Apa Instrumen diskon murni?
Instrumen diskonto murni adalah jenis sekuritas yang tidak membayarkan pendapatan sampai jatuh tempo. Setelah kedaluwarsa, pemegang menerima nilai nominal instrumen. Instrumen tersebut awalnya dijual dengan harga kurang dari nilai nominalnya — dengan harga diskon — dan ditebus dengan harga par.
Poin Penting
- Instrumen diskonto murni tidak membayar kupon, sebaliknya membayar nilai nominal saat jatuh tempo.
- Instrumen ini diberi harga diskon hingga par. Hasil dari instrumen diskonto murni, juga dikenal sebagai suku bunga spot, adalah pengembalian tahunan yang dihasilkan saat obligasi dikonversi ke nilai nominal.
- Instrumen diskon murni yang populer adalah obligasi tanpa kupon dan tagihan Treasury.
Cara Kerja Instrumen Diskon Murni
Beberapa instrumen utang mengharuskan penerbit untuk membayar kembali jumlah pinjaman ditambah bunga kepada pemberi pinjaman. Hal ini memerlukan pembayaran bunga berkala kepada pemberi pinjaman sampai sekuritas jatuh tempo, pada saat mana pemberi pinjaman dibayar kembali dengan nilai nominal sekuritas. Dalam kasus lain, sekuritas tidak melakukan pembayaran bunga yang dijadwalkan. Sebaliknya, investor dapat membeli sekuritas dengan nilai kurang dari par dan menerima nilai nominal pada saat jatuh tempo. Sekuritas ini disebut sebagai instrumen diskonto murni.
Instrumen diskonto murni dapat berbentuk obligasi tanpa kupon atau Treasury bills. Diskonto sekuritas ini, yaitu, selisih antara harga beli dan nilai penebusan pada saat jatuh tempo, mewakili bunga yang terakumulasi atas instrumen utang tersebut. Jika instrumen diskonto murni dimiliki hingga jatuh tempo, pemegang obligasi akan mendapatkan pengembalian dolar yang sama dengan diskonto.
Referensi cepat
Selisih antara harga beli dan nilai pari pada instrumen diskon murni mewakili bunga yang diperoleh investor.
Contoh Instrumen Diskon Murni
Misalnya, anggaplah tagihan Treasury dengan nilai nominal $ 1.000 memiliki waktu jatuh tempo 270 hari dan saat ini dijual seharga $ 950. Jika investor memegang T-bill hingga jatuh tempo, mereka akan memperoleh hasil positif sebesar:
r = (Diskon / Nilai nominal) x (360 / t)
Dimana,
- r = hasil tahunan
- Diskon = Nilai nominal – Harga pembelian
- 360 = konvensi bank tentang jumlah hari per tahun
- t = waktu jatuh tempo
Mengikuti contoh kita di atas, hasil dapat dihitung sebagai berikut:
r = ($ 50 / $ 1.000) x (360/270)
= 0,05 x 1,33
= 0,0665, atau 6,65%.
Rumus yang digunakan di atas disebut sebagai hasil diskonto bank. Hasil dari instrumen diskonto murni adalah pengembalian tahunan yang dihasilkan saat obligasi dikonversi ke nilai nominal. Hasil ini juga disebut sebagai suku bunga spot. Obligasi berbunga dengan arus kas yang dapat diprediksi atau pembayaran bunga dapat dilihat sebagai portofolio obligasi diskon murni.
Harga obligasi yang mengandung kupon menggunakan kurs spot dengan menetapkan hasil dari instrumen diskonto murni yang jatuh tempo dalam enam bulan ke pembayaran kupon enam bulan dari sekarang, hasil dari instrumen diskon murni satu tahun ke pembayaran kupon satu tahun dari sekarang, dan seterusnya, sampai hasil telah ditetapkan untuk semua arus kas obligasi.
Rumus perhitungannya adalah sebagai berikut:
Harga = C1 / (1 + r1) + C2 / (1 + r2) 2 + C3 / (1 + r3) 3 +… + Cn / (1 + rn) n + F / (1 + rn) n
Dimana,
- C = arus kas untuk periode n
- r = suku bunga spot untuk periode n
- F = nilai nominal saat jatuh tempo