Pengertian Perang Mata Uang?
Perang mata uang adalah eskalasi kebijakan devaluasi mata uang antara dua negara atau lebih, yang masing-masing berusaha untuk merangsang ekonominya sendiri. Harga mata uang berfluktuasi secara konstan di pasar valuta asing.
Namun, perang mata uang ditandai dengan sejumlah negara secara bersamaan terlibat dalam keputusan kebijakan yang ditujukan untuk mendevaluasi mata uang mereka sendiri. Bangsa mendevaluasi mata uang mereka terutama untuk membuat ekspor mereka sendiri lebih menarik di pasar dunia.
Ringkasan:
- Perang mata uang adalah kebijakan tit-for-tat devaluasi mata uang resmi yang bertujuan untuk meningkatkan daya saing perdagangan luar negeri masing-masing negara dengan mengorbankan negara lain.
- Devaluasi mata uang adalah langkah yang disengaja untuk mengurangi daya beli mata uang suatu negara.
- Negara-negara dapat mengejar strategi semacam itu untuk mendapatkan keunggulan kompetitif dalam perdagangan global dan mengurangi beban utang negara mereka.
- Devaluasi dapat memiliki konsekuensi yang tidak diinginkan yang merugikan diri sendiri.
Yang terburuk adalah inflasi. Konsumen nasional menanggung beban harga impor yang lebih tinggi.
Memahami Perang Mata Uang
Dalam perang mata uang, terkadang disebut sebagai devaluasi kompetitif, negara-negara mendevaluasi mata uang mereka untuk membuat ekspor mereka lebih menarik di pasar luar negeri.
Dengan secara efektif menurunkan biaya ekspor mereka, produk negara tersebut menjadi lebih menarik bagi pembeli luar negeri. Pada saat yang sama, devaluasi membuat impor lebih mahal bagi konsumen negara itu sendiri, memaksa mereka untuk memilih produk substitusi yang ditanam di dalam negeri.
Kombinasi pertumbuhan yang didorong oleh ekspor dan peningkatan permintaan domestik ini biasanya berkontribusi pada lapangan kerja yang lebih tinggi tetapi pertumbuhan ekonomi yang lebih cepat. Ini juga dapat menurunkan produktivitas suatu negara.
Bisnis negara mungkin mengandalkan peralatan dan mesin impor untuk memperluas produksinya. Jika mata uang mereka sendiri didevaluasi, impor tersebut mungkin menjadi sangat mahal.
Ekonom memandang perang mata uang berbahaya bagi ekonomi global karena tindakan bolak-balik oleh negara-negara yang mencari keunggulan kompetitif dapat menimbulkan konsekuensi merugikan yang tak terduga, seperti meningkatnya proteksionisme dan hambatan perdagangan. Beberapa keputusan kebijakan moneter mungkin memiliki efek devaluasi mata uang.
Mengurangi suku bunga dan pelonggaran kuantitatif (QE), keduanya adalah contohnya.
Apakah Kita Dalam Perang Mata Uang Sekarang?
Di era nilai tukar mengambang saat ini, nilai mata uang ditentukan terutama oleh kekuatan pasar. Namun, depresiasi mata uang dapat direkayasa oleh bank sentral suatu negara melalui kebijakan ekonomi yang berdampak pada penurunan nilai mata uang.
Menurunkan suku bunga adalah salah satu taktik. Lainnya adalah pelonggaran kuantitatif (QE), di mana bank sentral membeli obligasi atau aset lain dalam jumlah besar di pasar.
Tindakan ini tidak sejelas devaluasi mata uang tetapi efeknya mungkin sama. Kombinasi strategi swasta dan publik memperkenalkan lebih banyak kompleksitas daripada perang mata uang beberapa dekade yang lalu ketika nilai tukar tetap lazim dan suatu negara dapat mendevaluasi mata uangnya dengan tindakan sederhana menurunkan “pasak” yang menjadi mata uangnya tetap.
Perang Mata Uang atau ‘Devaluasi Kompetitif’?
“Perang mata uang” bukanlah istilah yang secara longgar dibicarakan di dunia ekonomi dan bank sentral yang sopan, itulah sebabnya mantan Menteri Keuangan Brasil Guido Mantega mengobarkan sarang lebah pada September 2010 ketika dia memperingatkan bahwa perang mata uang internasional telah pecah. keluar.
Belakangan ini, negara-negara yang mengadopsi strategi devaluasi mata uang telah meremehkan aktivitas mereka, dengan menyebutnya sebagai “devaluasi kompetitif”. Perang mata uang terkadang disebut dengan istilah “devaluasi kompetitif” yang tidak terlalu mengancam.
Pada 2019, bank sentral AS, Bank of England, dan Uni Eropa terlibat dalam “perang mata uang rahasia”, menurut sebuah laporan di CNBC. Dengan tingkat suku bunga yang sangat rendah, devaluasi mata uang adalah satu-satunya senjata yang ditinggalkan bank sentral untuk merangsang ekonomi mereka.
Pada tahun yang sama, setelah administrasi Trump mengenakan tarif pada barang-barang China, China membalas dengan tarifnya sendiri serta mendevaluasi mata uangnya terhadap patokan dolarnya. Itu bisa meningkatkan perang dagang menjadi perang mata uang.
Mengapa Depresiasi Mata Uang?
Ini mungkin tampak kontra-intuitif, tetapi mata uang yang kuat belum tentu sesuai dengan kepentingan terbaik suatu negara. Mata uang domestik yang lemah membuat ekspor suatu negara lebih kompetitif di pasar global sekaligus membuat impor lebih mahal.
Volume ekspor yang lebih tinggi memacu pertumbuhan ekonomi, sementara impor yang mahal memiliki efek yang sama karena konsumen memilih alternatif lokal daripada produk impor. Peningkatan dalam hal perdagangan ini umumnya diterjemahkan ke dalam defisit neraca berjalan yang lebih rendah (atau surplus neraca berjalan yang lebih besar), lapangan kerja yang lebih tinggi, dan pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) yang lebih cepat.
Kebijakan moneter stimulatif yang biasanya mengakibatkan mata uang lemah juga berdampak positif pada pasar modal dan perumahan negara, yang pada gilirannya meningkatkan konsumsi domestik melalui efek kekayaan.
Pengemis Tetanggamu
Karena tidak terlalu sulit mengejar pertumbuhan melalui depresiasi mata uang—baik terang-terangan atau terselubung—tidak mengherankan jika negara A mendevaluasi mata uangnya, negara B akan segera mengikuti, diikuti oleh negara C, dan seterusnya. Ini adalah inti dari devaluasi kompetitif.
Fenomena ini juga dikenal sebagai “pengemis tetanggamu”, yang bukan ungkapan Shakespeare tetapi kebijakan moneter nasional dari devaluasi kompetitif yang dilakukan untuk merugikan negara lain.
Lonjakan Dolar AS
Ketika menteri Brasil Mantega memperingatkan kembali pada bulan September 2010 tentang perang mata uang, dia mengacu pada gejolak yang berkembang di pasar valuta asing, yang dipicu oleh strategi baru yang diadopsi oleh beberapa negara. Program pelonggaran kuantitatif Federal Reserve AS melemahkan dolar, China terus menekan nilai yuan, dan sejumlah bank sentral Asia melakukan intervensi untuk mencegah apresiasi mata uang mereka.
Ironisnya, dolar AS terus terapresiasi terhadap hampir semua mata uang utama sejak saat itu hingga awal tahun 2020, dengan perdagangan Indeks dolar tertimbang diperdagangkan pada level tertinggi dalam lebih dari satu dekade. Kemudian, di awal tahun 2020, pandemi virus corona melanda.
Dolar AS jatuh dari ketinggiannya yang memabukkan dan tetap lebih rendah. Itu hanyalah salah satu efek samping dari pandemi virus corona dan tindakan The Fed untuk meningkatkan jumlah uang beredar sebagai tanggapannya.
Kebijakan Dolar AS yang Kuat
AS umumnya mengejar kebijakan “dolar yang kuat” selama bertahun-tahun dengan berbagai tingkat keberhasilan. Perekonomian AS bertahan dari pengaruh dolar yang lebih kuat tanpa terlalu banyak masalah, meskipun satu masalah penting adalah kerusakan yang disebabkan oleh dolar yang kuat terhadap pendapatan pekerja asing Amerika.
Namun, situasi AS unik. Ini adalah ekonomi terbesar di dunia dan dolar AS adalah mata uang cadangan global.
Dolar yang kuat meningkatkan daya tarik AS sebagai tujuan investasi asing langsung (FDI) dan investasi portofolio asing (FPI). Tidak mengherankan, AS menjadi tujuan utama di kedua kategori tersebut.
AS juga kurang bergantung pada ekspor dibandingkan kebanyakan negara lain untuk pertumbuhan ekonomi karena pasar konsumennya yang sangat besar, sejauh ini merupakan yang terbesar di dunia.
Situasi Pra-COVID-19
Dolar melonjak pada tahun-tahun sebelum pandemi COVID-19 terutama karena AS adalah negara besar pertama yang menghentikan program stimulus moneternya, setelah menjadi negara pertama yang memperkenalkan QE. Waktu tenggang yang lama memungkinkan ekonomi AS untuk merespons secara positif program QE putaran berturut-turut dari Federal Reserve.
Pusat kekuatan global lainnya seperti Jepang dan Uni Eropa relatif terlambat ke pesta QE. Kanada, Australia, dan India, yang telah menaikkan suku bunga segera setelah berakhirnya Resesi Hebat 2007-09, kemudian harus melonggarkan kebijakan moneternya karena momentum pertumbuhan melambat.
Divergensi Kebijakan
Sementara AS menerapkan kebijakan dolar yang kuat, seluruh dunia sebagian besar mengejar kebijakan moneter yang lebih mudah. Divergensi dalam kebijakan moneter ini adalah alasan utama mengapa dolar terus menguat secara keseluruhan.
Situasi ini diperburuk oleh sejumlah faktor:
- Pertumbuhan ekonomi di sebagian besar wilayah berada di bawah norma historis; banyak ahli mengaitkan pertumbuhan di bawah standar ini dengan dampak dari Resesi Hebat.
- Sebagian besar negara kehabisan semua pilihan lain untuk merangsang pertumbuhan, dengan tingkat suku bunga terendah dalam sejarah. Dengan tidak adanya pemotongan suku bunga lebih lanjut dan stimulus fiskal bukan pilihan kontroversial, depresiasi mata uang adalah satu-satunya alat yang tersisa untuk mendorong pertumbuhan ekonomi.
- Imbal hasil obligasi negara untuk jatuh tempo jangka pendek hingga menengah telah berubah negatif untuk sejumlah negara.
Dalam lingkungan hasil yang sangat rendah ini, Departemen Keuangan AS menarik banyak minat, yang menyebabkan lebih banyak permintaan dolar.
Efek Negatif Perang Mata Uang
Depresiasi mata uang bukanlah obat mujarab untuk semua masalah ekonomi. Brasil adalah contohnya.
Upaya negara itu untuk mencegah masalah ekonominya dengan mendevaluasi real Brasil menciptakan hiperinflasi dan menghancurkan ekonomi domestik negara itu. Jadi apa efek negatif dari perang mata uang? Devaluasi mata uang dapat menurunkan produktivitas dalam jangka panjang karena impor peralatan modal dan mesin menjadi terlalu mahal bagi bisnis lokal.
Jika depresiasi mata uang tidak disertai dengan reformasi struktural sejati, produktivitas pada akhirnya akan menurun. Di antara bahayanya:
- Tingkat depresiasi mata uang mungkin lebih besar dari yang diinginkan, yang dapat menyebabkan kenaikan inflasi dan arus keluar modal.
- Devaluasi dapat menyebabkan tuntutan proteksionisme yang lebih besar dan pembangunan hambatan perdagangan, yang akan menghambat perdagangan global.
- Devaluasi dapat meningkatkan volatilitas mata uang di pasar, yang pada gilirannya menyebabkan biaya lindung nilai yang lebih tinggi bagi perusahaan dan bahkan penurunan investasi asing.
Kesimpulan
Tampaknya dunia saat ini tidak berada dalam cengkeraman perang mata uang.
Putaran baru-baru ini dari kebijakan uang mudah oleh banyak negara merupakan upaya untuk memerangi tantangan dari pertumbuhan rendah, lingkungan deflasi, daripada upaya mencuri pawai persaingan melalui depresiasi mata uang yang terbuka atau diam-diam.
Apa Kerugian yang Dapat Dilakukan Perang Mata Uang?
Devaluasi mata uang, disengaja atau tidak, dapat merusak ekonomi suatu negara dengan menyebabkan inflasi. Jika impornya naik harganya.
Jika tidak dapat mengganti impor tersebut dengan produk-produk yang bersumber secara lokal, konsumen negara tersebut akan terjebak dengan tagihan untuk produk-produk dengan harga lebih tinggi. Devaluasi mata uang menjadi perang mata uang ketika negara lain merespons dengan devaluasi mereka sendiri, atau dengan kebijakan proteksionis yang memiliki efek serupa pada harga.
Dengan memaksakan harga impor, setiap negara peserta mungkin memperburuk ketidakseimbangan perdagangan mereka alih-alih memperbaikinya.
Apakah Mata Uang China Mempengaruhi Perang Dagang?
Mungkin sebaliknya: perang dagang merusak mata uang negara yang ditargetkan. Amerika Serikat memiliki kesenjangan perdagangan yang sangat besar dengan China.
Artinya, AS mengimpor barang senilai lebih dari $271 miliar dari Tiongkok dan mengekspor hampir $72 miliar, per Juni 2022. Pada tahun 2020, Presiden Donald Trump saat itu mencoba memperbaiki ketidakseimbangan itu dengan memberlakukan serangkaian tarif pada barang-barang China yang masuk ke AS.
Kebijakan proteksionis ini ditujukan untuk menaikkan harga barang-barang China dan karenanya membuatnya kurang menarik bagi pembeli AS. Salah satu efeknya adalah pergeseran nyata dalam pesanan manufaktur AS dari China ke negara Asia lainnya seperti Vietnam.
Efek lainnya adalah melemahnya mata uang Tiongkok, renminbi. Lebih sedikit permintaan untuk produk China menyebabkan lebih sedikit permintaan untuk mata uang China.
Apa yang Negara Coba Capai dalam Perang Mata Uang?
Suatu negara mendevaluasi mata uangnya untuk mengurangi defisit perdagangannya. Barang yang diekspor menjadi lebih murah, sehingga penjualan meningkat.
Barang-barang yang diimpornya menjadi lebih mahal, sehingga penjualannya menurun karena produk dalam negeri. Hasil akhirnya adalah neraca perdagangan yang lebih baik.
Masalahnya adalah, negara lain mungkin merespons dengan mendevaluasi mata uang mereka sendiri atau mengenakan tarif dan hambatan perdagangan lainnya. Keuntungannya hilang.
Apakah India dalam Perang Mata Uang?
Departemen Keuangan AS menempatkan India dalam daftar pantauan para manipulator mata uang pada April 2021. Ia mengutip pembelian dolar AS yang terlalu besar oleh India sebagai kemungkinan upaya manipulasi mata uang.
Rupee India mencapai rekor terendah 1 dolar AS menjadi 76,68 rupee India pada April 2020, pada awal krisis ekonomi global yang disebabkan oleh pandemi COVID-19. Rupee memiliki sejarah yang penuh gejolak sejak diperkenalkan pada tahun 1947 ketika negara itu mencapai kemerdekaannya.
Bangsa ini beralih dari patokan dolar ke mata uang mengambang pada tahun 1991 dan, pada saat yang sama, mendevaluasi mata uang tersebut menjadi sekitar 1 dolar AS menjadi 25 rupee. Nilai rupee tetap relatif tinggi selama tahun-tahun pertama pertumbuhan ekonominya yang luar biasa, tetapi tersendat selama krisis ekonomi 2008-2009.
Per 5 Februari 2022, nilainya relatif rendah di 1 dolar AS menjadi 74,64 rupee.