Pengertian Dana Stabilisasi Pertukaran (ESF)?
Exchange Stabilization Fund (ESF) adalah rekening cadangan darurat yang dapat digunakan oleh Departemen Keuangan AS untuk mengurangi ketidakstabilan di berbagai sektor keuangan, termasuk kredit, sekuritas, dan pasar valuta asing.
Ringkasan:
- Exchange Stabilization Fund (ESF) adalah rekening cadangan darurat yang dapat digunakan oleh Departemen Keuangan AS untuk mengurangi ketidakstabilan di berbagai sektor keuangan, termasuk kredit, sekuritas, dan pasar valuta asing.
- ESF sebagian besar terdiri dari tiga jenis instrumen keuangan, yaitu dolar AS (USD), mata uang asing, dan hak penarikan khusus (SDR).
- ESF dibuat dan dibiayai oleh Undang-Undang Cadangan Emas tahun 1934.
- ESF telah digunakan selama krisis keuangan 2008 dan pandemi COVID-19 2020 untuk membantu menstabilkan pasar keuangan.
Memahami Exchange Stabilization Fund (ESF)
ESF sebagian besar terdiri dari tiga jenis instrumen keuangan, yaitu dolar AS (USD), mata uang asing, dan hak penarikan khusus (SDR). Misalnya, jika Departemen Keuangan AS perlu mengintervensi pasar valuta asing untuk memengaruhi nilai tukar dan meningkatkan stabilitas mata uang asing dan domestik, maka mereka dapat melakukannya dengan menggunakan ESF.
Misalnya, karena sifat pasar mata uang global yang saling berhubungan, volatilitas dalam satu mata uang dapat menyebar dengan cepat, dan ESF dapat digunakan untuk meredam gejolak ini. Biasanya, intervensi adalah bailiwick bank sentral, tetapi ESF memungkinkan Departemen Keuangan AS untuk, untuk semua maksud dan tujuan, terlibat dalam jumlah intervensi tanpa harus meminta persetujuan dari Kongres AS.
Salah satu fitur utama ESF adalah bahwa ESF mencakup SDR, yang merupakan mata uang semu cadangan moneter internasional yang dibuat oleh Dana Moneter Internasional (IMF) pada tahun 1969 dari sekeranjang mata uang nasional terkemuka dan didukung oleh keyakinan penuh dan kredit dari pemerintah negara anggota. Ini memberi Departemen Keuangan AS cara untuk berkoordinasi dengan IMF jika kebutuhan untuk menstabilkan nilai tukar harus muncul.
Departemen Keuangan dapat mengubah dana SDR menjadi dolar dengan menukarnya dengan Federal Reserve (FED), bank sentral SDR AS dapat ditukar dengan USD, emas, atau cadangan internasional lainnya yang dipegang oleh FED. Sebagian besar bank sentral akan mempertahankan pasokan cadangan devisa, yang merupakan dana yang dapat disalurkan oleh bank di antara mereka sendiri untuk memenuhi persyaratan global.
Pembuatan ESF
ESF AS dibuat dan dibiayai oleh Undang-Undang Cadangan Emas tahun 1934. Undang-undang tersebut mendevaluasi dolar relatif terhadap emas dan mengeluarkan AS dari standar emas.
Karena langkah tersebut pasti akan mengacaukan pasar mata uang internasional, Undang-Undang tersebut juga memberi wewenang kepada Menteri Keuangan untuk menggunakan dana stabilisasi untuk memperdagangkan emas, mata uang asing, atau utang pemerintah asing untuk memengaruhi nilai tukar. Di bawah otorisasi langsung oleh menteri keuangan, dan dengan persetujuan presiden AS, ESF dapat membeli atau menjual mata uang asing dan membantu membiayai pemerintah asing melalui pinjaman jangka pendek.
Intervensi di pasar FX dimulai pada tahun 1934 dan 1935, dan ESF telah memberikan pinjaman kepada banyak pemerintah dan bank sentral sejak didirikan.
ESF dalam Aksi
Pemerintah AS menggunakan dana tersebut setelah krisis ekonomi Meksiko tahun 1994 untuk membantu menstabilkan nilai peso Meksiko. Pemerintahan Clinton ingin menyumbang $20 miliar untuk rencana $50 miliar untuk mengeluarkan jaminan pinjaman kepada pemerintah Meksiko untuk mencegah keruntuhan ekonomi Meksiko.
Kongres Republik, bagaimanapun, tidak setuju untuk mengalokasikan dana, jadi Menteri Keuangan Robert Rubin memutuskan untuk memanfaatkan ESF. Langkah tersebut kontroversial dan diteliti oleh United States House Committee on Financial Services.
Pada tahun 2008, Departemen Keuangan menjanjikan dana dari ESF untuk mengasuransikan pasar reksa dana pasar uang, yang mengalami penurunan dana setelah runtuhnya bank investasi Bear-Stearns. Reksa dana pasar uang yang berpartisipasi harus membayar biaya untuk berpartisipasi dalam skema investasi, yang membantu meningkatkan kepercayaan investor dan menstabilkan pasar reksa dana pasar uang.
Pada tahun 2020, ESF memberikan ekuitas awal yang dimanfaatkan Federal Reserve untuk beberapa program pinjamannya selama Pandemi COVID-19. Fasilitas Pinjaman Main Street, Fasilitas Likuiditas Kota, Fasilitas Kredit Perusahaan Pasar Primer dan Sekunder, dan Fasilitas Pinjaman Sekuritas Beragun Aset Berjangka diberikan $454 miliar modal awal oleh ESF yang dimanfaatkan oleh Federal Reserve menjadi sekitar $4 triliun dalam kapasitas pinjaman.
Sementara Federal Reserve dapat meminjamkan dengan sendirinya, ia menghindari pinjaman berisiko karena kehilangan uang akan berdampak buruk secara politis bagi Fed. Memiliki dana Treasury bahkan dalam porsi kecil menunjukkan ada dukungan dari pemerintah dan pejabat terpilih, yang penting ketika Federal Reserve membuat langkah yang lebih besar dan berpotensi berisiko.