ke bisnis.
Apa Apakah Saham Backback adalah hal yang baik atau tidak?
- Pembelian kembali saham, meskipun dapat memberikan keuntungan, telah dipertanyakan dalam beberapa tahun terakhir.
- Ada peningkatan besar dalam pembelian kembali selama dekade terakhir, dengan beberapa perusahaan ingin memanfaatkan saham yang dinilai terlalu rendah, sementara yang lain melakukannya untuk meningkatkan harga saham secara artifisial.
- Pembelian kembali dapat membantu meningkatkan nilai opsi saham, yang merupakan bagian dari paket kompensasi banyak eksekutif.
- Namun, program pembelian kembali dapat lebih mudah diimplementasikan daripada program dividen.
Sulit untuk membantah strategi Apple.Saham raksasa teknologi itu naik lebih dari 37% selama setahun terakhir (per April 2020) karena terus menjual iPhone dalam skala besar. Namun, Apple jelas bukan norma di Wall Street, dan analis terus mengajukan pertanyaan: Apakah pembelian kembali saham perusahaan adalah hal yang baik?
Satu dari 4 Pilihan
Untuk perusahaan dengan uang ekstra, pada dasarnya ada empat pilihan tentang apa yang harus dilakukan:
- Perusahaan dapat melakukan pengeluaran modal atau berinvestasi dengan cara lain ke dalam bisnis mereka yang sudah ada.
- Mereka dapat membayar dividen tunai kepada pemegang saham.
- Mereka dapat mengakuisisi perusahaan atau unit bisnis lain.
- Mereka dapat menggunakan uang itu untuk membeli kembali saham mereka — pembelian kembali saham.
Mirip dengan dividen, pembelian kembali saham adalah cara untuk mengembalikan modal kepada pemegang saham. Dividen secara efektif merupakan bonus tunai sebesar persentase dari total nilai saham pemegang saham; Namun, pembelian kembali saham mengharuskan pemegang saham untuk menyerahkan saham kepada perusahaan untuk menerima uang tunai. Saham tersebut kemudian ditarik keluar dari peredaran dan dilepas dari pasar.
Buyback Nation
Sebelum 1980, pembelian kembali tidak terlalu umum.Belakangan ini, mereka menjadi jauh lebih sering.Antara 2003 dan 2012, 449 perusahaan publik di S&P 500 mengalokasikan $ 2,4 triliun — sekitar 54% dari pendapatan mereka — untuk pembelian kembali, menurut laporan Harvard Business Review. Dan bukan hanya raksasa seperti Apple dan Amazon.com Inc. (AMZN), dengan perusahaan yang lebih kecil juga ikut serta dalam permainan pembelian kembali.
Pada 2019, pembelian kembali saham oleh perusahaan AS mencapai hampir $ 730 miliar. Perusahaan terus meningkatkan jumlah uang tunai yang mereka masukkan untuk membeli kembali saham mereka selama dekade terakhir.
Menurut penelitian Harvard Business Review baru-baru ini, lebih dari setengah keuntungan perusahaan di AS digunakan untuk pembelian kembali saham. Beberapa ekonom dan investor berpendapat bahwa menggunakan kelebihan uang tunai untuk membeli saham mereka di pasar terbuka adalah kebalikan dari apa yang seharusnya dilakukan perusahaan, yaitu menginvestasikan kembali untuk memfasilitasi pertumbuhan (serta penciptaan lapangan kerja dan kapasitas).
Perhatian sosial terbesar tentang hal ini berkaitan dengan biaya peluang — uang yang masuk ke pemegang saham dalam program pembelian kembali saham dapat digunakan untuk pemeliharaan dan pemeliharaan. Rata-rata, aset tetap dan barang tahan lama konsumen di AS sekarang lebih tua daripada sebelumnya sejak era Eisenhower (1950-an). Ada banyak perhatian yang diberikan pada jalan dan jembatan yang runtuh di negara ini, dengan infrastruktur swasta yang juga terabaikan — meskipun itu kurang dibicarakan.
Skala dan frekuensi pembelian kembali menjadi begitu signifikan sehingga bahkan pemegang saham, yang diduga mendapat keuntungan dari aksi korporasi tersebut, bukannya tidak khawatir.
“Ini menjadi perhatian kita bahwa, di tengah krisis keuangan, banyak perusahaan telah menjauh dari investasi dalam pertumbuhan masa depan perusahaan mereka,” tulis Laurence Fink, ketua, dan CEO BlackRock Inc. “Terlalu banyak perusahaan telah memotong belanja modal dan bahkan meningkatkan utang untuk meningkatkan dividen dan meningkatkan pembelian kembali saham.”
Menurut laporan Harvard Business Review, pada tahun 2012, 500 eksekutif dengan bayaran tertinggi yang disebutkan dalam pernyataan proksi perusahaan publik AS menerima, rata-rata, masing-masing $ 30,3 juta, dengan 42% kompensasi mereka berasal dari opsi saham dan 41% dari penghargaan saham.. Jadi, eksekutif C-suite memiliki sedikit insentif untuk mengurangi pembelian kembali, mengingat posisi besar di saham perusahaan yang biasanya mereka pegang dan oleh karena itu jumlah yang harus mereka peroleh.
Dengan meningkatkan permintaan atas saham perusahaan, buyback pasar terbuka secara otomatis menaikkan harga sahamnya, meskipun hanya sementara, dan memungkinkan perusahaan mencapai target laba per saham (EPS) kuartalan. Semua yang dikatakan, pembelian kembali dapat dilakukan untuk alasan yang sah dan konstruktif.
Manfaat Pembelian Kembali Saham
Teori di balik pembelian kembali saham adalah mereka mengurangi jumlah saham yang tersedia di pasar dan — semuanya sama — meningkatkan EPS pada sisa saham, yang menguntungkan pemegang saham. Bagi perusahaan yang memiliki uang tunai, prospek untuk menaikkan EPS bisa sangat menggoda, terutama dalam lingkungan di mana hasil rata-rata investasi tunai perusahaan hampir tidak lebih dari 1%.
Selain itu, perusahaan yang membeli kembali sahamnya sering kali percaya:
- Saham tersebut dinilai terlalu rendah dan merupakan pembelian yang bagus pada harga pasar saat ini.Investor miliarder Warren Buffett memanfaatkan pembelian kembali saham ketika dia merasa bahwa saham perusahaannya sendiri, Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), diperdagangkan pada level yang terlalu rendah.Namun, laporan tahunan menekankan bahwa “direktur Berkshire hanya akan mengizinkan pembelian kembali dengan harga yang mereka yakinijauh di bawah nilai intrinsik .”
- Buyback akan menciptakan level support untuk saham, terutama selama periode resesi atau selama koreksi pasar .
- Pembelian kembali akan meningkatkan harga saham. Perdagangan saham sebagian berdasarkan penawaran dan permintaan dan pengurangan jumlah saham yang beredar sering kali memicu kenaikan harga. Oleh karena itu, perusahaan dapat meningkatkan nilai sahamnya dengan menciptakan supply shock melalui pembelian kembali saham.