Apa Rekapitalisasi leverage?
Rekapitalisasi leverage adalah transaksi keuangan perusahaan di mana perusahaan mengubah struktur permodalannya dengan mengganti sebagian besar ekuitasnya dengan paket sekuritas hutang yang terdiri dari hutang bank senior dan hutang subordinasi. Rekapitalisasi leverage juga disebut sebagai rekap leverage. Dengan kata lain, perusahaan akan meminjam uang untuk membeli kembali saham yang telah diterbitkan sebelumnya, dan mengurangi jumlah ekuitas dalam struktur modalnya. Manajer / karyawan senior dapat menerima ekuitas tambahan, untuk menyelaraskan kepentingan mereka dengan pemegang obligasi dan pemegang saham.
Biasanya, rekapitalisasi leverage digunakan untuk mempersiapkan perusahaan menghadapi periode pertumbuhan, karena struktur permodalan yang memanfaatkan hutang lebih menguntungkan perusahaan selama periode pertumbuhan. Rekapitalisasi leverage juga populer selama periode ketika suku bunga rendah karena suku bunga rendah dapat membuat pinjaman uang untuk melunasi hutang atau ekuitas lebih terjangkau bagi perusahaan.
Rekapitalisasi leverage berbeda dari rekapitalisasi dividen leverage. Dalam rekapitalisasi dividen, struktur permodalan tetap tidak berubah karena hanya dividen khusus yang dibayarkan.
Memahami Rekapitalisasi Leveraged
Rekapitalisasi leverage memiliki struktur yang mirip dengan yang digunakan dalam leveraged buyout (LBO), sejauh rekapitalisasi tersebut secara signifikan meningkatkan leverage keuangan. Tapi tidak seperti LBO, mereka mungkin tetap diperdagangkan secara publik. Pemegang saham cenderung tidak terpengaruh oleh rekapitalisasi leverage dibandingkan dengan penerbitan saham baru karena menerbitkan saham baru dapat melemahkan nilai saham yang ada, sementara meminjam uang tidak. Untuk alasan ini, rekapitalisasi leverage dipandang lebih disukai oleh pemegang saham.
Mereka kadang-kadang digunakan oleh perusahaan ekuitas swasta untuk keluar dari sebagian investasi mereka lebih awal atau sebagai sumber pembiayaan kembali. Dan mereka memiliki dampak yang serupa dengan leveraged buyback kecuali jika itu adalah rekapitalisasi dividen. Menggunakan utang dapat memberikan perlindungan pajak — yang mungkin lebih besar daripada biaya bunga ekstra. Ini dikenal sebagai teorema Modigliani-Miller, yang menunjukkan bahwa hutang memberikan manfaat pajak yang tidak dapat diakses melalui ekuitas. Dan rekap leverage dapat meningkatkan laba per saham (EPS), laba atas ekuitas, dan rasio harga terhadap buku. Meminjam uang untuk melunasi hutang lama atau membeli kembali saham juga membantu perusahaan menghindari biaya peluang untuk melakukan hal tersebut dengan keuntungan yang diperoleh.
Seperti LBO, rekapitalisasi leverage memberikan insentif bagi manajemen untuk lebih disiplin dan meningkatkan efisiensi operasional, guna memenuhi pembayaran bunga dan pokok yang lebih besar. Mereka sering kali disertai dengan restrukturisasi , di mana perusahaan menjual aset yang mubazir atau tidak lagi sesuai strategis untuk mengurangi utang. Namun, bahayanya adalah leverage yang sangat tinggi dapat menyebabkan perusahaan kehilangan fokus strategisnya dan menjadi jauh lebih rentan terhadap guncangan atau resesi yang tidak terduga. Jika lingkungan hutang saat ini berubah, peningkatan biaya bunga dapat mengancam kelangsungan hidup perusahaan.
Sejarah Rekapitalisasi Leveraged
Rekapitalisasi leverage sangat populer di akhir 1980-an ketika sebagian besar dari mereka digunakan sebagai pertahanan pengambilalihan di industri yang sudah matang yang tidak memerlukan belanja modal berkelanjutan yang substansial untuk tetap kompetitif. Meningkatkan hutang di neraca, dan dengan demikian leverage perusahaan bertindak sebagai perlindungan penolak hiu dari pengambilalihan yang bermusuhan oleh perampok perusahaan.
Artikel terkait
- Rekapitalisasi dividen
- Leveraged sewa
- Leverage Forex: Pedang Bermata Dua
- Leveraged Buyback
- Transaksi yang sangat leveraged (HLT)
- Opsi Saham Karyawan (ESO)
- Rasio Hutang-Terhadap Ekuitas – D / E
- Bagaimana pengoperasian leverage dapat memengaruhi bisnis
- Pinjaman Leveraged