Volatilitas adalah faktor kunci yang perlu dipertimbangkan oleh semua trader opsi. Ketidakstabilan sekuritas yang mendasari adalah salah satu penentu utama terkait harga opsi pada sekuritas itu. Jika keamanan yang mendasarinya biasanya tidak stabil dalam hal pergerakan harga, maka opsi umumnya akan berisi lebih banyak nilai waktu daripada jika saham biasanya bergerak lambat. Ini hanyalah sebuah fungsi dari penulis opsi yang berusaha untuk memaksimalkan jumlah premi yang mereka terima dengan mengasumsikan potensi keuntungan yang terbatas dan risiko yang berlebihan dari penulisan opsi di tempat pertama.
Demikian pula, ” volatilitas tersirat ” adalah nilai volatilitas yang dihitung oleh model penetapan harga opsi ketika harga pasar aktual dari opsi tersebut dimasukkan ke dalam model. Itu dapat berfluktuasi berdasarkan ekspektasi pedagang. Pada dasarnya, kenaikan volatilitas menyebabkan jumlah premi waktu yang dibangun ke dalam opsi keamanan tertentu meningkat, sementara penurunan volatilitas menyebabkan jumlah premi waktu turun. Ini bisa menjadi informasi yang berguna untuk pedagang yang waspada.
Apa Manfaatkan Lonjakan Volatilitas dengan Credit Spreads?
- Ketika volatilitas pasar melonjak, hal itu dapat membuat takut beberapa investor karena harga jatuh dan berputar.
- Kontrak opsi, bagaimanapun, dapat dimanfaatkan untuk mengambil keuntungan dari volatilitas tinggi untuk mendapatkan keuntungan sementara yang lain menakutkan.
- Di sini, kita melihat salah satu strategi tersebut: penyebaran kredit put; dan bagaimana itu dapat digunakan untuk menavigasi pasar yang bergejolak.
Ketakutan dan Pasar Saham
Secara umum, pasar saham cenderung turun dengan cepat selama penurunan – karena ketakutan memicu kebingungan pesanan jual – dan rally lebih lambat. Meskipun tidak selalu demikian, tentu saja, ini adalah aturan praktis yang masuk akal. Dengan demikian, ketika pasar saham mulai turun, volatilitas opsi cenderung meningkat – seringkali dengan cepat. Hal ini menyebabkan premi opsi pada indeks saham naik bahkan melebihi apa yang biasanya diharapkan, hanya berdasarkan pergerakan harga dari indeks yang mendasarinya itu sendiri. Sebaliknya, ketika penurunan akhirnya mereda dan pasar sekali lagi perlahan-lahan berubah lebih tinggi, volatilitas tersirat – dan dengan demikian jumlah waktu premium yang dimasukkan ke dalam opsi indeks saham – cenderung menurun. Ini menciptakan metode yang berpotensi berguna untuk memperdagangkan opsi indeks saham.
Ukuran paling umum dari “ketakutan” di pasar saham adalah CBOE Volatility Index ( VIX ). VIX mengukur volatilitas tersirat dari opsi di ticker SPX (yang melacak S&P 500).
Gambar 1 menampilkan VIX di bagian atas dengan indeks kekuatan relatif (RSI) tiga hari di bawahnya, dan ticker SPY ( dana yang diperdagangkan di bursa [ETF] yang juga melacak S&P 500) di bagian bawah. Perhatikan bagaimana VIX cenderung “melonjak” lebih tinggi saat SPX turun.
(Temukan instrumen keuangan yang memberikan peluang untuk lindung nilai dan spekulasi. Lihat Memperkenalkan Opsi VIX .)
Put Credit Spread
Ketika pasar saham menurun, menempatkan harga biasanya meningkatkan nilai. Demikian juga, karena volatilitas yang tersirat meningkat secara bersamaan dengan turunnya indeks saham, jumlah waktu premium yang dimasukkan ke dalam put option sering kali meningkat secara signifikan. Akibatnya, seorang pedagang dapat memanfaatkan situasi ini dengan menjual opsi dan mengumpulkan premi ketika mereka yakin pasar saham siap untuk berbalik kembali ke atas. Karena menjual opsi put telanjang memerlukan asumsi risiko yang berlebihan, sebagian besar pedagang memang ragu-ragu untuk menjual opsi jual telanjang, terutama ketika ada sentimen negatif yang menguasai pasar.
Akibatnya, ada dua hal yang dapat membantu dalam situasi ini: indikasi bahwa aksi jual mereda atau akan segera mereda, dan penggunaan selisih kredit dengan menggunakan opsi jual .
Mengambil poin kedua terlebih dahulu, put credit spread – juga biasa dikenal sebagai ” bull put spread ” – hanya melibatkan penjualan (atau “menulis”) opsi jual dengan harga kesepakatan tertentu dan secara bersamaan membeli opsi jual lain dengan harga kesepakatan yang lebih rendah. Membeli harga kesepakatan yang lebih rendah disebut “menutupi” posisi pendek dan membatasi jumlah uang yang bisa hilang dalam perdagangan.
Menentukan kapan pasar saham akan berbalik (tentu saja) adalah tujuan yang telah lama dicari oleh semua pedagang. Sayangnya, tidak ada solusi sempurna. Namun demikian, salah satu keuntungan dari menjual bull put spread adalah Anda tidak perlu akurat dalam menentukan waktu. Faktanya, jika Anda menjual opsi jual out-of-the-money (yaitu, opsi jual dengan harga kesepakatan yang berada di bawah harga saat ini dari indeks saham yang mendasarinya), Anda hanya perlu “tidak terlalu salah”.
Untuk tujuan pengaturan waktu, kita akan mencari tiga hal:
- SPY diperdagangkan di atas rata-rata pergerakan 200 hari.
- RSI tiga hari untuk SPY berada di 32 atau di bawahnya.
- RSI tiga hari untuk VIX berada di 80 atau lebih tinggi dan sekarang telah berdetak lebih rendah.