BAGAIMANA BELS BACK BACK BELAS – (Keuangan)

Pembelian kembali saham dapat menjadi pendorong bagi pendapatan per saham (EPS) perusahaan tetapi menghambat pertumbuhan nilai buku. Banyak investor menggunakan rasio harga-ke-buku untuk menemukan saham-saham yang dinilai terlalu rendah, dan di sinilah mereka dapat mengalami masalah penilaian.

Pembelian kembali, juga disebut pembelian kembali saham, dapat membengkokkan hasil, membuat harga-ke-buku menjadi ukuran yang tidak berguna untuk menilai banyak saham. Perusahaan yang secara teratur mengurangi jumlah saham mereka melalui pembelian kembali mungkin tampak dinilai terlalu tinggi berdasarkan nilai buku.

Artikel ini akan membahas mengapa pembelian kembali memiliki hasil yang baik untuk pertumbuhan EPS tetapi biasanya menurunkan nilai buku per saham, memperlambat pertumbuhan ukuran berbasis aset ini.

Apa BAGAIMANA BELS BACK BACK BELAS?

Pembelian kembali saham cenderung meningkatkan laba per saham (EPS) tetapi pertumbuhan nilai buku lambat.
Ketika saham dibeli kembali di atas nilai buku per saham saat ini, hal itu menurunkan nilai buku per saham.
Pembelian kembali mengurangi jumlah saham yang beredar, yang mengakibatkan perusahaan terlihat dinilai terlalu tinggi.
Pembelian kembali tunai menghasilkan penurunan aset tunai dan oleh karena itu penurunan ekuitas pemegang saham di neraca, tanpa keuntungan yang sesuai dalam aset lain.
Investor harus melihat pertumbuhan EPS dan laba atas ekuitas (ROE), serta nilai harga-ke-buku, sehubungan dengan efek artifisial dari pembelian kembali.

Seperti Apa Bentuk Pembelian Kembali?

Nilai buku didefinisikan sebagai total aset perusahaan dikurangi total kewajiban (yaitu hutang). Nilai buku per saham adalah total nilai buku dibagi dengan jumlah saham yang beredar .

Rasio harga-ke-buku membandingkan kapitalisasi pasar perusahaan dengan nilai bukunya. Perhitungannya adalah harga saham per saham perusahaan dibagi dengan nilai buku per sahamnya.

Mari kita lihat contoh yang menunjukkan bagaimana pembelian kembali mempengaruhi pendapatan per saham dan nilai buku per saham dari perusahaan berukuran super yang melakukan pembelian kembali satu kali yang besar.

XYZ Corporation: pra-pembelian kembali

Total aset $ 300 miliar – Total kewajiban $ 150 miliar Nilai buku = $ 150 miliar
Nilai buku $ 150 miliar / Saham beredar 1 miliar Nilai buku per saham = $ 150
Penghasilan tahunan $ 20 miliar / Saham beredar 1 miliar Penghasilan per saham = $ 20
EPS $ 20 / Nilai buku $ 150 per saham Pengembalian ekuitas = 13,3%

Asumsikan saham XYZ diperdagangkan pada $ 200 per saham dan XYZ membeli kembali setengah dari semua sahamnya (seluruhnya 500 juta), atau total $ 100 miliar saham. Di dunia nyata ini akan berlangsung selama beberapa tahun dengan harga yang bervariasi, tetapi untuk tujuan ilustrasi mari kita asumsikan semuanya terjadi sekaligus.

XYZ Corporation: pasca-pembelian kembali Catatan: $ 100 miliar aset tunai dihabiskan untuk membeli 500 juta saham dengan harga $ 200 per saham.

Total aset $ 200 miliar – Total kewajiban $ 150 miliar Nilai buku = $ 50 miliar
Nilai buku $ 50 miliar / Saham setelah pembelian kembali 500 juta Nilai buku per saham = $ 100 per saham
Penghasilan tahunan $ 20 miliar / Saham setelah pembelian kembali 500 juta Penghasilan per saham = $ 40 per saham
EPS $ 40 per saham / Nilai buku $ 100 per saham Pengembalian ekuitas = 40%

Perhatikan bahwa ketika saham dibeli kembali di atas nilai buku per saham saat ini, hal itu menurunkan nilai buku per saham. Jika saham diperdagangkan di bawah nilai buku, yang jarang terjadi, perusahaan dapat menaikkan nilai buku per sahamnya melalui pembelian kembali.

Ada beberapa cara pembelian kembali dapat muncul di neraca perusahaan, tergantung pada beberapa faktor, tetapi untuk membuatnya tetap sederhana mari kita asumsikan XYZ membeli kembali saham dengan uang tunai di tangan, dan kemudian menghentikan sahamnya. Seolah-olah mereka membakar sahamnya, tidak akan pernah diterbitkan lagi. Hal ini menyebabkan penurunan aset kas dan oleh karena itu penurunan ekuitas pemegang saham di neraca, tanpa keuntungan yang sesuai pada aset lain.

Ada cara lain yang lebih rumit yang dapat dilakukan perusahaan untuk menangani pelaporan pembelian kembali, seperti menerbitkan utang dan menahan saham yang dibeli kembali sebagai saham treasuri .

Bagaimana Seharusnya Anda Menafsirkan Hasil Pembelian Kembali?

Seperti yang Anda lihat dalam contoh ini, ada distorsi besar nilai buku per saham karena pembelian kembali saham besar dilakukan di atas nilai buku per saham saat ini.

Referensi cepat

Manajemen dapat melakukan pembelian kembali saham jika mereka merasa perusahaan dinilai terlalu rendah dan mereka optimis pada operasi masa depan.

Pembelian kembali meningkatkan EPS dari $ 20 menjadi $ 40, tetapi menurunkan nilai buku per saham dari $ 150 menjadi $ 100. Juga, perhatikan bahwa pengukuran laba atas ekuitas (ROE) berubah dari 13,3% yang agak normal menjadi 40% yang mencengangkan. Angka ROE dapat membuat bisnis normal terlihat luar biasa bagus tetapi harus dilihat sebagai kelainan akuntansi saat pembelian kembali besar terjadi.

Bagaimana Pembelian Kembali Mempengaruhi Keuangan?

Dollar Tree ( DLTR ) adalah perusahaan yang secara rutin melakukan pembelian kembali saham. Mari kita periksa apa yang telah dilakukan buyback ini terhadap rasio keuangannya.

Pada tahun 2003, Dollar Tree Stores memperoleh $ 177.6 juta. Pada tahun 2007, jumlah ini tumbuh menjadi $ 201,3 juta, meningkat 13,3%. Selama periode yang sama, EPS Dollar Tree tumbuh menjadi $ 2,09 dari $ 1,54, meningkat 35%. Bagaimana Dollar Tree mewujudkannya? Ini dilakukan melalui keajaiban finansial dari pembelian kembali saham. Sekarang mari kita lihat penyebab dari hasil yang aneh ini.

Jumlah saham Dollar Tree naik dari 114 juta menjadi sekitar 90 juta saham melalui pembelian kembali saham, turun 21%. Sementara EPS tumbuh luar biasa dari pembelian kembali ini, nilai buku tidak berjalan dengan baik. Itu hanya tumbuh $ 2,35, atau 26%, dari $ 8,90 per saham menjadi $ 11,25 per saham, sedangkan total EPS yang diperoleh Dollar Tree adalah $ 7,06.

Penting untuk diingat bahwa setiap dolar dari pendapatan tidak selalu menambah nilai buku, meskipun sebagian besar seharusnya, secara teori. Ini mengasumsikan tidak ada dividen yang dibayarkan, seperti halnya dengan Pohon Dolar. Pendapatan Dollar Tree umumnya digunakan untuk membeli kembali saham setiap tahun bersama dengan biaya ekspansi bisnis normal.

Garis bawah

Jika Anda menggunakan rasio harga terhadap buku sebagai ukuran nilai, maka Anda perlu berhati-hati jika suatu perusahaan telah membeli kembali saham. Bagaimana Anda bisa tahu jika ini telah terjadi? Lihatlah jumlah total saham perusahaan selama beberapa tahun berturut-turut.

Solusi terbaik bagi seorang investor adalah dengan melihat pertumbuhan EPS dan ROE, serta nilai harga-ke-buku, dalam kaitannya dengan efek artifisial dari pembelian kembali.