Jenis derivatif yang berbeda memiliki mekanisme penetapan harga yang berbeda pula. Derivatif hanyalah kontrak keuangan dengan nilai yang didasarkan pada beberapa aset dasar (misalnya harga saham, obligasi, atau komoditas). Jenis derivatif yang paling umum adalah berjangka kontrak, kontrak berjangka, opsi dan swap. Turunan yang lebih eksotis dapat didasarkan pada faktor-faktor seperti cuaca atau emisi karbon.
Apa harga derivatif ditentukan?
- Derivatif adalah kontrak keuangan yang digunakan untuk berbagai tujuan, yang harganya berasal dari beberapa aset atau sekuritas yang mendasarinya.
- Bergantung pada jenis turunannya, nilai wajar atau harganya akan dihitung dengan cara yang berbeda.
- Kontrak berjangka didasarkan pada harga spot bersama dengan jumlah dasar, sedangkan opsi dihargai berdasarkan waktu kedaluwarsa, volatilitas, dan harga kesepakatan.
- Harga swap didasarkan pada penyamaan nilai sekarang dari aliran kas tetap dan variabel selama jatuh tempo kontrak.
Dasar-dasar Harga Kontrak Berjangka
Kontrak berjangka adalah kontrak keuangan standar yang memungkinkan pemegang untuk membeli atau menjual aset atau komoditas yang mendasarinya dengan harga tertentu di masa depan, yang dikunci hari ini. Oleh karena itu, nilai kontrak berjangka didasarkan pada harga tunai komoditas tersebut .
Harga berjangka akan sering menyimpang dari uang tunai, atau harga spot , dari underlying. Perbedaan antara harga tunai komoditas dan harga kontrak berjangka adalah dasarnya. Ini adalah konsep penting bagi manajer portofolio dan pedagang karena hubungan antara uang tunai dan harga berjangka ini memengaruhi nilai kontrak yang digunakan dalam lindung nilai. Karena ada celah antara harga spot dan relatif hingga kontrak terdekat berakhir, dasarnya belum tentu akurat.
Selain adanya deviasi yang terjadi karena adanya perbedaan waktu antara kontrak berjangka dengan komoditas spot, kualitas produk, lokasi pengiriman dan waktu sebenarnya juga dapat berbeda-beda. Secara umum, basis digunakan oleh investor untuk mengukur profitabilitas penyerahan uang tunai atau aktual, dan juga digunakan untuk mencari peluang arbitrase.
Misalnya, pertimbangkan kontrak berjangka jagung yang mewakili 5.000 gantang jagung. Jika jagung diperdagangkan dengan harga $ 5 per gantang, nilai kontraknya adalah $ 25.000. Kontrak berjangka distandarisasi untuk memasukkan jumlah dan kualitas tertentu dari komoditas yang mendasarinya, sehingga dapat diperdagangkan di bursa terpusat. Harga berjangka bergerak dalam kaitannya dengan harga spot komoditas berdasarkan penawaran dan permintaan komoditas tersebut.
Forward dihargai sama dengan futures, tetapi forward adalah kontrak non-standar yang diatur antara dua counterparty dan ditransaksikan over-the-counter dengan lebih banyak fleksibilitas persyaratan.
Dasar-dasar Penetapan Harga Opsi
harga kesepakatan, sebelum kontrak berakhir.
Tujuan utama teori penetapan harga opsi adalah untuk menghitung probabilitas bahwa opsi akan dilaksanakan, atau in-the-money (ITM), pada saat kedaluwarsa. Harga aset yang mendasari (harga harga pelaksanaan , volatilitas , suku bunga , dan waktu kedaluwarsa, yang merupakan jumlah hari antara tanggal kalkulasi dan tanggal pelaksanaan opsi, biasanya digunakan variabel yang dimasukkan ke dalam model matematika untuk memperoleh nilai wajar teoritis opsi.
Selain saham dan perusahaan pemogokan harga, waktu, volatilitas, dan suku bunga juga cukup integral dalam akurat penentuan harga opsi. Semakin lama investor harus mengeksekusi opsi, semakin besar kemungkinan bahwa opsi tersebut akan menjadi ITM pada saat kedaluwarsa. Demikian pula, semakin volatile aset yang mendasarinya, semakin besar kemungkinannya untuk kedaluwarsa ITM. Suku bunga yang lebih tinggi harus diterjemahkan ke dalam harga opsi yang lebih tinggi.
Model penetapan harga opsi yang paling terkenal adalah metode Black-Scholes. Metode ini mempertimbangkan harga saham yang mendasari, harga kesepakatan opsi, waktu hingga opsi kedaluwarsa, volatilitas saham yang mendasari dan suku bunga bebas risiko untuk memberikan nilai opsi. Model populer lainnya ada seperti model harga pohon binomial dan pohon trinomial .
Dasar-dasar Harga Swaps
Swap adalah instrumen derivatif yang merepresentasikan kesepakatan antara dua pihak untuk mempertukarkan rangkaian arus kas selama periode waktu tertentu. Swap menawarkan fleksibilitas yang tinggi dalam merancang dan menyusun kontrak berdasarkan kesepakatan bersama. Fleksibilitas ini menghasilkan banyak variasi swap, dengan masing-masing melayani tujuan tertentu. Misalnya, satu pihak dapat menukar arus kas tetap untuk menerima arus kas variabel yang berfluktuasi saat suku bunga berubah. Orang lain mungkin menukar arus kas yang terkait dengan suku bunga di satu negara dengan negara lain.
Jenis swap paling dasar adalah swap tingkat bunga vanilla biasa. Dalam jenis swap ini, para pihak setuju untuk menukar pembayaran bunga. Misalnya, anggap Bank A setuju untuk melakukan pembayaran ke Bank B berdasarkan suku bunga tetap sedangkan Bank B setuju untuk melakukan pembayaran ke Bank A berdasarkan suku bunga mengambang.
Nilai swap pada tanggal permulaan akan menjadi nol bagi kedua belah pihak. Agar pernyataan ini benar, nilai arus kas yang akan ditukar oleh pihak swap harus sama. Konsep ini diilustrasikan dengan contoh hipotetis di mana nilai kaki tetap dan kaki mengambang dari swap masing-masing akan menjadi V fix dan V fl. Jadi, saat inisiasi:
V.fsayax=V.flV_ {fix} = V_ {fl}V.fix orang =V.fl orang
Jumlah nosional tidak dipertukarkan dalam swap suku bunga karena jumlah ini sama dan tidak masuk akal untuk menukarnya. Jika diasumsikan bahwa para pihak juga memutuskan untuk menukar jumlah nosional pada akhir periode, prosesnya akan serupa dengan penukaran obligasi suku bunga tetap menjadi obligasi suku bunga mengambang dengan jumlah nosional yang sama. Oleh karena itu, kontrak swap semacam itu dapat dinilai dalam bentuk obligasi dengan suku bunga tetap dan mengambang.
Artikel terkait
- Pengantar bertukar
- Amortisasi Swap.
- Pandangan Mendalam di Pasar Swap
- Swap Putable
- Tukar Akrual
- Pengantar Risiko Coupleparty
- Asset Swap.
- Opsi Saham Karyawan (ESO)
- Berbagai jenis swap
- Kurva swap.