“Efek kekayaan” adalah premis bahwa konsumen cenderung membelanjakan lebih banyak ketika aset yang dimiliki secara luas seperti real estat dan saham meningkat. Gagasan bahwa efek kekayaan memacu konsumsi pribadi masuk akal secara intuitif.
Siapa pun yang memiliki rumah atau berkontribusi pada rencana 401 (k) mungkin cenderung berbelanja TV layar lebar atau SUV sambil mendapatkan keuntungan besar, bahkan jika keuntungan itu hanya di atas kertas. Tidak secepat itu, kata beberapa ahli, yang mengatakan bahwa keuntungan perumahan menghasilkan efek kekayaan tetapi keuntungan pasar saham tidak.
Terlepas dari apakah itu disebabkan oleh real estat atau pasar saham, pelajaran dari sejarah adalah bahwa investor harus memperlakukan efek kekayaan dengan hati-hati, karena membelanjakan keuntungan yang belum direalisasi yang mungkin rentan terhadap pembalikan jarang merupakan ide yang bagus.
Ringkasan:
- Efek kekayaan menunjukkan bahwa orang membelanjakan lebih banyak ketika harga saham dan perumahan naik.
- Artinya, mereka merasa lebih kaya dan lebih optimis, meski secara pribadi mereka tidak mendapat untung atau hanya untung di atas kertas.
- Sebuah kata bijak: Ketika waktu baik, fokuslah pada penciptaan dan pelestarian kekayaan dan hindari pengeluaran berlebihan dan pinjaman berlebihan.
Perumahan vs Efek Kekayaan Pasar Saham
Salah satu makalah yang paling banyak dikutip tentang efek kekayaan komparatif dari pasar saham versus pasar perumahan ditulis oleh tokoh-tokoh ekonomi Karl Case, Robert Shiller (pengembang indeks harga rumah Case-Shiller), dan John Quigley. Makalah mereka, “Membandingkan Efek Kekayaan: Pasar Saham versus Pasar Perumahan,” pertama kali dipresentasikan pada Juli 2001 dan diperbarui pada tahun 2005, ketika menarik perhatian luas karena ledakan perumahan.
Case, Shiller, dan Quigley mengatakan penelitian mereka untuk periode 1982 hingga 1999 menemukan “bukti paling lemah” dari efek kekayaan pasar saham, tetapi bukti kuat bahwa variasi kekayaan pasar perumahan memiliki efek penting pada konsumsi. Mereka menyimpulkan bahwa perubahan harga perumahan harus dianggap memiliki dampak yang lebih besar dan lebih penting daripada perubahan harga ekuitas dalam mempengaruhi konsumsi di AS dan negara maju lainnya.
Anjloknya Harga Rumah Menyebabkan Konsumsi Turun
Para penulis memperbarui penelitian mereka dalam makalah baru yang dirilis pada Januari 2013, di mana mereka memperluas studi mereka tentang kekayaan dan pengeluaran konsumen hingga periode 37 tahun, dari 1975 hingga kuartal kedua 2012. Case, Shiller, dan Quigley mengatakan bahwa mereka analisis data lanjutan menunjukkan bahwa penurunan harga rumah merangsang penurunan besar dan signifikan dalam pengeluaran rumah tangga.
Secara khusus, peningkatan kekayaan perumahan yang mirip dengan kenaikan antara tahun 2001 dan 2005 mendorong pengeluaran rumah tangga dengan total sekitar 4,3% selama empat tahun. Sebaliknya, penurunan kekayaan perumahan yang sebanding dengan kehancuran antara tahun 2005 dan 2009 akan menyebabkan penurunan pengeluaran sekitar 3,5%.
Skeptis Efek Kekayaan
Dalam kertas kerja bulan Juni 2009, tiga ekonom Amerika, termasuk Charles W. Calomiris dari Universitas Columbia, Stanley D.
Longhofer, dan William Miles dari Wichita State University, berpendapat bahwa efek kekayaan dari perumahan telah dilebih-lebihkan dan bahwa reaksi konsumsi terhadap perubahan kekayaan perumahan mungkin sangat kecil. Menyanggah kesimpulan Case, Shiller, dan Quigley, artikel tersebut mengatakan bahwa penulis gagal memperhitungkan “masalah keserentakan,” yang mengacu pada kemungkinan bahwa konsumsi dan harga rumah didorong oleh perubahan pendapatan masa depan yang diharapkan.
Ketika para ekonom menggunakan teknik statistik pada data untuk mengoreksi masalah simultanitas, mereka tidak menemukan efek kekayaan perumahan. Menariknya, dalam beberapa kasus di mana para ekonom menemukan bahwa kekayaan perumahan berdampak pada pengeluaran konsumen, dampaknya selalu lebih kecil daripada yang ditunjukkan dari kekayaan saham.
Ini bertentangan dengan temuan Case, Shiller, dan Quigley.
Perumahan “ATM”
Terlepas dari pencela, keberadaan efek kekayaan perumahan dapat diverifikasi oleh pengeluaran besar-besaran yang dilakukan jutaan pemilik rumah AS selama dekade pertama milenium ini. Namun, konsumen ini tidak duduk di atas kertas keuntungan.
Mereka menguangkannya dengan mengambil pinjaman ekuitas rumah. Pesta konsumsi pada 1990-an dan awal 2000-an sebagian besar didorong oleh ekstraksi ekuitas dari tempat tinggal.
Pemilik rumah menghabiskan banyak uang menggunakan uang dari pinjaman ekuitas rumah, pada dasarnya menggunakan rumah mereka sebagai anjungan tunai mandiri (ATM). Menurut studi tahun 2007 oleh Federal Reserve Board, ekuitas yang diambil dari rumah digunakan untuk membiayai rata-rata sekitar $66 miliar pengeluaran dari tahun 1991 hingga 2005, atau sekitar 1% dari total PCE.
Sementara ekstraksi ekuitas membiayai rata-rata 0,6% dari total PCE dari tahun 1991 hingga 2000, bagian itu naik menjadi 1,68% dari tahun 2001 hingga 2005 karena perumahan berkembang pesat. Mark Zandi, kepala ekonom di Moody’s Analytics, memperkirakan bahwa sebelum krisis keuangan 2008-2009, setiap kenaikan $1 kekayaan perumahan menghasilkan $0,08 pengeluaran ekstra, sementara setiap $1 kenaikan kekayaan saham mendorong pengeluaran hanya sebesar $0,03.
Zandi memperkirakan bahwa dalam ekonomi dengan pertumbuhan lambat tahun 2013, efek kekayaan dari perumahan dan saham masing-masing turun menjadi sekitar $0,05 dan $0,02 sen.
Jangan biarkan “Efek Kekayaan” Menghancurkan Kekayaan Anda
Kekayaan rumah tangga AS naik sebesar $1,92 triliun pada kuartal ketiga tahun 2013 ke rekor $77,3 triliun, didukung oleh lonjakan pasar saham dan rebound dalam perumahan. Kekayaan bersih rumah tangga naik menjadi lebih dari $8 triliun di atas puncak pra-resesi sebesar $69 triliun, yang dicapai pada tahun 2007.
Nilai tersebut telah meningkat secara konsisten sejak saat itu, mencapai $112 triliun pada kuartal kedua tahun 2020, menurut angka dari St. Louis Fed.
Jika Anda tidak merasa sangat kaya meskipun kinerjanya luar biasa, Anda tidak sendirian. Berikut adalah beberapa petunjuk untuk mengatasi efek “efek kekayaan” pada kekayaan pribadi Anda.
Fokus pada Penciptaan dan Pelestarian Kekayaan
Fokus Anda harus menciptakan kekayaan selama periode efek kekayaan positif dan menjaga kekayaan selama periode efek kekayaan negatif. Tetapi penciptaan dan pelestarian kekayaan seperti itu harus dilakukan dengan cara yang terukur, bukan dengan mengambil risiko yang berlebihan.
Hindari Taktik Agresif Saat Pasar Panas
Mengekstrak ekuitas dari rumah Anda untuk dibelanjakan pada liburan atau membeli saham biasanya bukan ide yang bagus. Periode.
Seperti yang kita pelajari pada 2008-2009, kekayaan kertas memiliki kebiasaan yang mengganggu untuk menghilang begitu saja. Dengan kata lain, harga turun dan juga naik.
Jangan Terombang-ambing oleh Cerita Cepat Kaya
Spekulan yang mencoba memperdagangkan saham dalam skala besar pada akhir 1990-an menghadapi kehancuran finansial ketika pasar jatuh pada 2001-02. Investor real estat yang mengambil banyak properti menghadapi nasib serupa ketika pasar real estat AS mengalami koreksi tertajam sejak Depresi 1930-an selama 2008-2009.
Singkirkan bualan dari mereka yang mengaku telah menjadi besar dengan spekulasi (berlebihan), dan jangan menggunakan lebih banyak pengaruh daripada yang dapat ditangani dengan nyaman oleh keuangan Anda.
Jangan Melawan Tren
Cara termudah untuk menciptakan kekayaan adalah dengan mengikuti tren. Menjadi pelawan kadang-kadang bisa membuahkan hasil, tetapi jika waktu Anda tidak tepat, Anda mungkin harus menanggung kerugian yang cukup besar.
Sebagai contoh, short-seller yang skeptis tentang kemajuan tanpa henti di sebagian besar saham AS pada tahun 2013 tidak punya banyak pilihan selain meninggalkan posisi short mereka setelah mengalami kerugian besar.
Perhatikan Pelestarian Kekayaan
Penciptaan kekayaan hanya setengah dari persamaan; pelestarian kekayaan adalah separuh lainnya. Jika Anda khawatir tentang kemungkinan koreksi tajam yang akan segera terjadi di pasar, gunakan trailing stop dan strategi opsi untuk melindungi keuntungan Anda.
Tetap Terbiasa dengan Valuasi dan Sinyal
Valuasi dan sinyal lainnya dapat memberikan peringatan dini tentang perubahan haluan yang akan datang dalam sentimen investor. Meskipun sulit atau tidak mungkin untuk menentukan bagian atas dan bawah pasar, strategi sederhana seperti mengambil sejumlah uang dari meja ketika mencapai rekor tertinggi dan menambahkan perusahaan berkualitas pada posisi terendah multi-tahun adalah taktik yang tepat untuk menciptakan kekayaan.