Pengertian Utang Nasional?
Istilah “utang nasional” mengacu pada kewajiban keuangan negara yang belum diselesaikan. Kewajiban tersebut juga dapat disebut utang pemerintah, utang federal, atau utang publik.
Utang nasional Amerika Serikat adalah utang pemerintah federal kepada kreditor—termasuk utang yang dipegang oleh dana perwalian publik dan pemerintah federal. Utang nasional AS mencapai $31,1 triliun pada Oktober 2022, rekor tertinggi.
Ringkasan:
- Hutang nasional suatu negara adalah total utangnya kepada kreditor.
- Ekonom cenderung berfokus pada rasio utang terhadap produk domestik bruto suatu negara sebagai indikator keberlanjutannya.
- Negara yang meminjam dalam mata uang yang mereka kendalikan dapat memilih untuk mengeluarkan mata uang tambahan untuk membayar utang.
- Meningkatnya biaya bunga dan defisit Jaminan Sosial cenderung memperburuk kekurangan anggaran AS yang berkembang pesat di tahun-tahun mendatang.
- Utang nasional AS sekarang mencapai puluhan triliun dolar dan mencapai rekor tertinggi setiap bulan.
1:49
Apa Arti Hutang Nasional Bagi Anda
Memahami Utang Negara
Tingkat nominal utang nasional dalam dolar umumnya dipandang kurang penting daripada proporsinya terhadap produk domestik bruto (PDB) negara—rasio utang terhadap PDB. Itu karena basis pajak suatu negara tumbuh di samping ekonominya, meningkatkan pendapatan yang dapat dikumpulkan pemerintah untuk membayar utang.
Selain itu, pertumbuhan ekonomi cenderung meningkatkan permintaan obligasi pemerintah. Pinjaman publik mengakomodasi tabungan bersih rumah tangga dan perusahaan, memenuhi permintaan mereka akan aset yang aman—sekuritas utang yang diharapkan memiliki nilai dari waktu ke waktu.
$31,1 triliun
Utang nasional AS per Oktober 2022.
Utang Nasional vs. Defisit Anggaran
Penting untuk memahami perbedaan antara defisit anggaran tahunan pemerintah federal (juga dikenal sebagai defisit fiskal) dan utang nasional.
Pemerintah federal menghasilkan defisit tahunan ketika pengeluarannya selama satu tahun melebihi pendapatan pemerintah dari sumber termasuk pajak atas pendapatan pribadi, pendapatan perusahaan, dan pendapatan gaji. Ketika alokasi kongres tahunan melebihi pendapatan federal, Departemen Keuangan AS membiayai defisit dengan menerbitkan tagihan, catatan, dan obligasi Departemen Keuangan.
Produk Tresuri ini dapat dibeli oleh investor termasuk individu dan dana pensiun; bank, asuransi, dan lembaga keuangan lainnya; dan Federal Reserve serta bank sentral asing. Utang nasional suatu negara adalah jumlah dari defisit anggaran tahunan tersebut dan surplus yang mengimbanginya.
Ini adalah jumlah total uang yang harus dibayar negara kepada kreditor.
Bentuk Pinjaman Pemerintah
Selain menjual Treasury bills, notes, dan obligasi, pemerintah AS meminjam dengan menerbitkan Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) dan Floating Rate Notes (FRNs). Instrumen pinjamannya juga mencakup obligasi tabungan serta sekuritas rekening pemerintah yang mewakili utang antar pemerintah.
Negara lain telah meminjam dari organisasi internasional seperti Dana Moneter Internasional (IMF) dan Bank Dunia serta lembaga keuangan swasta.
Mengelola Utang Negara
Di Amerika Serikat, utang nasional secara hukum dibatasi oleh pagu utang yang diamanatkan oleh kongres, yang mengharuskan Kongres untuk menyetujui pinjaman di atas batas meskipun persetujuan sebelumnya atas alokasi yang bertanggung jawab atas pelanggaran pagu utang. Departemen Keuangan AS menerbitkan nilai utang publik yang terutang yang tunduk pada plafon utang setiap hari berdasarkan laporan yang diterima pada penghujung hari sebelumnya dari sekitar 50 sumber, termasuk cabang-cabang Bank Federal Reserve, menghitung sekuritas pemerintah yang dijual dan ditebus hari itu.
Strategi konvensional untuk mengurangi utang nasional berfokus pada kombinasi pengurangan belanja dan kebijakan yang mendorong pertumbuhan ekonomi lebih cepat, yang pada gilirannya dapat meningkatkan pendapatan pemerintah. Solusi yang lebih radikal (dan biasanya mahal), paling sering dilakukan oleh pemerintah yang berjuang dengan utang yang tidak berkelanjutan, termasuk restrukturisasi utang formal, monetisasi utang, atau default langsung.
Bank sentral yang membeli utang pemerintah mereka sendiri memonetisasinya dengan membayar kewajiban dengan mata uang yang mereka keluarkan. Pemerintah dan bank sentral juga dapat menghasilkan uang dari utang tetap jangka panjang dengan meningkatkan tingkat inflasi.
Beberapa berpendapat bahwa suku bunga rendah dapat melayani tujuan yang sama, menggambarkannya sebagai represi keuangan. Suku bunga adalah produk sampingan dari kondisi ekonomi daripada kebijakan pemerintah yang ditujukan untuk mengurangi biaya layanan utang.
Sejarah Singkat Utang AS
121%
Utang-terhadap-PDB nasional AS pada Q2 2022.
Politik Utang Negara
Ketidaksepakatan tentang utang nasional telah berulang kali menyita perhatian Kongres AS. Setiap kali utang nasional mendekati batas yang diatur ulang secara berkala oleh Kongres, pembuat undang-undang dihadapkan pada pilihan untuk menaikkan plafon sekali lagi atau membiarkan pemerintah AS gagal memenuhi kewajibannya, mempertaruhkan konsekuensi ekonomi yang mengerikan.
Pemerintah AS ditutup sebentar sebelum Kongres menaikkan batas pada tahun 2013. Kebuntuan serupa dua tahun sebelumnya membuat Standard & Poor’s menurunkan peringkat kredit AS.
Pada tahun 2021, Kongres secara sempit menghindari penutupan pemerintah yang dijadwalkan pada 1 Oktober dengan mengesahkan RUU pendanaan jangka pendek, kemudian menaikkan plafon utang AS (yang mencakup utang antar pemerintah) sebesar $2,5 triliun menjadi $31,4 triliun pada Desember 2021. Batas itu diperkirakan akan tercapai dicapai pada awal tahun 2023.
Orang Amerika mengaku prihatin tentang utang nasional dalam jajak pendapat demi jajak pendapat, sementara juga sangat mendukung pembelanjaan pertahanan dan pengeluaran untuk Jaminan Sosial dan Medicare dan menentang kenaikan pajak. Akibatnya, pejabat terpilih juga sangat ingin terlihat menangani utang negara, biasanya tanpa mengaitkannya dengan pengeluaran yang dimungkinkan oleh utang atau dengan kenaikan pajak yang diperlukan anggaran berimbang.
Misalnya, ketika Presiden Biden menyoroti upaya pemerintahannya untuk mengurangi defisit anggaran pada Mei 2022, dia menunjuk pada rencana Departemen Keuangan AS untuk membayar utang nasional sebesar $26 miliar pada Q2 2022. Pembayaran triwulanan yang jarang direncanakan mengikuti pinjaman federal bersih sebesar $668 miliar dalam bentuk utang pribadi yang dapat dipasarkan pada Q1 2022 dan mendahului proyeksi sebesar $182 miliar dalam bentuk pinjaman untuk Q3 2022.
Arus kas pemerintah AS secara musiman membaik pada kuartal kedua hampir setiap tahun sebagai hasil dari penerimaan yang terkait dengan pengajuan pajak penghasilan bulan April tenggat waktu.
Mengambil Hutang Nasional Secara Pribadi
Sementara para pemilih pada prinsipnya bukan penggemar utang nasional, rasio utang terhadap PDB membuat titik kumpul yang loyo dalam praktiknya, karena bahkan para ekonom pun tidak dapat menyepakati berapa persentase yang terlalu tinggi. Oleh karena itu, upaya berikut untuk membingkai beban utang nasional dalam istilah yang mudah dipahami.
Salah satu taktik populer adalah membagi utang nasional dengan jumlah penduduk untuk menentukan utang per kapita. Membagi utang nasional AS sebesar $31,1 triliun pada Q3 2022 dengan perkiraan populasi AS sebesar 333,2 juta pada tahun 2022 menghasilkan utang nasional per kapita lebih dari $93.337, yang kedengarannya sangat banyak.
Untungnya, pembagian utang pemerintah per kapita mengabaikan fakta bahwa tidak ada individu, bahkan seorang anak pun, yang dapat berharap untuk membayar utang dalam mata uang yang mereka buat, seperti yang dilakukan oleh pemerintah AS dan banyak peminjam berdaulat lainnya. Ketidakmungkinan gagal bayar oleh pinjaman negara dalam mata uangnya sendiri adalah yang menandai utang tersebut sebagai aset yang aman relatif terhadap kredit yang diberikan kepada peminjam swasta.
Dalam pengertian ini, utang nasional dapat dianggap sebagai mata uang berbunga yang melengkapi uang kertas bebas bunga. Seperti mata uang, utang nasional adalah kewajiban pemerintah yang berfungsi sebagai aset dan penyimpan nilai bagi pemiliknya.
$93.337
Perkiraan utang nasional AS per kapita pada Q3 2022.
Apakah Memiliki Utang Nasional Itu Buruk?
Orang Amerika yang hidup dengan tingkat utang pemerintah dan swasta yang tinggi cenderung melihat tabungan secara positif, sementara memperlakukan pinjaman sebagai masalah. Bahkan, mereka berjalan beriringan karena pinjaman berasal dari tabungan dan memberikan bunga kepada penabung yang mereka peroleh dari menunda konsumsi.
Utang nasional AS menyediakan aset berisiko rendah yang sesuai untuk dana pensiun dan keluarga, dan memungkinkan konsumsi melebihi produksi untuk negara secara keseluruhan. Pada saat yang sama, tidak lebih dari aritmatika sederhana yang diperlukan untuk melihat laju pertumbuhan utang pemerintah baru-baru ini sebagai tidak berkelanjutan.
Itulah istilah yang digunakan Departemen Keuangan AS dalam Laporan Keuangan Pemerintah AS untuk Tahun Fiskal 2021, setelah memperhitungkan bahwa berdasarkan tren yang berlaku, rasio utang terhadap PDB federal akan meningkat dari 100% pada tahun 2021 menjadi 701% pada tahun 2096.
Ekonom dan analis kebijakan di sayap kiri seringkali berbeda dari mereka yang di kanan dalam mengevaluasi timbal balik antara kegunaan sehari-hari utang pemerintah dan risikonya yang meningkat di tengah akumulasi yang cepat.
Pengkritik utang publik sering berpendapat bahwa hal itu dapat mendesak keluar investasi swasta, sebuah teori yang tidak didukung oleh perkembangan pasar kredit AS dalam beberapa dekade terakhir. Sebaliknya, para ekonom yang menggunakan Teori Moneter Modern (MMT) berpendapat bahwa pinjaman pemerintah dapat meningkatkan hasil ekonomi jika mendorong investasi publik yang memperluas potensi produktif perekonomian.
Pasar obligasi memberikan penilaian kolektifnya sendiri setiap hari, menetapkan imbal hasil obligasi berdasarkan tingkat utang pemerintah, laju pertumbuhannya, dan permintaan obligasi pemerintah dari pembeli swasta, di antara faktor-faktor lainnya. Pendukung Teori Moneter Modern (MMT) berpendapat bahwa peminjam yang berdaulat dapat mempertahankan pengeluaran defisit yang diperlukan untuk memastikan lapangan kerja penuh, sambil menggunakan kebijakan fiskal untuk mengendalikan inflasi.
Untuk Apa Pemerintah Menghabiskan Uang
Karena utang nasional adalah jumlah pengeluaran defisit di masa lalu, ada baiknya mempertimbangkan biaya utama yang mendorong defisit anggaran AS. Pengeluaran utama adalah sebagai berikut pada tahun fiskal 2021:
Keamanan Penghasilan dan Bantuan COVID-19
Pengeluaran keamanan pendapatan sebesar $1,6 triliun didorong oleh $569,5 miliar dalam pembayaran bantuan pandemi dan $79 miliar dalam pembayaran kredit pajak anak.
Itu juga termasuk $397,9 miliar untuk kompensasi pengangguran, $168,1 miliar untuk bantuan makanan dan nutrisi, $89,8 miliar untuk bantuan perumahan, dan $156,1 miliar untuk biaya pensiun dan cacat karyawan federal.
Medicare, Medicaid, dan Perawatan Kesehatan Lainnya
Medicare dan Medicaid, program asuransi kesehatan pemerintah yang mencakup perawatan untuk penduduk AS berusia 65 tahun ke atas dan mereka yang masing-masing memenuhi ambang pendapatan rendah, menghabiskan sebagian besar dari $1,4 triliun yang dialokasikan untuk pengeluaran perawatan kesehatan pada tahun 2021.
Program Jaminan Sosial dan Pensiun Disabilitas
Ditujukan untuk memberikan jaminan keuangan kepada pensiunan dan orang cacat, total Jaminan Sosial dan pengeluaran lainnya kira-kira $1,13 triliun.
pertahanan Nasional
Pengeluaran militer mencapai $754,8 miliar pada tahun 2021.
Biaya Bunga Bersih
Beban bunga untuk utang nasional berjumlah $562,4 miliar pada tahun 2021, diimbangi dengan pendapatan bunga dan investasi $210,1 miliar.
Biaya Lain-lain
Pemerintah federal juga membelanjakan uang untuk transportasi, tunjangan veteran, bantuan asing, dan pendidikan publik.
Apa yang Membuat Hutang Lebih Besar?
Kategori pengeluaran federal terkemuka saat ini, yang mencakup Jaminan Sosial, Medicare/Medicaid, dan pertahanan, sama seperti pada tahun 1990-an. Saat itulah utang nasional AS relatif lebih rendah terhadap PDB.
AS tetap menjadi ekonomi terbesar di dunia dan salah satu negara terkaya. Lalu, bagaimana situasi utang memburuk? Banyak faktor yang berperan.
Potongan pajak
Pemotongan pajak besar yang disahkan oleh Kongres selama masa kepresidenan George W. Bush dan Donald Trump telah memainkan peran besar dalam kemerosotan keuangan pemerintah selanjutnya dan menghasilkan pertumbuhan utang nasional.
Pemotongan pajak Bush pada tahun 2001 dan 2003 memiliki perkiraan biaya gabungan selama 10 tahun sekitar $1,7 triliun. Pada tahun 2012, Kantor Anggaran Kongres (CBO) memperkirakan biaya perpanjangannya hingga tahun 2022 mencapai hampir $3 triliun.
Undang-Undang Bantuan Wajib Pajak Amerika tahun 2012 membuat sebagian besar pemotongan pajak yang disahkan pada tahun 2001 dan 2003 menjadi permanen. Pada tahun 2018, Demokrat di Komite Anggaran Senat memperkirakan biaya tahunan dari pemotongan pajak tersebut menjadi sekitar $488 miliar.
TCJA tahun 2017 diperkirakan akan meningkatkan defisit anggaran sebesar $1,9 triliun kumulatif hingga tahun 2028, menurut perkiraan CBO. Pada musim gugur 2019, CBO menurunkan proyeksi pendapatannya untuk periode tersebut dengan tambahan $700 miliar, sehingga perkiraan total biaya pemotongan pajak tahun 2017 menjadi $2,6 triliun selama 11 tahun.
Biaya Perawatan Kesehatan
Jumlah yang tidak proporsional yang dibelanjakan AS untuk perawatan kesehatan merupakan penyumbang utama utang nasional:
- AS membelanjakan jauh lebih banyak daripada negara kaya lainnya untuk perawatan kesehatan secara absolut dan relatif terhadap ukuran ekonomi dan populasinya. Pengeluaran perawatan kesehatan AS berjumlah lebih dari 17% dari PDB, naik dari 10% pada pertengahan 1980-an dan di atas 11% Jerman serta 9,6% Inggris Raya.
- Pengeluaran perawatan kesehatan per kapita meningkat empat kali lipat (setelah disesuaikan dengan inflasi) dari tahun 1980 hingga 2020, tumbuh 3,6% setiap tahun secara riil.
- Kenaikan biaya perawatan kesehatan ini sangat membebani keuangan pemerintah karena pengeluaran kesehatan masyarakat, terutama untuk Medicare dan Medicaid, meningkat dari 32% dari total pengeluaran kesehatan AS pada tahun 1987 menjadi 51% pada tahun 2020.
- Pengeluaran perawatan kesehatan menyumbang sekitar seperempat dari pengeluaran pemerintah, naik dari 12% pada tahun 1990.
- Pengeluaran Medicare saja adalah 13% dari total pengeluaran federal pada tahun 2022 dan diproyeksikan meningkat menjadi 19% pada tahun 2052.
Perang dan Konflik Bersenjata
Perang di luar negeri dan operasi militer serta bantuan militer kepada sekutu asing, dikombinasikan dengan peningkatan pengeluaran keamanan dalam negeri, biaya bunga, dan kewajiban pendanaan veteran jangka panjang, telah menambahkan lebih dari $8 triliun utang nasional sejak tahun 2001, menurut satu perkiraan.
Sementara itu, pengeluaran militer AS setiap tahun melebihi gabungan dari sembilan pembelanja tertinggi berikutnya.
Strain Sistem Jaminan Sosial
Selama beberapa dekade, penerimaan pajak gaji yang dialokasikan untuk Jaminan Sosial telah melebihi pembayaran manfaat, menghasilkan surplus sistem yang menutupi defisit struktural anggaran AS. Tetapi surplus tersebut menyusut sebelum berubah menjadi kekurangan pada tahun 2021, dan dalam waktu dekat, defisit diperkirakan akan meningkat karena pensiunan baby boomer membengkakkan jajaran penerima Jaminan Sosial.
Pendanaan Dana Perwalian Asuransi Hari Tua dan Penyintas Pembayaran Jaminan Sosial untuk pensiunan melihat keuntungan tahunan yang mencapai puncaknya sekitar $180 miliar dari tahun 2006 hingga 2008. miliar per tahun pada tahun 2028 dan $300 miliar pada tahun 2030.
Dikombinasikan dengan pajak gaji, dana perwalian sebesar $2,75 triliun diharapkan untuk membiayai pembayaran manfaat penuh hingga habis pada tahun 2034. Meningkatnya harapan hidup dan berkurangnya tingkat kesuburan diperkirakan akan mengurangi pangsa populasi usia kerja dari 58,3% pada tahun 2021 menjadi 54,6% pada tahun 2050.
Selama rentang waktu yang sama, rasio usia kerja orang Amerika terhadap usia pensiun diproyeksikan akan turun. dari 3,4-ke-1 menjadi 2,6-ke-1.
Menurut Laporan Perwalian 2022, Dana Perwalian Jaminan Sosial kemungkinan besar akan habis pada tahun 2035, setahun lebih lambat dari proyeksi laporan sebelumnya. Pada saat itu, tunjangan perlu dikurangi sebesar 25% untuk mencocokkan penerimaan atau pajak gaji yang dinaikkan sebesar 33% untuk mencocokkan pembayaran tunjangan, kecuali anggota parlemen memilih kombinasi kenaikan pajak dan pemotongan tunjangan, menurut wali amanat.
Konsekuensi Hutang Nasional yang Bertambah
Pengalaman Jepang menunjukkan bahwa negara dapat menimbulkan jumlah utang yang mengejutkan jika bank sentral negara tersebut bersedia memonetisasi pinjaman, dan selama itu tidak memicu inflasi. Tetapi bahkan jika risiko gagal bayar yang jauh didiskontokan, peningkatan utang membebankan biaya bunga yang lebih tinggi, terutama ketika suku bunga naik.
CBO mengharapkan biaya bunga bersih pemerintah AS menjadi tiga kali lipat selama dekade berikutnya, mencapai $1,2 triliun per tahun pada tahun 2032. Itu akan memaksa anggota parlemen untuk memutuskan antara menjalankan defisit yang lebih besar hanya untuk menjaga agar pengeluaran dan pendapatan tetap konstan, atau kombinasi pemotongan pengeluaran dan peningkatan pendapatan.
Jika pilihannya adalah defisit yang lebih besar, pembeli obligasi mungkin memerlukan imbal hasil yang lebih tinggi untuk mengkompensasi mereka atas peningkatan risiko yang diakibatkannya. Atau mungkin tidak jika pertumbuhan ekonomi yang melambat mendorong aliran investasi ke pendapatan tetap di tengah ekspektasi suku bunga yang lebih rendah.
Apakah Utang Nasional dan Defisit Anggaran Sama?
Tidak, defisit dan utang negara adalah hal yang berbeda, meski terkait. Utang nasional adalah jumlah defisit anggaran tahunan suatu negara, diimbangi dengan surplus apa pun.
Defisit terjadi ketika pemerintah membelanjakan lebih dari pendapatan yang dihasilkannya. Untuk membiayai defisit anggarannya, pemerintah meminjam uang dengan menjual kewajiban utang kepada investor.
Siapa yang Memutuskan Berapa Banyak Bunga yang Dibayar AS Atas Utangnya?
Pasokan dan permintaan memang demikian—dengan kata lain, pasar. Ketika pemerintah perlu meningkatkan pembiayaan utang, pemerintah menjual sekuritas utang dalam lelang.
Penawar menawarkan untuk membeli utang dengan tarif, hasil, atau margin diskon tertentu, dan semua penawar yang berhasil menerima hasil atau diskon tertinggi yang diterima Departemen Keuangan. Pembeli utang pemerintah mungkin termasuk bank sentral, meskipun tujuan mereka biasanya untuk mendorong pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan daripada untuk membiayai pengeluaran defisit.
Berapa Banyak Bunga yang Dibayar AS untuk Utangnya Setiap Tahun?
Pemerintah AS membayar bunga sebesar $562,4 miliar pada tahun fiskal 2021, sambil menghasilkan pendapatan bunga dan investasi sebesar $210,1 miliar. Biaya bunga bersihnya diperkirakan akan meningkat menjadi $1,2 triliun per tahun pada tahun 2032.
Siapa Pemilik Utang Negara?
Mayoritas (lebih dari 78%) utang nasional dipegang oleh publik Amerika. Sisanya dipegang oleh pemerintah asing yang membeli Treasuries, serta investor sektor keuangan dan obligasi AS.
Garis bawah
Sebagian besar negara memiliki utang nasional, dan setelah krisis keuangan global dan pandemi COVID-19, utang banyak pemerintah tumbuh jauh lebih cepat daripada ekonomi nasional. Tren seperti itu bisa berlangsung lama—lebih lama dari perkiraan beberapa investor—tetapi mereka memiliki batasnya.
Penyesuaian ekonomi yang diperlukan setelah pesta utang yang tidak berkelanjutan seringkali sangat menyakitkan, seperti yang dapat disaksikan oleh warga Yunani, Lebanon, dan banyak negara lain. Sementara defisit fiskal pada saat tekanan ekonomi dapat memiliki efek jangka panjang yang positif, konsumsi berlebihan yang terus-menerus pada saat yang baik dan juga pada saat kurus jarang berakhir dengan baik.
Peminjam yang berdaulat harus mengelola utang nasional secara bertanggung jawab untuk menjaga agar biaya dan risiko jangka panjang tetap terkendali.