Harga obligasi perlu diperhatikan dari hari ke hari sebagai indikator yang berguna tentang arah suku bunga dan, secara lebih umum, aktivitas ekonomi di masa depan. Bukan kebetulan, mereka adalah komponen penting dari portofolio investasi yang dikelola dengan baik dan terdiversifikasi.
Semua orang tahu bahwa obligasi berkualitas tinggi adalah investasi yang relatif aman. Tetapi jauh lebih sedikit yang memahami bagaimana harga obligasi dan hasil bekerja.
Faktanya, banyak dari informasi ini tidak relevan dengan investor individu. Ini hanya digunakan di pasar sekunder, di mana obligasi dijual dengan harga diskon sesuai nilai nominalnya.
Artinya, jika Anda membeli obligasi yang membayar bunga 1% selama 3 tahun, itulah yang akan Anda dapatkan. Dan saat obligasi jatuh tempo, nilai nominalnya akan dikembalikan kepada Anda. Nilainya di antara keduanya tidak menarik bagi Anda kecuali Anda ingin menjualnya.
Dan saat itulah menjadi penting untuk memahami pergerakan harga obligasi.
Apa Memahami harga obligasi dan hasil?
Bagan di bawah ini diambil dari Bloomberg .com.Perhatikan bahwa tagihan Treasury, yang jatuh tempo dalam satu tahun atau kurang, dikutip berbeda dari obligasi.T-bills dikutip dengan potongan harga dari nilai nominal , dengan diskon dinyatakan sebagai tarif tahunan berdasarkan 360 hari setahun. Misalnya, Anda akan mendapatkan diskon 0,07 * 90/360 = 1,75% saat membeli T-bill.
Mari kita lihat bagaimana kita menghitung angka ini. Harga obligasi terdiri dari ” Pegangan , atau bilangan bulat bagian dari kutipan harga. Dalam Perbendaharaan dua tahun, misalnya, itu 99. Ini dalam bahasa sehari-hari disebut” angka besar. “Pegangan Departemen Keuangan dua tahun adalah 99, dan 32 nds adalah 29. Kita harus mengubah nilai tersebut menjadi persentase untuk menentukan jumlah dolar yang akan kita bayarkan untuk obligasi. Untuk melakukannya, pertama kita bagi 29 dengan 32. Ini sama dengan 0,90625. Kemudian kita tambahkan jumlah itu menjadi 99 ( pegangan), yang sama dengan 99.90625. Jadi, 99-29 sama dengan 99.90625% dari nilai par $ 100.000, yang sama dengan $ 99.906,25.
Menghitung Harga Dolar Obligasi
Harga dolar obligasi mewakili persentase dari saldo pokok obligasi, atau dikenal sebagai nilai par. Bagaimanapun, obligasi hanyalah pinjaman, dan saldo pokok, atau nilai pari, adalah jumlah pinjaman. Jadi, jika obligasi dikutip pada 99-29, dan Anda membeli obligasi Treasury dua tahun senilai $ 100.000 , Anda akan membayar $ 99.906,25.
Poin Penting
- Hasil obligasi adalah tingkat diskonto yang menghubungkan arus kas obligasi dengan harga dolar saat ini.
- Ketika inflasi diperkirakan akan meningkat, suku bunga meningkat, begitu pula tingkat diskonto yang digunakan untuk menghitung kenaikan harga obligasi.
- Itu membuat harga obligasi turun.
- Hal sebaliknya akan terjadi ketika ekspektasi inflasi turun.
Treasury dua tahun diperdagangkan dengan harga diskon , yang berarti diperdagangkan kurang dari nilai nominalnya. Jika “diperdagangkan pada harga par”, harganya akan menjadi 100. Jika diperdagangkan dengan harga premium , harganya akan lebih besar dari 100.
Untuk memahami diskon versus harga premium, ingatlah bahwa ketika Anda membeli obligasi, Anda membelinya untuk pembayaran kupon. Obligasi yang berbeda melakukan pembayaran kupon pada frekuensi yang berbeda. Pembayaran kupon dilakukan dengan menunggak .
Saat Anda membeli obligasi, Anda berhak atas persentase kupon yang jatuh tempo sejak tanggal penyelesaian perdagangan hingga tanggal pembayaran kupon berikutnya. Pemilik obligasi sebelumnya berhak atas persentase pembayaran kupon dari tanggal pembayaran terakhir hingga tanggal penyelesaian perdagangan .
Karena Anda akan menjadi pemegang catatan ketika pembayaran kupon yang sebenarnya dilakukan dan akan menerima pembayaran kupon penuh, Anda harus membayar pemilik sebelumnya persentase pembayaran kupon itu pada saat penyelesaian perdagangan.
Dengan kata lain, jumlah penyelesaian perdagangan aktual terdiri dari harga beli ditambah bunga yang masih harus dibayar .
Diskon Vs.Penetapan Harga Premium
Kapan seseorang akan membayar lebih dari nilai nominal obligasi? Jawabannya sederhana: ketika tingkat kupon obligasi lebih tinggi dari suku bunga pasar saat ini.
Dengan kata lain, investor akan menerima pembayaran bunga dari obligasi dengan harga premium yang lebih besar daripada yang dapat ditemukan di lingkungan pasar saat ini.
Hal yang sama berlaku untuk obligasi dengan harga diskon; mereka diberi harga diskon karena tingkat kupon obligasi di bawah harga pasar saat ini.
Hasil Menceritakan (Hampir) Semua
Hasil menghubungkan harga dolar obligasi dengan arus kasnya. Arus kas obligasi terdiri dari pembayaran kupon dan pengembalian pokok. Pokok obligasi dikembalikan pada akhir masa obligasi, yang dikenal sebagai tanggal jatuh tempo .
Referensi cepat
Harga obligasi dan imbal hasil obligasi adalah indikator ekonomi yang sangat baik secara keseluruhan, dan inflasi pada khususnya.
Hasil obligasi adalah tingkat diskonto yang dapat digunakan untuk membuat nilai sekarang dari semua arus kas obligasi sama dengan harganya. Dengan kata lain, harga obligasi adalah jumlah nilai sekarang dari setiap arus kas. Setiap arus kas dinilai saat ini menggunakan faktor diskonto yang sama. Faktor diskon ini adalah hasil.
Secara intuitif, diskon dan harga premium masuk akal. Karena pembayaran kupon pada obligasi dengan harga diskon lebih kecil daripada obligasi dengan harga premium , jika kita menggunakan tingkat diskonto yang sama untuk menentukan harga setiap obligasi, obligasi dengan pembayaran kupon yang lebih kecil akan memiliki nilai sekarang yang lebih kecil. Harganya akan lebih rendah.
Pada kenyataannya, ada beberapa perhitungan imbal hasil yang berbeda untuk berbagai jenis obligasi. Misalnya, sulit untuk menghitung imbal hasil dari obligasi yang dapat dipanggil karena tanggal di mana obligasi tersebut dipanggil tidak diketahui. Pembayaran kupon total tidak diketahui.
Namun untuk obligasi non callable seperti US Treasury bond, perhitungan yield yang digunakan adalah yield to maturity. Dengan kata lain, tanggal jatuh tempo yang tepat diketahui dan hasil dapat dihitung dengan hampir pasti.
Tetapi bahkan hasil hingga jatuh tempo memiliki kekurangannya. Perhitungan imbal hasil hingga jatuh tempo mengasumsikan bahwa semua pembayaran kupon diinvestasikan kembali pada tingkat imbal hasil hingga jatuh tempo. Ini sangat tidak mungkin karena tarif di masa depan tidak dapat diprediksi.
Mengapa Imbal Hasil Obligasi Berbalik ke Harganya
Hasil obligasi adalah tingkat diskonto (atau faktor) yang menyamakan arus kas obligasi dengan harga dolar saat ini. Lantas berapa discount rate yang sesuai atau sebaliknya berapa harga yang sesuai?
Ketika ekspektasi inflasi naik, suku bunga naik, sehingga tingkat diskonto digunakan untuk menghitung kenaikan harga obligasi, dan harga obligasi turun.
Hal sebaliknya akan terjadi jika ekspektasi inflasi turun.
Bagaimana Menentukan Tingkat Diskonto Yang Sesuai
Ekspektasi inflasi adalah variabel utama yang mempengaruhi tingkat diskonto yang digunakan investor untuk menghitung harga obligasi. Tetapi seperti yang Anda lihat pada Gambar 1, setiap obligasi Treasury memiliki imbal hasil yang berbeda, dan semakin lama obligasi tersebut jatuh tempo, semakin tinggi pula imbal hasil.
Itu karena semakin lama jangka waktu obligasi hingga jatuh tempo , semakin besar risikonya adalah kemungkinan kenaikan inflasi di masa depan. Itu menentukan tingkat diskonto saat ini yang diperlukan untuk menghitung harga obligasi.
Kualitas kredit , atau kemungkinan penerbit obligasi akan gagal bayar, juga dipertimbangkan saat menentukan tingkat diskonto yang sesuai. Semakin rendah kualitas kredit, semakin tinggi imbal hasil dan semakin rendah harganya.
Harga Obligasi dan Perekonomian
Inflasi adalah musuh terburuk obligasi. Ketika ekspektasi inflasi naik, suku bunga naik, imbal hasil obligasi naik, dan harga obligasi turun.
Itulah mengapa harga / imbal hasil obligasi, atau harga / imbal hasil obligasi dengan jangka waktu berbeda, merupakan prediktor yang sangat baik untuk kegiatan ekonomi di masa depan.
Untuk melihat prediksi pasar terhadap aktivitas ekonomi masa depan, yang harus Anda lakukan adalah melihat kurva imbal hasil. Kurva imbal hasil pada Gambar 1 memprediksi sedikit perlambatan ekonomi dan sedikit penurunan suku bunga antara bulan keenam dan 24. Setelah bulan ke-24, kurva imbal hasil memberi tahu kita bahwa ekonomi harus tumbuh pada kecepatan yang lebih normal.
Mengapa Itu Penting
Memahami imbal hasil obligasi adalah kunci untuk memahami aktivitas ekonomi dan suku bunga yang diharapkan di masa depan. Itu membantu menginformasikan segalanya mulai dari pemilihan saham hingga memutuskan kapan harus membiayai kembali hipotek. Gunakan kurva imbal hasil sebagai indikasi potensi kondisi ekonomi yang akan datang.
Related Posts
- Obligasi
- Hasil Obligasi
- Kekuatan prediktif dari kurva hasil obligasi
- Memahami berbagai jenis imbal hasil obligasi
- Kurva Perbendaharaan Tingkat Spot
- Keuntungan dan Risiko Obligasi Perbendaharaan Nol Kupon
- Penilaian Obligasi
- Sifat busung
- Bagaimana Pekerjaan Harga Pasar Obligasi
- Suku bunga kupon obligasi: Bagaimana pengaruhnya terhadap harga