Ini tahun 1970-an. Pasar saham berantakan.
Itu telah kehilangan hampir 50% dari nilainya selama periode 20 bulan. Selama hampir satu dekade, hanya sedikit orang yang ingin berurusan dengan saham.
Pertumbuhan ekonomi yang lemah berdampak pada meningkatnya pengangguran yang akhirnya mencapai dua digit. Kebijakan uang mudah dari bank sentral Amerika dimaksudkan untuk menghasilkan lapangan kerja penuh pada awal 1970-an.
Sayangnya, mereka juga mengakibatkan inflasi yang tinggi. Di bawah kepemimpinan yang berbeda, Sistem Federal Reserve nantinya akan membalikkan kebijakannya, menaikkan suku bunga menjadi sekitar 20%.
Level ini pernah dianggap riba. Untuk industri yang peka terhadap bunga, seperti perumahan dan otomotif, kenaikan suku bunga dapat menyebabkan malapetaka, dengan banyak orang kehilangan harga rumah dan mobil baru.
Ringkasan:
- Inflasi yang cepat terjadi ketika harga barang dan jasa tiba-tiba naik, mengikis daya beli tabungan.
- Tahun 1970-an menyaksikan beberapa tingkat inflasi tertinggi di Amerika Serikat dalam sejarah baru-baru ini.
- Pada gilirannya, suku bunga naik menjadi hampir 20%.
- Kebijakan Fed, pengabaian jendela emas, kebijakan ekonomi Keynesian, dan psikologi pasar semuanya berkontribusi terhadap tingginya inflasi.
- Inflasi yang lebih rendah akan kembali hanya setelah periode sulit uang ketat dan resesi.
Inflasi Hebat tahun 1970-an
Secara keseluruhan, peristiwa ekonomi makro yang disebut sebagai Inflasi Hebat berlangsung dari tahun 1965 hingga 1982. Inilah kisah periode menyakitkan di tahun 1970-an, yang dimulai pada akhir tahun 1972 dan berlanjut hingga awal tahun 1980-an.
Dalam bukunya, Stocks for the Long Run: A Guide for Long-Term Growth , profesor Wharton Jeremy Siegel menyebut kali ini sebagai “kegagalan terbesar kebijakan ekonomi makro Amerika pada periode pascaperang.”
Inflasi Hebat disalahkan pada harga minyak, spekulan mata uang, pengusaha rakus, dan pemimpin serikat pekerja yang tamak. Namun, jelas bahwa kebijakan moneter yang membiayai defisit anggaran yang masif dan didukung oleh para pemimpin politik menjadi penyebabnya.
Kekacauan ini adalah bukti dari apa yang ditulis Milton Friedman dalam bukunya, Money Mischief: Episodes in Monetary History . Inflasi selalu merupakan “fenomena moneter”.
Inflasi Hebat dan resesi yang mengikutinya menghancurkan banyak bisnis dan merugikan banyak orang. Menariknya, John Connally, Menteri Keuangan yang dilantik Nixon tanpa pelatihan ekonomi formal, kemudian menyatakan kebangkrutan pribadi.
Namun masa ekonomi yang luar biasa buruk ini didahului oleh periode di mana ekonomi berkembang pesat, atau tampak berkembang pesat. Banyak orang Amerika terpesona oleh pengangguran sementara yang rendah dan angka pertumbuhan yang kuat pada tahun 1972.
Oleh karena itu, pada tahun 1972, mereka memilih kembali presiden Republik mereka, Richard Nixon, dan Kongres Demokrat mereka. Nixon, Kongres, dan The Fed akhirnya gagal.
Penyebab Inflasi Hebat
Setelah pelantikannya pada tahun 1969, Nixon mewarisi resesi dari Lyndon Johnson, yang secara bersamaan menghabiskan banyak uang untuk Great Society dan Perang Vietnam. Terlepas dari beberapa protes, Kongres bersama Nixon terus mendanai perang dan meningkatkan pengeluaran kesejahteraan sosial.
Pada tahun 1972, misalnya, Kongres dan Nixon menyetujui perluasan besar-besaran Jaminan Sosial—tepat pada waktunya untuk pemilihan.
Sudut Pandang Nixon yang Berubah
Nixon menjabat sebagai seorang konservatif fiskal. Namun, salah satu penasihatnya kemudian mengklasifikasikan Nixonomics sebagai “orang konservatif dengan ide-ide liberal”.
Nixon menjalankan defisit anggaran, mendukung kebijakan pendapatan, dan akhirnya mengumumkan bahwa dia adalah seorang Keynesian. John Maynard Keynes adalah seorang ekonom Inggris berpengaruh tahun 1930-an dan 1940-an.
Dia menganjurkan langkah-langkah revolusioner. Misalnya, dia percaya bahwa pemerintah harus menggunakan kebijakan countercyclical di masa-masa sulit, defisit dalam resesi dan depresi.
Sebelum Keynes, pemerintah selama periode ekonomi yang sulit umumnya memiliki anggaran berimbang dan menunggu investasi bisnis yang dialokasikan dengan buruk untuk dilikuidasi. Tujuannya adalah untuk memungkinkan kekuatan pasar menghasilkan pemulihan secara alami.
Perubahan ekonomi Nixon lainnya terjadi ketika dia memberlakukan kontrol upah dan harga pada tahun 1971. Sekali lagi, tindakan ini tampaknya berhasil selama tahun pemilihan berikutnya.
Namun, di kemudian hari, mereka akan menyulut api inflasi dua digit. Begitu mereka disingkirkan, individu dan bisnis mencoba menebus kehilangan tanah.
Defisit Nixon juga membuat pemegang dolar di luar negeri gelisah. Ada penurunan dolar, yang menurut banyak orang asing dan Amerika dinilai terlalu tinggi.
Segera mereka terbukti benar. Pada tahun 1971, Nixon mematahkan mata rantai terakhir ke emas, mengubah dolar Amerika menjadi mata uang fiat.
Dolar mengalami devaluasi, dan jutaan orang asing yang memegang dolar, termasuk para raja minyak di Timur Tengah dengan puluhan juta petrodolar, mengalami penurunan nilai.
Politik Tahun Pemilu
Tetap saja, perhatian utama Presiden Nixon bukanlah pemegang dolar atau defisit atau bahkan inflasi. Dia takut resesi lain.
Dia dan orang lain yang mencalonkan diri untuk pemilihan ulang ingin ekonomi berkembang pesat. Cara melakukannya, menurut alasan Nixon, adalah menekan The Fed untuk menurunkan suku bunga.
Nixon memecat ketua Fed William McChesney Martin dan melantik penasihat presiden Arthur Burns sebagai penggantinya pada awal 1970. Meskipun Fed seharusnya hanya berfokus pada kebijakan penciptaan uang yang mendorong pertumbuhan tanpa inflasi yang berlebihan, Burns dengan cepat diajari fakta politik kehidupan.
Nixon menginginkan uang murah. Itu berarti suku bunga rendah untuk mendorong pertumbuhan dalam jangka pendek dan membuat ekonomi tampak kuat saat para pemilih memberikan suara mereka.
Catatan
Richard Nixon akan dipaksa untuk mengundurkan diri dari kursi kepresidenan pada Agustus 1974, sebagai akibat dari hubungannya yang terbukti dengan skandal yang melibatkan pembobolan di markas besar Komite Nasional Demokrat di Gedung Kantor Watergate di Washington, DC
Hasil Uang Murah
Di depan umum dan pribadi, Nixon menekan Burns. William Greider, dalam bukunya, Secrets of the Temple: How the Federal Reserve Runs The Country , melaporkan Nixon mengatakan, “Kami akan menerima inflasi jika perlu, tetapi kami tidak dapat menerima pengangguran.” Bangsa itu akhirnya memiliki keduanya.
Burns dan Komite Pasar Terbuka Fed, yang memutuskan kebijakan penciptaan uang, segera menghasilkan uang murah. Nomor pembuatan uang kunci, M1, terdiri dari total giro, giro, dan cek perjalanan.
Itu tumbuh dari $228 miliar menjadi $249 miliar antara Desember 1971 dan Desember 1972, menurut angka Dewan Federal Reserve. Sebagai perbandingan, pada tahun lalu ketua Fed Martin, M1 tumbuh dari $198 miliar menjadi $206 miliar.
M2, yang mengukur tabungan ritel dan simpanan kecil, tumbuh lebih besar lagi pada akhir tahun 1972, dari $710 miliar menjadi $802 miliar. Menambah pasokan uang bekerja dalam jangka pendek.
Nixon membawa 49 dari 50 negara bagian dalam pemilihan. Demokrat dengan mudah mengadakan Kongres.
Inflasi berada di satu digit rendah. Namun, negara membayar harga dengan inflasi yang lebih tinggi setelah perayaan tahun pemilu berakhir.
Pada musim dingin tahun 1972 dan 1973, Burns mulai mengkhawatirkan inflasi. Pada tahun 1973, inflasi meningkat lebih dari dua kali lipat menjadi 8,8%.
Kemudian dalam dekade ini, itu akan menjadi 12%. Pada tahun 1980, inflasi mencapai 14%.
Apakah Amerika Serikat akan menjadi Republik Weimar pasca-Perang Dunia I yang mengalami efek brutal dari inflasi yang melumpuhkan? Beberapa justru berpikir bahwa era inflasi besar adalah hal yang baik. Periode Inflasi Hebat akhirnya akan berakhir setelah ketua Fed Paul Volcker menjalankan kebijakan uang kontraktif yang berani namun menyakitkan untuk mengendalikannya.
Pengertian Inflasi?
Sementara harga untuk masing-masing produk berfluktuasi sepanjang waktu, inflasi mengacu pada kenaikan harga kelompok barang dan jasa secara terus-menerus dari waktu ke waktu dan mengakibatkan hilangnya daya beli. Konsumen mendapatkan lebih sedikit untuk setiap dolar yang mereka belanjakan daripada yang mereka terima sebelum inflasi terjadi.
Apa Apakah Inflasi Hebat tahun 1970-an?
Periode di tahun 1970-an dan berlanjut hingga awal 1980-an yang disebut sebagai Inflasi Hebat adalah masa kenaikan inflasi. Tingkat inflasi, yang diukur dengan indeks harga konsumen, naik hingga setinggi 14% pada tahun 1980.
Kebijakan Federal Reserve yang mendorong peningkatan jumlah uang beredar dianggap sebagai alasan utama Inflasi Hebat.
Bagaimana Inflasi Hebat Mempengaruhi Orang Amerika?
Kenaikan harga yang stabil dan bertahan lama yang terlihat selama Inflasi Hebat menciptakan masa ketidakstabilan yang luar biasa dan mengganggu bagi orang Amerika. Dengan hilangnya daya beli yang menyertainya, risiko tabungan banyak orang akan habis adalah nyata.
Orang merasa sulit dan cemas untuk merencanakan pembelian dari minggu ke minggu. Mereka harus membuat pilihan yang tidak menyenangkan tentang barang yang perlu dibeli.
Barang-barang tertentu berada di luar jangkauan banyak orang. Efek inflasi yang sangat meresahkan mengikis kepercayaan mereka terhadap standar hidup mereka dan kepemimpinan negara.
Kesimpulan
Itu akan membutuhkan kursi Fed lain dan kebijakan uang ketat yang brutal — termasuk penerimaan resesi — sebelum inflasi kembali ke satu digit rendah. Sementara itu, AS akan menanggung angka pengangguran yang melebihi 10%.
Jutaan orang Amerika marah dan menderita pada akhir 1970-an dan awal 1980-an. Namun, sedikit yang mengingat ketua Fed Burns, yang dalam memoarnya, Reflections of an Economic Policy Maker (1969-1978) , menyalahkan orang lain atas Inflasi Hebat tanpa menyebutkan ekspansi moneter yang merusak.
Nixon bahkan tidak menyebutkan episode bank sentral ini dalam memoarnya. Banyak orang yang mengingat era mengerikan ini menyalahkan negara-negara Arab dan harga minyak.
Tetap saja, The Wall Street Journal , ketika meninjau periode ini pada Januari 1986 menulis, “OPEC mendapatkan semua pujian atas apa yang telah dilakukan AS untuk dirinya sendiri.”