Perdagangan Later-Hari – (Keuangan) | Finansial 2022

Apa Perdagangan Later-Hari?

Perdagangan akhir hari adalah praktik ilegal mencatat perdagangan yang dilakukan setelah jam kerja seperti yang terjadi sebelum reksa dana menghitung nilai aset bersih harian (NAV). Hal ini biasanya dikaitkan dengan hedge fund yang membuat pesanan untuk membeli, atau menebus, saham reksa dana setelah waktu di mana NAB periode berjalan (biasanya harian) secara resmi dihitung, tetapi menerima harga, biasanya lebih menguntungkan, berdasarkan NAB periode sebelumnya. yang telah didokumentasikan.

Poin Penting

Perdagangan akhir hari adalah praktik ilegal mencatat perdagangan yang dilakukan setelah jam kerja seperti yang terjadi sebelum reksa dana menghitung nilai aset bersih harian (NAV).
Perdagangan akhir hari biasanya dikaitkan dengan dana lindung nilai yang menempatkan pesanan untuk membeli, atau menebus, saham reksa dana setelah waktu di mana NAB periode berjalan (biasanya harian) secara resmi dihitung, tetapi menerima harga berdasarkan pada NAB periode sebelumnya yang memiliki sudah didokumentasikan.
Penting untuk dicatat bahwa perdagangan akhir hari tidak boleh disamakan dengan praktik perdagangan setelah jam kerja yang sepenuhnya legal dan dapat diterima.

Memahami Perdagangan Akhir Hari

Perdagangan akhir hari adalah praktik menempatkan pesanan untuk membeli atau menebus saham reksa dana setelah nilai aset bersih sudah dihitung. Perdagangan ini memungkinkan pembeli mendapatkan keuntungan dari informasi yang dirilis setelah harga reksa dana ditetapkan setiap hari, tetapi sebelum dapat disesuaikan keesokan harinya.

Misalnya, komponen besar reksa dana mungkin mengumumkan pendapatan setelah jam kerja yang mungkin berdampak material pada nilai dana keesokan harinya. Perdagangan akhir hari dapat melemahkan nilai saham reksa dana, merugikan investor jangka panjang. Penting untuk dicatat bahwa perdagangan akhir hari tidak boleh disamakan dengan praktik perdagangan setelah jam kerja yang sepenuhnya legal dan dapat diterima .

Skema perdagangan akhir hari ilegal biasanya melibatkan hedge fund yang mengatur hubungan khusus dengan reksa dana untuk membeli dan menjual saham reksa dana setelah jam kerja tetapi perdagangan tersebut dicatat sebagai dieksekusi sebelum waktu ketika NAV reksa dana tersebut dihitung (biasanya 4: 00pm Waktu Bagian Timur). Praktik ini memberi dana lindung nilai peluang, yang tidak tersedia bagi semua investor, untuk mendapatkan keuntungan potensial dari peristiwa yang terjadi setelah pasar tutup. Dana lindung nilai ini kemudian dapat berbagi sebagian dari keuntungan gelap dengan reksa dana sebagai imbalan atas kerja sama mereka.

Perdagangan akhir hari melanggar undang-undang sekuritas federal mengenai harga di mana saham reksa dana harus dibeli, atau ditebus. SEC telah menyimpulkan bahwa jenis kegiatan defrauds investor tidak bersalah pada mereka reksa dana dengan memberikan trader akhir hari keuntungan tidak tersedia untuk investor lain.

Peraturan Perdagangan Akhir Hari

Perdagangan akhir hari adalah ilegal menurut beberapa undang-undang sekuritas federal, termasuk Bagian 17 (a) dari Securities Act tahun 1933, Bagian 10 (b) dari Securities Exchange Act tahun 1934 , dan Rule 10B-5.

Aturan asli perdagangan akhir hari mengharuskan pialang-pialang dan penasihat investasi untuk memverifikasi kapan perdagangan dilakukan. Jika reksa dana menerima pesanan setelah menghitung NAB untuk hari itu, mereka masih dapat melakukan perdagangan setelah fakta jika mereka disertifikasi sebagai ditempatkan lebih awal. Idenya adalah untuk memungkinkan pelanggan melakukan perdagangan batch , tetapi kekurangannya adalah reksa dana tidak memiliki cara untuk mengetahui apakah ada perdagangan ilegal yang dilakukan.

Aturan ini menyebabkan banyak masalah di masa lalu. Misalnya, Geek Securities adalah pedagang perantara dan penasihat investasi yang didakwa menerima instruksi perdagangan dari pelanggannya setelah pukul 16:00 Waktu Bagian Timur dan mengeksekusi perdagangan tersebut seolah-olah instruksi perdagangan telah diterima sebelum waktu itu. Penasihat menggunakan mesin cap waktu untuk menyembunyikan aktivitas perdagangan yang terlambat dan menggunakan percakapan telepon yang tidak berdokumen.

Komisi Sekuritas dan Bursa membuat perubahan signifikan pada aturan perdagangan akhir hari dalam amandemen yang diusulkan pada tahun 2003 dan 2004. Aturan baru mensyaratkan bahwa pesanan pembelian dan pelunasan reksa dana diterima oleh dana sebelum waktu menghitung nilai aset bersih dan meningkatkan reksa dana. pengungkapan prospektus dana terkait market timing. Aturan ini mengalihkan tanggung jawab ke reksa dana untuk memastikan penegakannya.

Contoh Denda SEC untuk Perdagangan Akhir Hari

Mantan hedge fund Inggris Raya Pentagon Capital Management didenda jutaan dolar oleh Securities and Exchange Commission karena pelanggaran perdagangan akhir hari yang terjadi antara Februari 2001 dan September 2003. Hedge fund menempatkan perdagangan akhir hari melalui dealer brokernya , Trautman Wasserman & Co., untuk mendapatkan keuntungan secara ilegal dari informasi yang dirilis setelah harga reksa dana ditetapkan pada akhir setiap hari.

Dana lindung nilai berpendapat bahwa perdagangan tidak melibatkan penipuan atau penipuan di bawah undang-undang sekuritas federal dan tidak dapat dimintai pertanggungjawaban sebagai penasihat investasi karena tidak berkomunikasi langsung dengan reksa dana. Namun, pengadilan memutuskan bahwa “niat menipu melekat dalam tindakan perdagangan yang terlambat” dan bahwa mereka memiliki keputusan akhir atas persetujuan komunikasi meskipun dealer-broker pada akhirnya bertanggung jawab untuk menempatkan perdagangan.

Garis bawah

Perdagangan akhir hari adalah praktik menempatkan pesanan untuk membeli atau menebus saham reksa dana setelah nilai aset bersih sudah dihitung. Praktik ini ilegal di bawah beberapa peraturan sekuritas federal yang berbeda dan ada beberapa kasus dakwaan dan denda yang terdokumentasi akibat perdagangan di akhir hari.