Pengertian Teori Gelembung?
Teori gelembung didasarkan pada pengakuan bahwa harga pasar, terutama harga komoditas, real estat, dan aset keuangan, kadang-kadang mengalami kenaikan harga yang cepat karena investor mulai membeli di luar harga yang tampaknya rasional. Hipotesis tersebut mencakup gagasan bahwa kenaikan harga pasar yang cepat akan diikuti oleh kehancuran mendadak karena investor keluar dari aset yang dinilai terlalu tinggi dengan sedikit atau tanpa indikator yang jelas untuk waktu terjadinya peristiwa tersebut.
Sebagian besar teori ekonomi dan keuangan memperhitungkan gelembung harga pasar dalam beberapa cara, meskipun beberapa membantah keberadaannya.
Ringkasan:
- Teori gelembung adalah teori ekonomi atau keuangan yang mengakui keberadaan atau berusaha menjelaskan gelembung harga pasar.
- Harga aset apa pun bisa menjadi jauh lebih tinggi daripada nilai yang terlihat dari waktu ke waktu, tetapi berapa lama gelembung akan bertahan mungkin sulit untuk diprediksi atau bahkan dideteksi.
- Berbagai teori ekonomi telah dikemukakan untuk menjelaskan penyebab dan mekanisme di balik gelembung atau untuk memprediksinya dengan lebih baik.
- Gelembung dapat menghadirkan peluang keuntungan yang sangat besar tetapi juga menimbulkan risiko besar bagi investor yang tidak waspada.
Memahami Teori Gelembung
Teori gelembung berlaku untuk setiap kelas aset yang naik jauh di atas nilai fundamentalnya, termasuk sekuritas, komoditas, pasar saham, pasar perumahan, dan sektor industri dan ekonomi. Gelembung sulit dibedakan secara real-time karena investor tidak dapat dengan mudah menilai apakah harga pasar mencerminkan prediksi nilai masa depan atau hanya antusiasme kolektif.
Misalnya, dalam beberapa tahun pertama setelah IPO perusahaan, saham Amazon (AMZN) diperdagangkan jauh di atas 100 kali rasio harga-pendapatan, memprediksi kemungkinan bahwa pendapatan perusahaan (dan reli harga selanjutnya) dapat naik sebesar 500. persen atau lebih.
Banyak investor mengira ini adalah gelembung yang pasti akan pecah, tetapi sejarah belum membuktikan hasil tersebut. Gelembung yang benar-benar hancur menciptakan bahaya bagi investor karena dinilai terlalu tinggi untuk waktu yang tidak ditentukan sebelum runtuh.
Saat gelembung pecah, harga turun dan stabil pada penilaian yang lebih masuk akal, memicu kerugian besar bagi sejumlah besar investor. Salah satu contoh terbaru dari perilaku gelembung dapat diamati pada harga Bitcoin dari tahun 2020 hingga 2022.
Kelebihan permintaan menyebabkan gelembung karena pembeli yang termotivasi menghasilkan kenaikan harga yang cepat. Berbagai teori ekonomi mengusulkan penjelasan yang berbeda untuk asal dan mekanisme kelebihan permintaan ini.
Ekonom Keynesian dan perilaku menunjuk pada faktor psikologis, di mana kenaikan awal harga mendapatkan perhatian dan kegembiraan dan optimisme irasional yang dihasilkan menghasilkan permintaan yang bahkan lebih spekulatif. Lainnya, seperti monetaris dan ekonom Austria, menunjukkan bahwa gelembung cenderung terjadi selama dan setelah ekspansi besar pasokan uang dan kredit dalam perekonomian.
Namun, beberapa menolak sama sekali adanya gelembung dan percaya bahwa investor kadang-kadang hanya menawar harga berdasarkan ekspektasi rasional bahwa mereka akan terus naik. Selanjutnya, teori-teori ini mengajukan berbagai penjelasan mengapa gelembung akhirnya meledak, termasuk psikologi investor yang tidak rasional, ketidakseimbangan ekonomi yang tidak berkelanjutan yang diciptakan oleh gelembung itu sendiri, dan guncangan ekonomi negatif.
Apa pun alasannya, gelembung bertahan hingga cukup banyak investor yang menyadari bahwa situasinya menjadi tidak berkelanjutan dan mulai menjual. Begitu massa kritis penjual muncul, prosesnya berbalik.
Seperti yang diharapkan, mereka yang membeli dengan harga tertinggi biasanya mengalami kerugian terburuk saat gelembung pecah. Investor mungkin menemukan gelembung sulit untuk diidentifikasi saat mereka terbentuk dan tumbuh.
Upaya terbayar jika seorang investor mengenali gelembung sebelum pecah dan keluar sebelum kerugian mulai meningkat, sehingga banyak investor menghabiskan banyak waktu dan energi untuk mencoba mendeteksi gelembung.
Gelembung Dotcom
Pada akhir 1990-an dan awal 2000-an, investor melemparkan uang hampir tanpa pandang bulu ke perusahaan mana pun yang terlibat dengan teknologi internet. Ketika beberapa perusahaan teknologi berkembang dan uang mengalir ke perusahaan rintisan, banyak investor gagal melakukan uji tuntas pada perusahaan baru, beberapa di antaranya tidak pernah menghasilkan keuntungan atau bahkan menghasilkan produk yang layak.
Ketika investor akhirnya kehilangan kepercayaan pada saham teknologi, gelembung dotcom meledak dan uang mengalir ke tempat lain, memusnahkan modal investasi triliunan dolar. Anehnya gelembung ini terjadi bahkan di tengah-tengah teknologi yang mengubah dunia, penyebaran internet.
Gelembung dan Pasar Efisien
Secara teori, pasar yang idealnya efisien di mana harga aset mencerminkan nilai ekonomi sebenarnya tidak akan menghasilkan gelembung. Beberapa ahli teori ekonomi yang percaya pada visi pasar yang idealis ini menganggap gelembung hanya terlihat di belakang, sementara yang lain percaya investor dapat memprediksinya sampai tingkat tertentu.
Karena gelembung bergantung pada kenaikan harga yang melampaui nilai kelas aset, masuk akal jika investor yang tertarik untuk mengidentifikasi mereka harus melihat grafik untuk perubahan harga radikal yang terjadi dalam waktu singkat. Namun, semakin fluktuatif harga kelas aset, semakin sulit bagi investor untuk mengidentifikasi pembentukan gelembung.
Daya pikat gelembung terletak pada peluang besar untuk menghasilkan keuntungan dan kekayaan pribadi yang mereka hadirkan. Investor yang mengenali kemungkinan atau kemungkinan terbentuknya gelembung, membeli lebih awal, dan kemudian menjualnya sebelum kehancuran muncul untuk mendapatkan nilai yang sangat besar dari mereka yang kalah dari gelembung tersebut.
Namun, kesulitan untuk melihat dan memprediksi gelembung dan penurunan signifikan yang menyertai gelembung yang meledak seharusnya meredam upaya investor yang berhati-hati.