Cara Membuat Portofolio Paritas Risiko – (Keuangan)

paritas risiko pendekatan untuk konstruksi portofolio berusaha untuk mengalokasikan modal di portofolio berdasarkan atas dasar tertimbang menurut risiko. Alokasi aset adalah proses di mana investor membagi modal dalam portofolio di antara berbagai jenis aset. Alokasi portofolio tradisional adalah 60% untuk ekuitas dan 40% untuk obligasi. Namun, alokasi ini tidak berfungsi dengan baik selama penarikan pasar saham dan ketidakstabilan ekonomi. Pendekatan risk parity mencoba menghindari risiko dan kemiringan diversifikasi portofolio tradisional. Ini memungkinkan pembangunan portofolio yang optimal dengan mempertimbangkan volatilitas aset yang termasuk dalam portofolio.

Apa Cara Membuat Portofolio Paritas Risiko?

Kearifan tradisional adalah mengalokasikan 60% dari portofolio ke ekuitas dan 40% ke obligasi dan instrumen pendapatan tetap lainnya. Pepatah umum lainnya adalah mengurangi usia investor dari 100 untuk menentukan persentase yang harus dialokasikan ke obligasi. Meskipun hal ini pasti akan menciptakan portofolio yang lebih terdiversifikasi daripada hanya memiliki saham atau obligasi, namun tidak mampu menahan volatilitas dan penurunan ekonomi.

Dengan alokasi portofolio tradisional ini, ekuitas terdiri dari 90% risiko portofolio. Secara historis, ekuitas memiliki volatilitas tiga kali lipat dari sekuritas pendapatan tetap. Volatilitas ekuitas yang lebih tinggi mengambil alih manfaat diversifikasi dari obligasi. Alokasi portofolio tradisional tidak berjalan dengan baik selama krisis keuangan 2008, karena ekuitas turun secara dramatis selama volatilitas yang meningkat pada periode tersebut. Paritas risiko menghindari konsentrasi risiko ini dalam ekuitas.

Garis Pasar Keamanan

Teori alokasi paritas risiko difokuskan untuk membantu investor membangun portofolio yang cukup terdiversifikasi, tetapi tetap dapat mencapai pengembalian yang signifikan. Paritas risiko menggunakan konsep garis pasar sekuritas sebagai bagian dari pendekatannya.

Garis pasar sekuritas adalah representasi grafis dari hubungan antara risiko dan pengembalian suatu aset. Ini digunakan dalam metode penetapan harga aset modal (CAPM). Kemiringan garis ditentukan oleh beta pasar. Garis miring ke atas. Semakin besar kemungkinan pengembalian suatu aset, semakin tinggi risiko yang terkait dengan aset tersebut.

Ada asumsi bawaan bahwa kemiringan garis pasar sekuritas adalah konstan. Kemiringan konstan mungkin tidak akurat. Untuk alokasi tradisional 60/40, investor harus mengambil risiko lebih besar untuk mencapai pengembalian yang dapat diterima. Manfaat diversifikasi terbatas karena ekuitas yang lebih berisiko ditambahkan ke portofolio. Paritas risiko memecahkan masalah ini dengan menggunakan leverage untuk menyamakan jumlah volatilitas dan risiko di berbagai aset dalam portofolio.

Penggunaan Leverage

Risk parity menggunakan leverage untuk mengurangi dan mendiversifikasi risiko ekuitas dalam portofolio sambil tetap menargetkan kinerja jangka panjang. Penggunaan leverage yang hati-hati dalam aset likuid dapat mengurangi volatilitas ekuitas saja. Paritas risiko mencari pengembalian ekuitas untuk portofolio dengan risiko yang lebih rendah.

Misalnya, portofolio dengan alokasi 100% ke ekuitas memiliki risiko 15%. Asumsikan portofolio yang menggunakan leverage moderat sekitar 2,1 kali jumlah modal dalam portofolio dengan 35% dialokasikan ke ekuitas dan 65% ke obligasi. Portofolio ini memiliki hasil yang diharapkan sama dengan portofolio yang tidak di-leverage, tetapi dengan risiko tahunan hanya 12,7%. Ini adalah pengurangan 15% dalam jumlah risiko.

Penggunaan leverage selanjutnya dapat diterapkan pada portofolio yang mengandung aset lain. Kuncinya adalah aset dalam portofolio tidak memiliki korelasi yang sempurna. Leverage digunakan untuk mendistribusikan risiko secara merata di antara semua kelas aset yang termasuk dalam portofolio. Menggunakan leverage pada dasarnya meningkatkan diversifikasi dalam portofolio. Ini mengurangi risiko portofolio secara keseluruhan sambil tetap memungkinkan pengembalian yang substansial.

Peran Korelasi

Korelasi merupakan konsep penting dalam membangun portofolio keseimbangan risiko. Korelasi adalah ukuran statistik tentang bagaimana dua harga aset bergerak dalam kaitannya satu sama lain. Ukuran koefisien korelasi adalah ukuran antara -1 dan +1. Korelasi -1 menunjukkan hubungan terbalik yang sempurna antara dua harga aset. Jadi, ketika satu aset naik, aset lainnya akan turun sepanjang waktu. Korelasi +1 menunjukkan ada hubungan linier yang sempurna antara kedua harga aset. Kedua aset tersebut akan bergerak searah dengan besaran yang sama. Jadi, ketika satu aset naik 5%, aset lainnya akan naik dengan jumlah yang sama. Korelasi 0 menunjukkan bahwa tidak ada hubungan statistik antara harga aset.

Korelasi positif dan negatif yang sempurna umumnya sulit ditemukan di bidang keuangan. Namun, memasukkan aset yang memiliki korelasi negatif satu sama lain meningkatkan keragaman portofolio. Perhitungan korelasi didasarkan pada data historis; tidak ada jaminan bahwa korelasi ini akan berlanjut di masa depan. Ini adalah salah satu kritik utama dari teori portofolio modern (MPT) dan paritas risiko.

Persyaratan dan Manajemen Rebalancing

Penggunaan leverage dalam pendekatan risk parity membutuhkan penyeimbangan kembali aset secara teratur. Investasi dengan leverage mungkin perlu diratakan untuk menjaga eksposur volatilitas untuk setiap level kelas aset. Strategi keseimbangan risiko dapat menggunakan derivatif, sehingga posisi ini membutuhkan manajemen aktif.

Tidak seperti saham ekuitas, kelas aset seperti komoditas dan turunan lainnya memerlukan perhatian lebih. Mungkin ada panggilan margin yang membutuhkan uang tunai untuk mempertahankan posisi. Investor mungkin juga perlu memutar posisi ke bulan yang berbeda daripada menahan kontrak hingga kedaluwarsa. Ini membutuhkan manajemen aktif dari posisi-posisi tersebut serta kas dalam portofolio untuk menutupi setiap margin call. Ada juga tingkat risiko yang lebih tinggi saat menggunakan leverage, termasuk risiko gagal bayar pihak lawan.

Persamaan dengan Teori Portofolio Modern

MPT dan pendekatan paritas risiko memiliki banyak kesamaan. Menurut MPT, risiko total dari setiap portofolio lebih kecil dari jumlah risiko untuk setiap kelas aset jika kelas aset tidak memiliki korelasi yang sempurna. MPT juga berupaya membangun portofolio di sepanjang garis perbatasan yang efisien dengan memasukkan aset yang terdiversifikasi berdasarkan korelasi. Baik MPT dan pendekatan paritas risiko melihat korelasi historis antara kelas aset yang berbeda dalam konstruksi portofolio. Meningkatkan diversifikasi dapat mengurangi risiko portofolio secara keseluruhan.