Apa Leveraged Buyback?
Pembelian kembali dengan leverage, juga dikenal sebagai pembelian kembali saham dengan leverage, adalah transaksi keuangan perusahaan yang memungkinkan perusahaan untuk membeli kembali sebagian sahamnya menggunakan hutang. Dengan mengurangi jumlah saham yang beredar, itu meningkatkan sisa saham pemilik masing-masing.
Buyback memanfaatkan berdampak mirip dengan rekapitalisasi leveraged dan dividen rekapitalisasi , di mana perusahaan mempekerjakan memanfaatkan untuk membayar dividen satu kali. Perbedaannya, rekapitalisasi dividen tidak mengubah struktur kepemilikan.
Poin Penting
- Pembelian kembali dengan leverage adalah transaksi keuangan yang memungkinkan perusahaan membeli kembali sebagian sahamnya dengan menggunakan hutang.
- Proses tersebut meningkatkan sisa saham pemilik dengan membatasi jumlah saham yang beredar.
- Perusahaan terkadang menggunakan pembelian kembali dengan leverage untuk melindungi diri dari pengambilalihan yang tidak bersahabat dengan memiliki utang ekstra di neraca mereka.
- Lebih sering tujuan dari pembelian kembali semacam ini adalah untuk meningkatkan laba per saham (EPS) dan meningkatkan metrik keuangan lainnya.
Bagaimana Cara Kerja Leveraged Buyback
Pembelian kembali dengan leverage seharusnya, secara teoritis, tidak berdampak langsung pada harga saham perusahaan, setelah dikurangi manfaat pajak dari struktur modal baru, dan pembayaran bunga yang lebih tinggi. Tetapi tambahan hutang memberikan insentif bagi manajemen untuk lebih disiplin dan meningkatkan efisiensi operasional melalui pemotongan biaya dan perampingan, untuk memenuhi pembayaran bunga dan pokok yang lebih besar ; sebuah justifikasi untuk tingkat hutang yang ekstrim dalam leveraged buyout .
Pembelian kembali dengan leverage terkadang digunakan oleh perusahaan dengan kelebihan uang tunai untuk mendekapitalisasi neraca mereka untuk menghindari kelebihan modal. Meningkatkan hutang di neraca dapat memberikan perlindungan pengusir hiu dari pengambilalihan yang tidak bersahabat .
Referensi cepat
Penggunaan leveraged buyback, terutama untuk meningkatkan EPS dan metrik keuangan lainnya, meningkat secara signifikan setelah krisis keuangan 2008.
Tetapi lebih sering daripada tidak, leveraged buybacks, seperti pembelian kembali saham lainnya, hanya digunakan untuk meningkatkan laba per saham (EPS), laba atas ekuitas , dan rasio harga terhadap buku .
Leveraged Buybacks dan EPS
Meningkatkan EPS melalui leveraged buybacks dapat menjadi alat yang efektif untuk digunakan perusahaan, tetapi tidak menandakan peningkatan dalam kinerja atau nilai yang mendasarinya. Ia bahkan dapat merusak bisnis jika rekayasa keuangan datang dengan mengorbankan modal yang tidak diinvestasikan secara produktif untuk jangka panjang. Para eksekutif mengatakan tidak ada cukup peluang investasi. Tapi jelas ada konflik kepentingan yang besar, mengingat kompensasi eksekutif terkait dengan EPS di sebagian besar perusahaan Amerika.
Pasar keuangan telah memberi penghargaan kepada perusahaan yang menggunakan pembelian kembali sebagai pengganti untuk meningkatkan kinerja operasional. Maka tidak heran jika buyback telah menjadi salah satu alat favorit Wall Streets sejak krisis keuangan global .
Referensi cepat
Pembelian kembali adalah tas campuran, mereka dapat meningkatkan laba per saham dan meningkatkan metrik keuangan lainnya tetapi juga menempatkan peringkat kredit perusahaan pada risiko.
Antara 2008 dan 2018, perusahaan di Amerika Serikat menghabiskan lebih dari $ 5 triliun untuk membeli kembali saham mereka sendiri, atau lebih dari setengah keuntungan mereka. Dan untuk perusahaan besar seperti itu, seperti Procter & Gamble, Mondelez, dan Eli Lilly, sekitar 40% dari pertumbuhan EPS adalah hasil dari pembelian kembali.
Pengembalian Pembelian Kembali dengan Leveraged
Pembelian kembali dengan leverage telah menghasilkan keuntungan besar di AS, di mana pembelian kembali saham telah melampaui arus kas bebas sejak 2014. Pembelian kembali tersebut juga dapat digunakan untuk menghindari keharusan memulangkan uang tunai dan membayar pajak AS.
Ledakan pembelian kembali telah meningkatkan risiko baik bagi pemegang obligasi maupun pemegang saham.Bahkan perusahaan investment grade rela mengorbankanperingkat kreditnya demi mengurangi jumlah saham.Sebagai contoh, McDonald, yang eksekutif tergantung pada EPS metrik sebagai komponen mereka payout insentif kinerja, telah meminjam begitu berat untuk buyback dana bahwa rating kredit turun dari A menjadi BBB antara 2016 dan 2018.4
Kenaikan suku bunga dapat menghentikan ledakan pembelian kembali dengan leverage ini.Tapi politisi juga bisa.Senat Demokrat mengkritik keras ledakan pembelian kembali, dengan alasan bahwa Securities and Exchange Commission (SEC) memberi mereka lampu hijau pada tahun 1982 ketika mengadopsi Aturan 10b-18. Ini melindungi perusahaan dari tuduhan manipulasi pasar saham jika pembelian kembali pada hari tertentu tidak lebih dari 25% dari rata-rata volume perdagangan harian empat minggu sebelumnya.
Artikel terkait
- Penghasilan Per Saham – EPS
- Apa Rumus Menghitung Laba per Saham (EPS)?
- Leveraged sewa
- Bahaya pengenceran berbagi
- Bergulir EPS
- Penghasilan encer per saham (eps encer)
- Leverage Forex: Pedang Bermata Dua
- 6 skenario pembelian kembali stok buruk
- Apakah Saham Backback adalah hal yang baik atau tidak?
- Penghasilan trailing per saham (EPS) dan contoh