Asal usul krisis utang Puerto Rico | Finansial 2022

Wilayah AS Puerto Rico telah melakukan banyak upaya untuk mengurangi beban utangnya dan menyelamatkan ekonominya.Namun, hal itu terbukti tidak berhasil, dan mantan Gubernur Ricardo Rossello memindahkan krisis tersebut ke bentuk pengadilan kebangkrutan pada tahun 2017. Dengan lebih dari $ 70 miliar dalam bentuk obligasi dan $ 49 miliar dalam bentuk pensiun yang tidak didanai pada saat itu, itu adalah pemerintah terbesar yang mencari kebangkrutan di AS. sejarah.

Untuk menempatkan ini dalam perspektif, uang yang dimiliki Puerto Rico mewakili hampir 70% dari produk domestik bruto (PDB) wilayah itu.Sebagai perbandingan, rasio hutang terhadap PDB rata-rata untuk negara bagian di Amerika Serikat adalah 17%. Hutang yang meningkat di wilayah itu, dikombinasikan dengan melemahnya ekonomi, menyebabkan tiga lembaga pemeringkat kredit utama pada tahun 2014 menurunkan peringkat utang Puerto Rico ke tingkat non-investasi, yang juga dikenal sebagai status sampah.

Pada 2019, Puerto Rico mengumumkan rencana untuk mengurangi utangnya sebesar 33%, menjadi sekitar $ 86 miliar dari $ 129 miliar, melalui kebangkrutan terbesar dalam sejarah AS. Langkah tersebut dimungkinkan oleh undang-undang tahun 2016 yang disahkan oleh Kongres, yang disebut Promesa, yang pada dasarnya memungkinkan wilayah AS untuk mencari perlindungan di pengadilan kebangkrutan.

Apa Asal usul krisis utang Puerto Rico?

Wilayah AS, Puerto Rico, telah dilanda masalah utang berulang, yang diperparah oleh penurunan peringkat kredit pada tahun 2012.
Populasi yang menua, biaya tinggi untuk program sosial, dan eksodus banyak penduduknya juga menambah masalah utang Puerto Rico.
Kongres menyetujui Promesa — undang-undang yang memungkinkan wilayah AS mengajukan kebangkrutan — pada 2016.
Pada 2017, Badai Maria menghancurkan pulau itu setelah meratakan lingkungan dan mematikan jaringan listrik.
Pada 2019, wilayah AS meminta persetujuan dari pengadilan kebangkrutan untuk memotong utangnya sebesar 33% melalui kebangkrutan.

Origins

Krisis utang Puerto Rico memiliki banyak asal. Terutama, investor di obligasi kota Puerto Rico menerima perlakuan pajak yang menguntungkan selama bertahun-tahun. Investor obligasi dari 50 negara bagian memanfaatkan keuntungan ini dengan membeli obligasi Puerto Rico. Ketika pemerintah menerbitkan obligasi, pemerintah secara efektif meminjamkan uang, dengan bunga, kepada pemegang obligasi. Sebagian besar didorong oleh keuntungan pajak ini, Puerto Rico mengeluarkan terlalu banyak hutang obligasi dan mulai mengandalkan dana pinjaman dari penerbitan obligasi untuk menyeimbangkan anggarannya.

Penurunan ekonomi di Puerto Rico menyebabkan defisit anggaran melebar selama bertahun-tahun.Pulau kecil itu tidak memiliki perlengkapan yang memadai untuk pembuatan dan produksi barang.Ekonominya ditopang selama beberapa dekade oleh kehadiran perusahaan teknologi dan berorientasi layanan yang berlokasi di pulau itu karena perlakuan pajaknya yang menguntungkan.Namun, banyak keuntungan pajak Puerto Riko bersifat sementara. Kode pajak ASmenyerukan agar keuntungan ini kedaluwarsa seiring waktu. Ketika hal itu mulai terjadi, perusahaan-perusahaan melarikan diri dari pulau itu, menggerogoti ekonominya.

Badai Maria pada tahun 2017 kembali menghantam Puerto Rico.Pulau itu terkena serangan langsung dari badai Kategori 4: jaringan listrik mati, jalan-jalan banjir, dan perataan seluruh lingkungan.Nilai obligasi anjlok di tengah kekhawatiran Puerto Rico tidak akan pernah bisa membayar utangnya.Pada 2017, nilai obligasi sebagian besar telah kembali ke level yang terlihat pada 2014-2015 tetapi kemudian turun lagi pada 2019 di bawah proposal yang memungkinkan Puerto Rico mengurangi utang di bawah perlindungan kebangkrutan.

Dibandingkan dengan negara bagian dan teritori lain, pengeluaran untuk program sosial sangat tinggi di Puerto Rico.Mayoritas penduduk pulau menerima Medicare atau Medicaid. Tingkat kemiskinan yang tinggi di Puerto Rico selalu berarti banyak penduduknya mencari kesejahteraan dan tunjangan pemerintah lainnya. Yang memperparah masalah adalah kenyataan bahwa Puerto Rico menerima dolar federal yang jauh lebih sedikit untuk membantu pengeluaran sosial daripada negara bagian dengan populasi yang sebanding.

Puerto Rico telah kehilangan penduduk sejak 2005. Penduduk pulau itu juga menua. Faktor gabungan ini telah mengurangi basis pajaknya secara substansial; tidak hanya wilayah ini mengalami peningkatan utang di abad ke-21, tetapi juga memiliki pendapatan yang lebih sedikit untuk membayar utang itu.

Ledakan Obligasi Puerto Rico

Jones-Shafroth Act tahun 1917 memberikan kewarganegaraan AS kepada penduduk di Puerto Rico.Itu juga menjabarkan sejumlah ketentuan yang mendefinisikan hubungan wilayah itu dengan daratan AS.Salah satu ketentuan ini melibatkan obligasi kota Puerto Rico dan cara mereka akan diperlakukan berbeda dari obligasi yang diterbitkan oleh negara bagian.

Pendapatan bunga pada sebagian besar obligasi kota dikenakan pajak oleh berbagai tingkat pemerintahan, termasuk federal, negara bagian, dan lokal.Pengecualian utama adalah ketika seorang investor membeli obligasi yang diterbitkan oleh negara bagian tempat tinggalnya, seperti di Floridian yang membeli obligasi kota Florida.Jones-Shafroth membebaskan obligasi pemerintah kota Puerto Rico dari ketiga tingkat perpajakan. Akibatnya, penduduk di seluruh 50 negara bagian dan teritori AS lainnya dapat berinvestasi dalam obligasi Puerto Rico tanpa membayar bunga atas pendapatan tersebut.

Tidak mengherankan, investasi dolar mulai membanjiri obligasi pemerintah Puerto Rico. Ini gagal menyebabkan masalah besar selama beberapa dekade. Akan tetapi, selama tahun 1970-an, pemerintah wilayah tersebut mulai menggunakan uang investasi obligasi untuk menyeimbangkan anggarannya, meskipun itu adalah dana pinjaman dan bukan pendapatan sebenarnya. Praktik ini mengakibatkan akumulasi utang yang cepat, pembayaran bunga yang ditanggung Puerto Rico dengan menerbitkan lebih banyak utang. Bola salju utang yang dihasilkan terdiri dari sebagian besar krisis di wilayah itu saat ini.

Keuntungan Pajak yang Menghilang Puerto Riko

Tidak seperti kebanyakan negara bagian di AS, Puerto Rico tidak pernah, dalam sejarahnya, menopang ekonomi yang kuat di belakang manufaktur atau produksi barang. Lokasi pulau terpencil di wilayah itu, wilayah daratan yang kecil, dan kurangnya sumber daya alam menghalangi mereka untuk mengembangkan basis manufaktur yang kuat. Untuk sementara, Puerto Rico memiliki hal lain untuk mendorong ekonominya. Pemerintah federal menciptakan insentif bagi perusahaan untuk berada di sana dengan menetapkan pembebasan pajak perusahaan. Hal ini sangat menarik bagi perusahaan teknologi dan berorientasi layanan, di mana lokasi terpencil Puerto Rico dan kelangkaan sumber daya menimbulkan sedikit tantangan.

Namun, keuntungan pajak ini tidak permanen. Karena kedaluwarsa seiring waktu, banyak perusahaan memilih untuk menghentikan kehadiran mereka di Puerto Rico. Penurunan ekonomi yang diakibatkannya sama dengan apa yang dialami Detroit selama hari-hari tergelap kemerosotan Tiga Besar mobil. Kehadiran perusahaan yang berkurang menyebabkan penurunan PDB, memperburuk rasio utang terhadap PDB pulau itu dan mempercepat penurunan peringkat kreditnya.

Pengeluaran Sosial yang Menindas

Lebih dari 60% orang Puerto Rico menerima Medicare atau Medicaid.Namun, dibandingkan dengan negara bagian lain dengan persentase penduduk miskin yang tinggi, seperti Mississippi, Puerto Rico menerima sebagian kecil dari dana federal untuk membantu pengeluaran sosial. Akibatnya, wilayah tersebut harus mengalokasikan anggarannya sendiri untuk menyediakan uang bagi program-program ini, bersama dengan inisiatif kesejahteraan dan jaring pengaman lainnya untuk membantu yang membutuhkan. Selama beberapa dekade terakhir, pendapatan pajak yang menurun dan hutang yang meningkat di daerah lain telah memaksa Puerto Rico untuk meminjam uang untuk
mempertahankan pelarut program Medicaid .

Masalah serius lainnya berasal dari jaring pengaman sosial Puerto Rico yang kekurangan dana. Karena begitu banyak penduduk wilayah itu menerima bantuan pemerintah untuk membayar perawatan kesehatan, para penyedia terus berjuang, dan para pekerjanya dibayar rendah dibandingkan dengan rekan-rekan mereka di daratan. Akibatnya, banyak pekerja perawatan kesehatan Puerto Rico yang paling terampil telah melompat mendukung pekerjaan yang lebih menguntungkan di bagian lain AS.

Penurunan Populasi

Populasi Puerto Rico memuncak pada tahun 2005 pada 3,91 juta dan terus menurun. Diperkirakan 3,2 juta penduduk tinggal di pulau itu pada tahun 2019. orang Puerto Rico berbondong-bondong pindah ke daratan karena peluang ekonomi yang lebih baik dan harga tiket pesawat serta biaya pindah yang rendah.

$ 54,5 Miliar

Jumlah uang yang terhutang oleh pensiun Puerto Riko pada 2019.

Selain itu, populasi yang berhasil dipertahankan Puerto Rico semakin menua dengan cepat. Populasi yang menua berarti pendapatan pajak yang lebih sedikit dan pengeluaran yang lebih besar. Ketika seorang penduduk Puerto Rico tidak lagi dalam usia kerja, pemerintah tidak hanya kehilangan pendapatan pajak dari pendapatannya tetapi, karena tingginya tingkat kemiskinan di antara para lansia, seringkali harus mengeluarkan uang untuk penduduk ini dalam bentuk kesejahteraan sosial. .

Garis bawah

Tingkat hutang di Puerto Rico menjadi tidak dapat dipertahankan, karena keuntungan pajak dari memegang obligasi Puerto Rico berakhir, dan Badai Maria mendatangkan malapetaka tambahan pada ekonomi pulau yang sedang goyah. Populasi yang menua, biaya program sosial yang meningkat, dan populasi yang menurun telah memperburuk masalah utang juga. Akibatnya, pada 2019, wilayah AS meminta persetujuan pengadilan untuk memangkas utangnya yang membengkak melalui perlindungan kebangkrutan.