Pengertian Mekanisme Diskon?
Mekanisme pendiskontoan beroperasi berdasarkan premis bahwa pasar saham pada dasarnya mendiskon, atau mempertimbangkan, semua informasi yang tersedia termasuk kejadian saat ini dan potensi kejadian di masa depan. Ketika perkembangan tak terduga terjadi, pasar mengabaikan informasi baru ini dengan sangat cepat.
Hipotesis Pasar Efisien (EMH) didasarkan pada hipotesis bahwa pasar saham adalah mekanisme diskon yang sangat efisien.
Ringkasan:
- Mekanisme diskon bergantung pada premis bahwa pasar saham pada dasarnya mendiskon semua informasi yang tersedia termasuk kejadian saat ini dan potensi kejadian di masa depan.
- Hipotesis Pasar Efisien didasarkan pada hipotesis bahwa pasar saham adalah mekanisme diskon yang sangat efisien.
- Prinsipnya menunjukkan bahwa pasar saham umumnya bergerak ke arah yang sama dengan ekonomi.
- Efisiensi pasar saham sebagai mekanisme diskon telah diperdebatkan dengan sengit selama bertahun-tahun, karena ada kasus di mana pasar bergerak berlawanan arah dengan ekonomi.
Bagaimana Mekanisme Diskon Bekerja
Prinsip mekanisme diskonto digunakan untuk menggambarkan karakteristik kunci dari pasar saham. Prinsip ini pada dasarnya menyatakan bahwa pasar saham memperhitungkan informasi atau berita peristiwa tertentu.
Oleh karena itu, orang dan perusahaan yang ikut serta dalam pasar saham menyesuaikan posisi dan harga dengan mempertimbangkan peristiwa yang mungkin terjadi di masa mendatang. Ini menjelaskan perubahan liar dalam indeks saham setelah kejadian tak terduga seperti bencana alam atau serangan teroris.
Coba pikirkan seberapa cepat kehilangan pendapatan bagi perusahaan akan memindahkan saham individu. Salah satu prinsip dasar dari prinsip ini adalah bahwa pasar saham umumnya bergerak ke arah yang sama dengan perekonomian.
Jadi ketika ekonomi tumbuh, ada peluang bagus pasar saham juga akan menunjukkan keuntungan. Sebaliknya, jika ada tren penurunan ekonomi, ada kemungkinan pasar saham akan mengikutinya.
Pasar bahkan bisa naik ketika ada ekspektasi pertumbuhan ekonomi. Investor menyaksikan ini ketika pasar saham jatuh setelah krisis keuangan pada tahun 2008.
Seperti disebutkan di atas, prinsip ini didasarkan pada teori EMH. Harga saham diyakini mencerminkan semua informasi dan perdagangan pada nilai wajarnya di bursa.
Hal ini membuat investor tidak mungkin menjual saham dengan harga yang meningkat atau membelinya saat harganya terlalu rendah. Ini akan membuat hampir mustahil bagi siapa pun untuk mengungguli pasar melalui analisis teknis atau fundamental.
Investor harus beralih ke investasi berisiko tinggi untuk menghasilkan pengembalian yang lebih baik. Efisiensi pasar saham sebagai mekanisme diskon telah diperdebatkan dengan sengit selama bertahun-tahun.
Dalam upaya untuk menunjukkan bahwa pasar ekuitas tidak selalu melakukannya dengan benar, ekonom Paul Samuelson dengan terkenal berkomentar pada tahun 1966 bahwa “indeks Wall Street memperkirakan sembilan dari lima resesi terakhir.”
Teori mekanisme diskon menunjukkan bahwa ketika ekonomi tumbuh, ada peluang bagus pasar saham juga akan menunjukkan keuntungan.
Kritik terhadap Mekanisme Diskonto
Hanya karena pasar saham dan ekonomi telah menunjukkan korelasi langsung di masa lalu, bukan berarti keduanya selalu bergerak ke arah yang sama. Bahkan, ada kasus yang menampilkan skenario sebaliknya.
Investor tidak percaya atau repot-repot mempertimbangkan potensi jebakan dari gelembung pasar saham sebelumnya, meskipun ada begitu banyak desas-desus. Misalnya, gelembung dotcom—yang terutama didasarkan pada spekulasi—meningkatkan jumlah perusahaan teknologi.
Banyak dari perusahaan ini adalah perusahaan rintisan dan tidak memiliki rekam jejak keuangan. Uang itu murah, jadi mengumpulkan modal bukanlah masalah.
Beberapa ekonom percaya ini adalah normal baru atau jenis ekonomi baru, di mana tidak ada kemungkinan resesi atau inflasi—meskipun ada peringatan dari ketua Federal Reserve Alan Greenspan, yang menyatakan bahwa teori ini tidak rasional. Gelembung pecah setelah Fed memperketat kebijakan moneternya pada tahun 2000, dengan pasar ambruk dan kehilangan semua keuntungan yang diperoleh selama akhir 1990-an.
Karena catatannya yang kurang sempurna sebagai mekanisme diskon yang andal dalam semua situasi, banyak orang berpendapat bahwa pasar saham merupakan reaksi lambat terhadap perubahan ekonomi. Intinya adalah masa depan berubah-ubah, yang sebagian mengapa pasar ada di tempat pertama.
Jika masa depan dapat diprediksi, tidak akan ada alasan untuk menyusun pandangan yang berbeda tentang penawaran dan permintaan barang dan menetapkan harga kliring pasar. Ini berarti tidak perlu menciptakan pasar.
Hanya akan ada “harga unggul”—harga mahatahu yang mewakili harga kliring pasar, tidak hanya untuk penawaran dan permintaan saat ini, tetapi untuk selamanya.