Sejak ditinggalkannya standar emas pada pecahnya Perang Dunia I dan Konferensi Bretton Woods setelah Perang Dunia II, beberapa negara telah mati-matian mencari cara untuk meningkatkan stabilitas ekonomi global dan karenanya kemakmuran mereka sendiri. Untuk sebagian besar negara ini, cara optimal untuk mendapatkan stabilitas mata uang adalah dengan mematok mata uang lokal ke mata uang konvertibel utama.
Namun, pilihan lainnya adalah meninggalkan mata uang lokal demi penggunaan eksklusif dolar AS (atau mata uang internasional utama lainnya, seperti euro). Ini dikenal sebagai dolarisasi penuh.
Cara Kerja Pegging
Metode ekstrim dari pegging terletak pada dewan mata uang, dimana negara-negara “menjangkarkan” mata uang lokal mereka ke mata uang yang dapat dikonversi (sering kali dolar AS). (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang ini, lihat Apa Itu Papan Mata Uang? dan Nilai Tukar Mengambang dan Tetap .) Hasilnya adalah mata uang lokal memiliki nilai dan stabilitas yang sama dengan mata uang asing.
Pegging biasanya merupakan cara untuk membuktikan nilai mata uang lokal terhadap mata uang konvertibel dunia dan untuk menstabilkan nilai tukar. Alternatif Dolarisasi
Sebagai alternatif untuk mempertahankan mata uang mengambang atau pasak, suatu negara dapat memutuskan untuk menerapkan dolarisasi penuh.
Alasan utama suatu negara melakukan ini adalah untuk mengurangi risiko negaranya, sehingga memberikan iklim ekonomi dan investasi yang stabil dan aman. Negara-negara yang mencari dolarisasi penuh cenderung berkembang atau ekonomi transisi, terutama yang memiliki inflasi tinggi.
Banyak ekonomi yang memilih dolarisasi sudah secara informal menggunakan tender asing dalam transaksi, kontrak, dan rekening bank pribadi dan publik; namun, penggunaan ini belum menjadi kebijakan resmi, dan mata uang lokal masih dianggap sebagai alat pembayaran utama yang sah. Dengan memutuskan untuk menggunakan tender asing, individu dan institusi melindungi dari kemungkinan devaluasi nilai tukar lokal.
Dolarisasi penuh, bagaimanapun, adalah resolusi yang hampir permanen: iklim ekonomi negara menjadi lebih kredibel karena kemungkinan serangan spekulatif terhadap mata uang lokal dan pasar modal hampir menghilang. Risiko yang berkurang mendorong investor lokal dan asing untuk menginvestasikan uang ke dalam negeri dan pasar modal.
Dan fakta bahwa perbedaan nilai tukar tidak lagi menjadi masalah membantu mengurangi suku bunga pinjaman luar negeri. Kekurangan Dolarisasi
Ada beberapa kelemahan substansial untuk mengadopsi mata uang asing.
Ketika sebuah negara melepaskan opsi untuk mencetak uangnya sendiri, ia kehilangan kemampuannya untuk secara langsung mempengaruhi perekonomiannya, termasuk haknya untuk mengelola kebijakan moneter dan segala bentuk rezim nilai tukar. Bank sentral kehilangan kemampuannya untuk mengumpulkan ‘seigniorage’, keuntungan yang diperoleh dari penerbitan uang logam (pencetakan uang biaya kurang dari nilai sebenarnya dari uang logam).
Sebaliknya, Federal Reserve AS mengumpulkan seigniorage, dan pemerintah daerah serta produk domestik bruto (PDB) secara keseluruhan menderita kehilangan pendapatan. Dalam ekonomi yang sepenuhnya terdolarisasi, bank sentral juga kehilangan perannya sebagai lender of last resort untuk sistem perbankannya.
Meskipun mungkin masih dapat menyediakan dana darurat jangka pendek dari cadangan yang ditahan ke bank yang mengalami kesulitan, namun tidak serta merta dapat menyediakan dana yang cukup untuk menutupi penarikan jika simpanan berjalan. Kerugian lain bagi negara yang memilih dolarisasi penuh adalah sekuritasnya harus dibeli kembali dalam dolar AS.
Jika negara tidak memiliki jumlah cadangan yang cukup, ia harus meminjam uang dengan menjalankan defisit neraca berjalan atau mencari cara untuk mengakumulasi surplus neraca berjalan. Terakhir, karena mata uang lokal adalah simbol negara berdaulat, penggunaan mata uang asing sebagai pengganti mata uang lokal dapat merusak rasa kebanggaan suatu bangsa.
Keuntungan Dollarisasi
Selain mengurangi risiko dan melindungi dari inflasi dan devaluasi, ada beberapa alasan kuat bagi suatu negara untuk memutuskan melepaskan begitu banyak kendali atas perekonomiannya. Seperti yang kami sebutkan di atas, dolarisasi penuh menciptakan sentimen investor yang positif, hampir memadamkan serangan spekulatif terhadap mata uang lokal dan nilai tukar.
Hasilnya adalah pasar modal yang lebih stabil, berakhirnya arus keluar modal yang tiba-tiba, dan neraca pembayaran yang tidak terlalu rentan terhadap krisis. (Anda dapat membaca lebih lanjut tentang BOP di Apa Itu Neraca Pembayaran? )
Last but not least, dolarisasi penuh dapat meningkatkan ekonomi global dengan memungkinkan integrasi ekonomi yang lebih mudah ke pasar dunia.
Kesimpulan
Banyak negara berkembang sudah menggunakan dolarisasi sampai batas tertentu. Namun, banyak yang menghindarinya karena ekonomi yang akan mempertimbangkan dolarisasi penuh adalah yang masih berkembang.
Bagi banyak negara, memiliki kebijakan ekonomi otonom dan rasa kenegaraan individu yang menyertainya terlalu banyak untuk menyerah pada dolarisasi penuh, sebuah pilihan ekstrem yang sebagian besar tidak dapat diubah.