Pengertian Rubinomics?
Rubinomics adalah istilah yang menggambarkan kebijakan fiskal yang diikuti oleh pemerintahan Bill Clinton dan dirancang oleh penasihat kebijakan ekonominya, Robert Rubin. Sebuah portmanteau dari “Rubin” dan “ekonomi,” istilah “Rubinomics” menggambarkan fokus administrasi pada dampak anggaran berimbang pada suku bunga jangka panjang.
Rubin menjabat sebagai Asisten Presiden untuk Kebijakan Ekonomi dan sebagai direktur pertama Dewan Ekonomi Nasional dari tahun 1993 hingga 1995. Ia menjabat sebagai Menteri Keuangan dari tahun 1995 hingga 1999.
Fokus utama Rubin adalah menyeimbangkan anggaran federal dan dampaknya. inflasi dan suku bunga dalam jangka panjang.
Ringkasan:
- Rubinomics menggambarkan kebijakan fiskal yang dilakukan oleh Menteri Keuangan Robert Rubin di bawah pemerintahan Bill Clinton.
- Rubinomics terdiri dari menyeimbangkan anggaran federal, atau setidaknya mengurangi defisit, untuk memacu pertumbuhan ekonomi dengan menekan ekspektasi inflasi dan suku bunga jangka panjang.
- Secara sepintas, tujuan Rubinomics tercapai, tetapi para ekonom masih memperdebatkan apakah Rubinomics atau faktor lain lebih penting untuk kemakmuran tahun 1990-an.
Memahami Rubinomics
Rubinomics mendapatkan daya tarik selama tahun 1990-an karena suku bunga jangka panjang tetap tinggi meskipun ada tindakan Federal Reserve untuk menurunkan Federal Funds Rate. Tingkat Dana Federal adalah tingkat di mana bank akan saling meminjamkan uang dalam semalam.
Ketika Fed meningkatkan jumlah uang beredar melalui operasi pasar terbuka, hal itu memberikan tekanan ke bawah pada suku bunga jangka pendek, menggunakan Tingkat Dana Fed sebagai target untuk mengukur dampak langsung dari kebijakan moneter. Namun, efek ini mungkin tidak selalu terbawa ke tingkat jangka panjang (atau mungkin membutuhkan waktu lama yang tidak terduga untuk melakukannya).
Ketua Federal Reserve Alan Greenspan dan pakar lainnya percaya bahwa kurangnya respons suku bunga jangka panjang terhadap suku bunga pinjaman semalam disebabkan oleh premi inflasi yang dibangun ke dalam harga obligasi jangka panjang. Rubin mengusulkan agar pemerintah berkonsentrasi pada pengurangan defisit anggaran federal daripada membelanjakan uang untuk infrastruktur, teknologi, dan pendidikan.
Penasihat ekonomi liberal yang tidak senang ini menyukai pengeluaran pemerintah yang lebih tinggi, serta ekonom sisi penawaran yang memperkirakan kenaikan pajak yang diperlukan untuk menyeimbangkan anggaran akan berdampak negatif terhadap perekonomian. Namun, Rubin berpendapat bahwa tarif jangka panjang yang lebih rendah akan memacu investasi sektor swasta yang lebih besar di industri utama dan pengembangan proyek jangka panjang bernilai tinggi yang akan menumbuhkan lapangan kerja terlepas dari kenaikan pajak.
Jadi, Rubinomics pada dasarnya berpendapat untuk menyeimbangkan anggaran federal sebagai strategi pertumbuhan ekonomi, sebuah gagasan yang juga mendapat dukungan di antara para ekonom pasar bebas dan konservatif. Ini adalah komponen kunci dari konsensus neoliberal yang muncul di era pasca-Perang Dingin pemerintahan Clinton.
Melalui tahun 1990-an, konsensus ini menyatukan para ekonom dan pembuat kebijakan Kiri dan Kanan moderat di belakang konservatisme fiskal, suku bunga rendah, dan globalisasi perdagangan.
Apakah Rubinomics Bekerja?
Para pendukung berpendapat bahwa Rubinomics memberikan kontribusi besar pada periode pertumbuhan ekonomi yang panjang dan jelas dan akhirnya surplus anggaran pemerintah yang berkembang selama tahun 1990-an. Suku bunga jangka panjang cenderung lebih rendah selama pemerintahan Clinton — seperti yang dimaksudkan oleh kebijakan Rubinomics — dengan suku bunga Treasury AS 10 tahun turun dari 6,60% pada Januari 1993 menjadi 5,16% pada Januari 2001.
Suku bunga obligasi korporasi jangka panjang mengikuti, jatuh dari 7,91% menjadi 7,15% dibandingkan periode yang sama. Pada saat yang sama, pertumbuhan PDB rata-rata sekitar 4%, inflasi mempertahankan tingkat yang rendah dan stabil di sekitar 2,5%, dan ekonomi AS mengalami periode ekspansi berkelanjutan terpanjang dalam sejarah hingga saat itu.
Jadi sekilas, tujuan jangka pendek dan jangka panjang Rubinomics tampaknya telah tercapai. Namun, faktor-faktor selain Rubinomics pasti berperan, termasuk kebijakan moneter longgar yang sedang berlangsung yang dipimpin oleh Greenspan, “Dividen Perdamaian” yang dihasilkan dari penarikan militer, dan pembukaan perdagangan internasional global dalam bentuk NAFTA dan perjanjian multilateral lainnya.
Apakah Rubinomics atau faktor lain lebih penting untuk kemakmuran tahun 1990-an masih menjadi bahan perdebatan di antara para ekonom hingga saat ini. Perlu juga dicatat bahwa AS mengalami resesi dengan meledaknya gelembung dotcom segera setelah periode ini, dan beberapa ekonom menelusuri akar Resesi Hebat hingga liberalisasi keuangan yang terjadi di bawah pengawasan Rubin.