Resesi tampaknya mengetuk pintu lagi. Sebagian besar ekonom, setelah serangkaian kenaikan suku bunga, inflasi yang terus-menerus tinggi, volatilitas pasar saham, dan pertumbuhan ekonomi yang melemah, kini telah menerima bahwa penurunan akan datang.
Namun, pendapat berbeda-beda tentang seberapa biadabnya itu. Beberapa mengklaim resesi yang lembut dan singkat akan terjadi, sementara yang lain takut kita berada dalam waktu yang jauh lebih sulit.
Salah satu topik yang banyak dibicarakan akhir-akhir ini adalah prospek bahwa kita bisa menuju periode stagflasi. Ini hanya pernah terjadi sekali sebelumnya di Amerika Serikat, pada tahun 1970-an, dan ini bukanlah pengalaman yang menyenangkan.
Ringkasan:
- Stagflasi adalah ekonomi yang stagnan dikombinasikan dengan inflasi yang tinggi.
- Stagflasi merupakan kombinasi pembunuh dan dapat mengakibatkan penurunan ekonomi di mana tagihan dan biaya hidup terus meningkat.
- Jenis krisis ekonomi ini sering kali disebabkan oleh guncangan pasokan yang besar dan kebijakan moneter yang longgar dan berlangsung lebih lama daripada resesi biasa karena tidak ada obat yang pasti.
- Biasanya, ketika resesi melanda, suku bunga dipotong untuk merangsang kegiatan ekonomi.
Tapi
bank sentral tidak bisa melakukan itu ketika inflasi melonjak. - Beberapa ekonom khawatir ekonomi AS menuju stagflasi untuk pertama kalinya sejak tahun 1970-an.
Pengertian Stagflasi?
Stagflasi adalah kata yang merupakan gabungan dari “stagnan” dan “inflasi”. Ini menggambarkan periode pertumbuhan ekonomi yang rendah hingga tidak ada ditambah dengan kenaikan harga yang cepat.
Apa Perbedaan Antara Stagflasi dan Resesi?
Resesi umumnya dikatakan bergerak setelah ada dua kuartal berturut-turut pertumbuhan ekonomi negatif. Stagflasi, di sisi lain, jauh lebih terbuka untuk interpretasi, terutama karena lebih jarang.
Ekonomi yang stagnan belum tentu berada dalam resesi. Istilah “stagnan” menyiratkan aktivitas yang lamban dan kurang, yang bisa berarti penurunan besar-besaran atau hanya pertumbuhan yang sangat lemah.
Tingkat inflasi juga tidak ditentukan, meskipun kita dapat mengasumsikan bahwa setidaknya harus di atas ambang batas 2% yang ditetapkan oleh sebagian besar bank sentral di negara maju. Dua perbedaan utama lainnya adalah waktu dan frekuensi.
Resesi dianggap sebagai bagian normal dari siklus ekonomi, sering terjadi, dan secara historis berlangsung kurang dari setahun. Stagflasi, sementara itu, jarang terjadi dan, ketika ia mengangkat kepalanya yang jelek, cenderung bertahan.
Jenis-jenis krisis ekonomi ini sulit dikalahkan karena permainan tradisional menurunkan suku bunga pinjaman untuk merangsang pertumbuhan telah dihilangkan. Biasanya, inflasi yang tinggi dikaitkan dengan pertumbuhan ekonomi dan dapat dihilangkan dengan menaikkan suku bunga.
Stagflasi adalah jenis hewan berbeda yang lebih sulit dijinakkan.
Apa Penyebab Stagflasi?
Berdasarkan beberapa contoh yang telah kita saksikan sejauh ini, umumnya disepakati bahwa penyebab utama stagflasi adalah guncangan pasokan yang besar. Jika pasokan makanan, minyak, atau hal lain yang penting terganggu dan tidak lagi dapat memenuhi permintaan, hal-hal cenderung menjadi tidak teratur.
Biasanya, situasi ini kemudian diperburuk oleh kebijakan ekonomi yang buruk.
Guncangan pasokan menyebabkan harga naik, merugikan bisnis, keuangan konsumen, dan pertumbuhan ekonomi.
Dan ketika bank sentral merespons seperti biasanya terhadap gejolak ekonomi dengan memastikan uang murah untuk dipinjam, mereka pada dasarnya menyulut api inflasi, merangsang permintaan dan mendorong harga naik lebih jauh. Istilah “stagflasi” pertama kali digunakan pada tahun 1965 oleh politisi Inggris Iain Macleod.
Sejarah Stagflasi
Sampai saat ini, AS hanya sekali mengalami kasus stagflasi yang serius: pada tahun 1970-an.
1970-an
Selama tahun 1970-an, pasokan minyak berkurang drastis dan akibatnya harga meroket, pertama karena embargo yang berasal dari perang antara Israel dan negara-negara Arab dan kemudian akibat revolusi Islam di Iran. Peristiwa itu, bersama dengan kebijakan moneter yang longgar—yang dikejar oleh bank sentral Amerika, Federal Reserve, untuk mengangkat lapangan kerja—menyebabkan inflasi lepas kendali dan membuat ekonomi berantakan.
Butuh suku bunga yang sangat tinggi dan resesi yang buruk untuk memulihkan ketertiban. Dan, seperti yang bisa Anda bayangkan, pasar saham hancur.
Akankah Stagflasi Kembali pada 2023?
Saat ini, ada kekhawatiran bahwa situasi serupa dapat terjadi lagi. Inflasi luar biasa tinggi, dan ekonomi, yah, tidak sepenuhnya menyala di semua silinder.
Bagaimana kita menemukan diri kita dalam situasi ini? Kombinasi faktor unik dan acak yang harus disalahkan. Pertama, adanya pandemi COVID-19 yang menyebabkan lockdown dan penghentian produksi yang diikuti dengan melonjaknya permintaan setelah pembatasan dicabut.
Kemudian Rusia menginvasi Ukraina, menyebabkan lebih banyak lagi masalah rantai pasokan dan menyebabkan harga minyak melonjak. Dan yang terpenting, masing-masing peristiwa destabilisasi yang tidak biasa ini terjadi ketika suku bunga secara historis rendah dan uang sangat murah untuk dipinjam.
Faktor-faktor lain yang dalam beberapa hal berkontribusi terhadap stagflasi saat ini termasuk utang yang tinggi, kebijakan perdagangan proteksionis, populasi yang menua, ketegangan geopolitik, perubahan iklim, dan perang dunia maya. Dan beberapa di antaranya tidak akan hilang, artinya stagflasi bisa tetap ada di sini untuk sementara waktu.
Secara teknis, ekonomi tidak dalam resesi. Namun, sebagian besar ekonom sekarang setuju bahwa satu hal yang hilang, pengangguran yang lebih tinggi, dapat segera menjadi kenyataan karena biaya yang lebih tinggi untuk melunasi hutang menggoda perusahaan untuk memberhentikan karyawan.
Padukan banyak orang yang kehilangan pekerjaan dan pertumbuhan ekonomi yang lamban dengan inflasi yang tinggi, dan Anda mengalami stagflasi. Jadi, apakah kita ditakdirkan? Belum tentu.
Ekonom Nouriel Roubini yakin bahwa upaya Federal Reserve dan bank sentral lainnya untuk mengekang inflasi akan menyebabkan hard landing dan krisis utang stagflasi yang melelahkan. Namun, pendapatnya tidak dibagikan oleh semua orang.
Ekonom Stanford John Cochrane, misalnya, berharap inflasi kemungkinan besar akan hilang dan risiko stagflasi dapat dihindari. Pada titik ini, banyak yang bergantung pada keefektifan kenaikan suku bunga yang membatasi permintaan dan apakah guncangan pasokan besar dapat diatasi dengan cepat.
Jika inflasi tidak segera mereda, maka ekonomi AS dan global dapat menghadapi lebih dari sekadar resesi biasa. Ketika ekonomi sedang menuju resesi, bank sentral melonggarkan kondisi moneter.
Namun, mereka tidak dapat melakukannya sekarang — inflasi tinggi, dan itu berpotensi sangat mengkhawatirkan.
Mengapa Stagflasi Buruk untuk Perekonomian?
Stagflasi adalah kombinasi dari tiga hal negatif: pertumbuhan ekonomi yang lambat, pengangguran yang lebih tinggi dari normal, dan biaya hidup yang mahal. Bagaimanapun cara Anda melihatnya, situasi itu akan menyakitkan.
Biasanya, untuk membuat perusahaan mempekerjakan kembali dan ekonomi kembali berjalan, suku bunga dipotong. Tetapi ketika inflasi melonjak, tindakan itu berbahaya, sehingga Anda dibiarkan dengan orang-orang dan perusahaan kekurangan uang sementara harus khawatir tentang harga yang lebih tinggi untuk melunasi hutang mereka dan pembelian wajib yang semakin mahal setiap minggu atau bulan.
Ini bukan hanya lingkungan yang sangat tidak nyaman untuk ditinggali tetapi juga cukup sulit untuk diperbaiki oleh pemerintah. Tanpa penyembuhan yang mudah, stagflasi dapat berlangsung selama bertahun-tahun, menyebabkan kerusakan ekonomi yang parah.
Stagflasi dapat membuat resesi reguler tampak seperti jalan-jalan di taman. Harga naik bukannya tetap datar atau turun, dan alat yang biasanya digunakan untuk memperbaiki ekonomi tidak efektif, artinya ketidaknyamanan ini bisa berlangsung lama.
Jika kita segera menemukan diri kita dalam situasi ini, konsekuensinya bisa menjadi bencana besar. Seperti yang ditunjukkan Roubini, utang swasta dan publik jauh lebih tinggi daripada di masa lalu, terhitung sekitar 350% dari produk domestik bruto (PDB) global karena suku bunga rendah untuk usia.
Sekarang ini berubah, badai sedang terjadi, dengan biaya pinjaman yang lebih tinggi mengancam akan mendorong rumah tangga, perusahaan, lembaga keuangan, dan bahkan pemerintah ke dalam kebangkrutan dan gagal bayar. Jika peristiwa berjalan seperti yang dibayangkan Roubini, kita dapat segera menemukan diri kita dalam krisis ekonomi yang tiada duanya, dengan stagflasi gaya tahun 1970-an berpotensi disertai dengan krisis utang yang serupa dengan Resesi Hebat 2008.
Hanya memikirkan campuran dari penurunan ini, dua dari yang terburuk dalam catatan, sudah cukup untuk membuat merinding, tulis Roubini.
Apakah stagflasi lebih buruk daripada resesi?
Ya. Stagflasi pada dasarnya seperti resesi dengan sakit kepala tambahan akibat kenaikan harga dan biaya untuk melunasi hutang.
Dan karena tidak ada obat yang pasti, lebih sulit untuk dikalahkan dan dapat bertahan lama.
Apakah bagus membeli rumah saat stagflasi?
Itu pertanyaan yang sulit. Jika harga terus naik, masuk akal untuk membeli sekarang daripada menunggu.
Namun, pertumbuhan ekonomi yang lesu mungkin juga membebani harga rumah, sementara suku bunga tinggi yang diperlukan untuk melawan inflasi akan berarti persyaratan pinjaman yang kurang menguntungkan. Banyak hal bergantung pada keadaan masing-masing, berapa tarif yang Anda tawarkan, dan berapa lama puncak inflasi bertahan—yang bisa ditebak siapa pun saat ini.
Investasi apa yang berkinerja terbaik selama stagflasi?
Tidak banyak kelas aset tradisional yang berjalan dengan baik di lingkungan seperti itu. Pelaku terbaik mungkin adalah mereka yang memiliki karakteristik lindung nilai inflasi, seperti obligasi indeks inflasi, emas, dan mungkin real estat.
Kesimpulan
Banyak dari kita akan mengalami seperti apa hidup dalam ekonomi yang stagnan tetapi tidak terbiasa dengan stagflasi. Dilihat dari kriteria dan perhitungannya dari tahun 1970-an, semua orang akan lebih baik jika itu tetap menjadi sejarah.
Bayangkan hidup dalam kemerosotan ekonomi di mana orang kehilangan pekerjaan sementara tagihan dan biaya hidup terus meningkat. Pertumbuhan yang stagnan dan inflasi yang tinggi adalah kombo pembunuh yang dapat merusak ekonomi dan meninggalkan bekas luka selama beberapa dekade mendatang.