Pengertian Deflasi Utang?
Deflasi utang adalah teori ekonomi yang menunjukkan bahwa penurunan ekonomi secara umum dapat terjadi ketika harga turun dan nilai mata uang naik, menyebabkan kenaikan nilai riil utang. Teori ini berasal dari ekonom abad ke-20 Irving Fisher.
Inti dari deflasi hutang adalah ketika harga dan upah turun dengan tingkat harga, tetapi ukuran nominal hutang dan pembayaran bunga tetap, maka peminjam menghadapi tekanan yang meningkat pada kemampuan mereka untuk membayar kembali. Hal ini pada gilirannya menyebabkan lompatan dalam gagal bayar pinjaman, yang pada gilirannya dapat menyebabkan kebangkrutan bank.
Bahaya yang umum diasumsikan dari deflasi utang adalah bahwa hal itu dapat menyebabkan spiral deflasi, karena utang yang gagal bayar menyebabkan penurunan nilai oleh bank dan kreditor lainnya, yang merupakan pengurangan volume keseluruhan uang dan kredit dalam perekonomian, yang mendorong lebih jauh. deflasi harga dan utang dalam lingkaran setan.
Ringkasan:
- Deflasi utang terjadi ketika penurunan harga, upah, dan nilai aset menyebabkan meningkatnya tekanan pada kemampuan peminjam untuk membayar utang mereka dan peningkatan gagal bayar.
- Perhatian umum dengan deflasi utang adalah bahwa hal itu dapat menciptakan putaran umpan balik positif yang dikenal sebagai spiral deflasi, di mana deflasi meningkatkan default dan likuidasi utang yang gagal menyebabkan lebih banyak deflasi.
- Utang hipotek rentan terhadap deflasi utang karena merupakan bagian besar dari total utang yang beredar secara keseluruhan.
- Penurunan nilai properti dapat menyebabkan hipotek bawah air, bahkan penyitaan, ketika deflasi utang menyerang industri hipotek.
Bagaimana Cara Kerja Deflasi Utang?
Berbeda dengan inflasi yang merupakan masa naiknya harga-harga, deflasi dicirikan sebagai masa turunnya harga-harga. Akibatnya, daya beli uang meningkat dari waktu ke waktu.
Sekilas, deflasi menguntungkan konsumen karena mereka dapat membeli lebih banyak barang dan jasa dengan pendapatan nominal yang sama dari waktu ke waktu. Deflasi khususnya dapat merugikan peminjam, yang dapat terikat untuk membayar utangnya dalam bentuk uang yang nilainya lebih tinggi daripada uang yang mereka pinjam.
Deflasi utang terjadi ketika penurunan harga meningkatkan tekanan pembayaran utang pada bisnis dan konsumen yang telah meminjam uang untuk membiayai operasi bisnis, pembelian modal, rumah, dan properti pribadi mereka. Dalam deflasi, harga yang dapat dikenakan bisnis untuk produk mereka turun dan nilai pasar aset mereka mungkin turun, tetapi pembayaran pokok dan bunga atas hutang tetap mereka tidak.
Demikian pula, pekerja juga dapat melihat pemotongan upah dan jam kerja dalam deflasi, tetapi pembayaran pokok dan bunga dari hipotek rumah mereka dan hutang pribadi lainnya seringkali tetap. Hal ini menciptakan tekanan kuat pada anggaran baik bisnis maupun rumah tangga dan sebagai akibatnya meningkatkan tingkat gagal bayar dan jumlah kebangkrutan dan penyitaan.
Konsekuensi Deflasi Utang
Beberapa ekonom dan analis merasa bahwa deflasi utang tidak lebih dari redistribusi dana dari satu kelompok (debitur) ke kelompok lain (kreditur). “Tidak ada perbedaan besar yang tidak masuk akal dalam kecenderungan pengeluaran marjinal di antara kelompok… redistribusi murni seharusnya tidak memiliki efek ekonomi makro yang signifikan,” seperti yang diringkas Ben Bernanke dari sudut pandang ini dalam artikel Jurnal Uang, Kredit, dan Perbankan tahun 1995 .
Namun, aliran pemikiran ekonomi lain melihat konsekuensi yang lebih mengerikan terhadap deflasi utang. Mereka berpendapat bahwa hal itu meningkatkan risiko penurunan ekonomi secara luas jika menciptakan umpan balik positif dalam default melalui proses yang dikenal sebagai spiral deflasi.
Dalam kasus ini, karena likuidasi bisnis yang gagal bayar dan utang konsumen melibatkan kreditur yang mencatat pinjaman dan menghapus kewajiban terkait (deposito bank) dari pembukuan mereka, total volume kredit dalam ekonomi berkontraksi. Kontraksi dalam volume kredit dalam perekonomian ini kemudian menyebabkan tekanan yang lebih besar pada harga dan upah, yang membuat lebih banyak peminjam dalam kesulitan, memperbaharui siklus.
Hasil ekonomi dapat berupa penurunan belanja konsumen dan bisnis, meningkatnya pengangguran (karena perusahaan mencoba memangkas biaya), dan menaikkan suku bunga. Semua faktor ini dapat menyebabkan suatu negara terjerumus ke dalam resesi atau bahkan depresi.
Formulasi Deflasi Utang Fisher
Skenario bencana ekonomi adalah konsekuensi ekonomi dari deflasi utang yang dibayangkan oleh ekonom Irving Fisher tersebut. Fisher mengembangkan konsep deflasi utang pada tahun 1933, sebagai penjelasan tentang Depresi Hebat yang dialami Amerika Serikat dan sebagian besar Eropa pada saat itu.
Nyatanya, Fisher awalnya menjuluki konsepnya sebagai “teori deflasi utang dari depresi besar”. Teori Fisher dimulai dengan perpanjangan kredit yang berlebihan, yang mengarah ke penumpukan utang yang tidak berkelanjutan di beberapa pasar atau beberapa pasar.
“Keadaan utang berlebih ini… akan cenderung mengarah pada likuidasi, melalui peringatan baik dari debitur atau kreditur atau keduanya,” tulis ekonom tersebut. Kerugian yang pasti, penurunan nilai, dan bahkan default memicu deflasi utang dalam proses sembilan langkah yang berjalan seperti ini:
- Likuidasi hutang menyebabkan penjualan tertekan dan untuk
- Kontraksi mata uang deposito, karena pinjaman bank dilunasi, dan perlambatan kecepatan sirkulasi.
Penyusutan simpanan dan kecepatannya ini, dipicu oleh penjualan tertekan, penyebabnya
- Penurunan tingkat harga—dengan kata lain, pembengkakan dolar. Dengan asumsi, sebagaimana disebutkan di atas, bahwa jatuhnya harga ini tidak diganggu oleh refleksi atau sebaliknya, pasti ada
- Penurunan nilai bersih bisnis yang lebih besar lagi, mempercepat kebangkrutan, dan
- Penurunan keuntungan yang serupa, yang dalam masyarakat “kapitalistik” —yaitu, keuntungan pribadi —, memimpin kekhawatiran yang membuat kerugian.
- Pengurangan output, perdagangan, dan lapangan kerja tenaga kerja.
Kerugian, kebangkrutan, dan pengangguran ini menyebabkan
- Pesimisme dan hilangnya kepercayaan, yang pada gilirannya menyebabkan
- Menimbun dan memperlambat lebih banyak lagi kecepatan sirkulasi. Delapan perubahan ini menyebabkan
- Gangguan rumit dalam tingkat bunga—khususnya, penurunan tingkat bunga nominal, atau uang, dan kenaikan tingkat bunga riil, atau komoditas.
Namun, ada kemungkinan guncangan ekonomi riil yang negatif atau peningkatan pesimisme pasar yang tiba-tiba juga dapat memicu deflasi utang, bahkan ketika perpanjangan awal utang cukup baik mengingat fundamental pasar pada saat itu.
Bagaimana Deflasi Utang Mempengaruhi Hipotek
Pasar hipotek adalah salah satu area yang sangat rentan terhadap deflasi utang, karena mencakup sebagian besar dari total utang yang beredar. Dalam siklus deflasi utang, peminjam dapat kesulitan membayar utang hipotek mereka dan melihat penurunan nilai properti agunan yang digunakan untuk mengamankan utang mereka dalam pinjaman hipotek.
Nilai agunan yang lebih rendah, pada gilirannya, dapat menyebabkan hipotek bawah air, kerugian kekayaan bersih, dan batas kredit yang tersedia. Ini semua bisa menjadi masalah bagi peminjam dengan aktivitas yang berkaitan dengan agunan real estat mereka.
Dalam hipotek bawah air, misalnya, saldo pinjaman peminjam lebih tinggi dari nilai properti yang dijaminkan, yang mengharuskan mereka untuk tinggal di rumah sampai saldo dapat dilunasi agar sesuai dengan nilai properti. Hal ini juga memberi pemilik rumah tidak ada ekuitas di rumah mereka untuk mendapatkan pinjaman ekuitas rumah atau produk kredit lainnya yang terkait dengan nilai ekuitas agunan.
Jika peminjam harus menjual, mereka akan diminta untuk mengambil kerugian dan akan berutang kepada pemberi pinjaman lebih dari biaya hasil penjualan. Jika peminjam menemukan bahwa hipotek mereka berada di bawah air, dan mereka mendekati penyitaan, maka mereka juga mungkin memiliki pertimbangan lain selain kehilangan properti mereka, khususnya jika hipotek mereka memiliki provisi jaminan penuh.
Ketentuan full-recourse mengharuskan peminjam untuk membayar modal tambahan ke bank jika nilai agunan mereka tidak menutupi saldo kreditnya. Provisi full-recourse menguntungkan pemberi pinjaman dalam hipotek bawah air, karena juga memberi pemberi pinjaman hak tambahan atas aset lain untuk memperhitungkan perbedaan nilai properti.
Apa yang terjadi pada utang selama deflasi?
Selama masa deflasi, karena jumlah uang beredar diperketat, terjadi peningkatan nilai uang, yang meningkatkan nilai riil utang. Sebagian besar pembayaran utang, seperti pinjaman dan hipotek, bersifat tetap, sehingga meskipun harga turun selama deflasi, biaya utang tetap pada tingkat yang lama.
Dengan kata lain, secara riil —yang menjadi faktor perubahan harga—tingkat utang telah meningkat. Akibatnya, peminjam akan kesulitan membayar utangnya.
Karena uang dinilai lebih tinggi selama periode deflasi, peminjam sebenarnya membayar lebih karena pembayaran hutang tetap tidak berubah.
Pengertian teori Irving Fisher?
Ekonom Irving Fisher sebenarnya punya beberapa teori. Salah satu yang paling terkenal disebut Fisher Effect, berurusan dengan hubungan antara inflasi dan suku bunga.
Fisher Effect menyatakan bahwa tingkat bunga riil sama dengan tingkat bunga nominal dikurangi tingkat inflasi yang diharapkan. Ini sering digunakan dalam analisis jumlah uang beredar dan perdagangan mata uang internasional.
Mengapa deflasi buruk jika Anda mencoba melunasi hipotek Anda?
Karena harga turun selama deflasi, rumah yang Anda coba miliki secara langsung akan bernilai lebih sedikit — sebenarnya, jika deflasi benar-benar parah dan utang Anda sangat tinggi, mungkin nilainya lebih kecil daripada hipotek itu sendiri. Selain itu, penghasilan Anda bisa menurun sementara pembayaran pinjaman Anda tetap sama, akibatnya membuatnya lebih mahal.
Terakhir, suku bunga sering kali naik selama deflasi, jadi jika Anda memiliki hipotek dengan suku bunga yang dapat disesuaikan, pembayaran Anda mungkin benar-benar menjadi lebih mahal juga.