Secara historis, Federal Reserve AS dan bank sentral negara lain telah memberlakukan kebijakan moneter yang tidak bertanggung jawab dan kontra-efisien. Lagi pula, pembuat kebijakan selalu tergoda untuk mengisi kantong mereka sendiri dengan mengorbankan daya beli warganya.
Hal ini menyebabkan hiperinflasi brutal di negara-negara seperti Argentina, Hungaria, Zimbabwe, dan Jerman pra-Perang Dunia II. Dalam kebanyakan kasus seperti itu, pemerintah membelanjakan batasan anggaran mereka sendiri.
Ringkasan:
- Federal Reserve Amerika Serikat dan bank sentral lain di dunia secara historis menunjukkan rekam jejak yang buruk dalam menciptakan kebijakan moneter yang bertanggung jawab.
- Kebijakan bank sentral yang buruk pada akhirnya menyebabkan pemerintah membelanjakan batasan anggaran mereka sendiri.
- Kebijakan moneter yang tidak bertanggung jawab mengurangi daya beli, yang seringkali menyebabkan hiperinflasi yang melumpuhkan, seperti yang terkenal terjadi di negara-negara seperti Argentina, Hungaria, Zimbabwe, dan Jerman sebelum Perang Dunia II.
- Baru-baru ini ada dorongan untuk mereformasi kebijakan perbankan moneter, sehingga secara luas mencerminkan transparansi dan kemandirian yang lebih besar.
Kritik terhadap Bank Sentral
Di tahun-tahun sebelumnya, aktivitas bank sentral yang keliru meluncur tanpa disadari. Namun baru-baru ini, semua orang mulai dari politisi hingga pakar keuangan menyuarakan ketidaksetujuan mereka terhadap keputusan dan praktik kebijakan bank sentral yang dipertanyakan.
Dalam buku putih Mei 2016 berjudul “The Downside of Central Bank Independence,” Penasihat Ekonomi Global PIMCO Joachim Fels berpendapat bahwa bank sentral mengamuk dengan “intervensi terbaik kedua seperti pelonggaran kuantitatif (QE) atau kebijakan suku bunga negatif (NIRP), yang mendistorsi pasar keuangan dan dapat memiliki konsekuensi distributif yang parah.”
Mengapa Bank Sentral Harus Mandiri
Sebagian besar bank sentral telah gagal merancang kebijakan moneter yang netral, tanpa tekanan politik langsung yang terlalu memengaruhi keputusan mereka. Trio pelanggar paling mengerikan, yang dikenal sebagai Tiga Besar bank sentral kontemporer, adalah Federal Reserve, Bank Sentral Eropa (ECB), dan Bank of Japan (BOJ).
Mengingat pelanggaran mereka, analis modern menyerukan reformasi bank sentral yang luas, di mana independensi sangat penting untuk setiap kebijakan bank sentral yang efektif.
Kegagalan Bank Sentral
The Fed telah mengalami kesulitan di dua front. Pertama, ada kebocoran data besar-besaran oleh Goldman Sachs Group (NYSE: GS), di mana mantan direktur pelaksana Joseph Jiampietro diduga memperoleh dan membagikan informasi rahasia Fed dalam upaya bersama untuk memenangkan kontrak baru.
Langkah ini, yang akhirnya memaksa Goldman untuk membayar penyelesaian $36,3 juta, mengikuti penyelesaian $50 juta pada Oktober 2015, ketika seorang karyawan Goldman yang terpisah memperoleh 35 dokumen rahasia Fed. Masalah utama kedua terkait dengan kinerja yang lebih rendah.
Seperti yang ditulis oleh ekonom Mohamed El-Erian untuk Bloomberg pada Juni 2016: “Kebijakan bank sentral yang tidak konvensional terlalu berlebihan dan hampir habis.”
Lebih dari setengah dekade pembelian aset yang putus asa dan pengurangan suku bunga oleh bank sentral pada akhirnya membebani negara-negara dengan utang yang belum pernah terjadi sebelumnya, pasar aset yang terlalu tinggi, dan meningkatnya ketidaksetaraan.
Seperti Apa Bentuk Bank Sentral Baru
Pada bulan April 2015, Dana Moneter Internasional (IMF) mengadakan konferensi ketiga kalinya yang bertajuk “Memikirkan Kembali Kebijakan Makro”. Konsensus umum menemukan bahwa bank sentral harus mempertahankan independensi penuh sehubungan dengan kebijakan moneter tradisional.
Profesor ekonomi Universitas Pace Joseph T. Salerno merekomendasikan proses yang lebih transparan dan terbatas yang dikendalikan oleh perintah administratif antara departemen keuangan dan bank sentral.
Hal ini harus mencegah moral hazard dari lender of last resort dan menghilangkan ikatan bank sentral dengan perusahaan keuangan besar, sambil memberdayakan pemilih untuk melakukan kontrol yang lebih besar atas keuntungan politik dari proses semacam itu. Mr Fels setuju, berpendapat bahwa itu logis untuk bank sentral untuk bekerja sama dengan pemerintah, di bawah kendali proses demokrasi.
Selama masa jabatan masing-masing, mantan Ketua Fed Janet Yellen dan mantan ketua Ben Bernanke sama-sama mempertahankan profil publik, dalam upaya untuk tampil lebih transparan daripada para pemimpin Fed sebelumnya.