Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) menghasilkan Indeks Harga Konsumen (CPI). Ini adalah ukuran tingkat inflasi AS yang paling banyak ditonton dan digunakan.
Ini juga digunakan untuk menentukan produk domestik bruto (PDB) riil. Dari sudut pandang investor, CPI, sebagai proksi inflasi, adalah ukuran kritis yang dapat digunakan untuk memperkirakan pengembalian total, secara nominal, yang dibutuhkan investor untuk memenuhi tujuan keuangannya.
Selama beberapa tahun, telah terjadi kontroversi tentang apakah IHK melebih-lebihkan atau mengecilkan inflasi, bagaimana cara mengukurnya, dan apakah ini merupakan proksi yang tepat untuk inflasi. Salah satu alasan utama untuk pendapat ini adalah bahwa para ekonom berbeda tentang bagaimana mereka merasa inflasi harus diukur.
Ringkasan:
- Selama beberapa tahun, telah terjadi kontroversi tentang apakah IHK melebih-lebihkan atau mengecilkan inflasi, bagaimana cara mengukurnya, dan apakah ini merupakan proksi yang tepat untuk inflasi.
- Selama bertahun-tahun, metodologi yang digunakan untuk menghitung IHK telah mengalami banyak revisi.
- Beberapa kritikus melihat perubahan metodologis dan beralih dari indeks biaya barang (COGI) ke indeks biaya hidup (COLI) sebagai manipulasi yang disengaja yang memungkinkan pemerintah AS melaporkan CPI yang lebih rendah.
- Ada tiga definisi CPI yang berbeda; karena definisi ini tidak setara secara operasional, setiap metode pengukuran inflasi memberikan hasil yang berbeda.
Bagaimana Inflasi Diukur?
Tingkat inflasi yang paling sering dikutip adalah Indeks Harga Konsumen yang dihasilkan setiap bulan oleh Biro Statistik Tenaga Kerja AS. Secara resmi Indeks Harga Konsumen untuk Semua Konsumen Perkotaan, atau CPI-U, indeks tersebut mencerminkan perubahan harga rata-rata yang dibayarkan untuk produk dan layanan yang dibeli untuk penggunaan sehari-hari oleh 93% orang Amerika, berdasarkan sampel harga eceran.
Ini juga menghasilkan sub-indeks terpisah untuk makanan, energi, dan semua produk kecuali makanan dan energi.
Kontroversi itu
Awalnya, CPI ditentukan dengan membandingkan harga sekumpulan barang dan jasa tetap yang mencakup dua periode yang berbeda. Dalam hal ini, CPI adalah indeks biaya barang (COGI).
Namun, seiring berjalannya waktu, Kongres AS menganut pandangan bahwa CPI harus mencerminkan perubahan biaya untuk mempertahankan standar hidup yang konstan. Akibatnya, CPI telah berkembang menjadi indeks biaya hidup (COLI).
Selama bertahun-tahun, metodologi yang digunakan untuk menghitung IHK telah mengalami banyak revisi. Menurut BLS, perubahan tersebut menghilangkan bias yang menyebabkan IHK melebih-lebihkan tingkat inflasi.
Metodologi baru memperhitungkan perubahan kualitas barang dan substitusi. Substitusi, perubahan pembelian oleh konsumen sebagai respons terhadap perubahan harga, mengubah bobot relatif barang dalam keranjang.
Hasil keseluruhan cenderung menjadi CPI yang lebih rendah. Namun, kritik melihat perubahan metodologis dan peralihan dari COGI ke COLI sebagai manipulasi yang disengaja yang memungkinkan pemerintah AS melaporkan CPI yang lebih rendah.
John Williams, seorang ekonom Amerika dan analis pelaporan pemerintah, lebih memilih ukuran inflasi yang dihitung menggunakan metodologi IHK asli berdasarkan sekeranjang barang yang memiliki kuantitas dan kualitas tetap. David Ranson, ekonom AS lainnya, juga mempertanyakan kelangsungan IHK resmi sebagai indikator inflasi.
Tidak seperti Williams, Ranson tidak mendukung pandangan bahwa CPI dimanipulasi. Sebaliknya, pandangan Ranson adalah bahwa CPI merupakan indikator lagging inflasi dan bukan merupakan indikator yang baik dari inflasi saat ini.
Menurut Ranson, kenaikan harga komoditas adalah indikator yang lebih baik dari inflasi saat ini karena inflasi pada awalnya memengaruhi harga komoditas, dan mungkin diperlukan waktu beberapa tahun agar inflasi komoditas ini bekerja melalui ekonomi dan tercermin dalam CPI. Ranson mendasarkan ukuran inflasinya pada sekeranjang komoditas logam mulia.
Apa yang langsung terlihat adalah bahwa ada tiga definisi IHK yang berbeda. Karena definisi ini tidak setara secara operasional, setiap metode pengukuran inflasi memberikan hasil yang berbeda.
Tingkat CPI atau Inflasi yang berbeda
Metode pengukuran inflasi yang berbeda menghasilkan indikasi inflasi yang berbeda untuk periode yang sama. Misalnya, Williams dan Ranson melakukan studi akademik yang membandingkan Ringkasan Indeks Harga Konsumen November 2006, yang diterbitkan oleh BLS, yang menyatakan bahwa “Selama 11 bulan pertama tahun 2006, CPI-U naik sebesar 2,2% penyesuaian musiman tahunan tingkat (SAAR).” Estimasi IHK Williams untuk periode yang sama adalah 5,3%, sementara Ranson melaporkan estimasi 8,2%.
Perbedaan antara CPI BLS dan angka yang dicapai oleh Williams dan Ranson akan cukup besar dimana jika CPI dimanipulasi ke bawah, hasil dari rencana investasi bisa menjadi kurang efektif. Oleh karena itu, investor yang hati-hati mungkin ingin mendapatkan lebih banyak wawasan dan pemahaman yang lebih baik tentang pandangan yang berbeda tentang IHK dan ukuran inflasi ini serta pengaruhnya terhadap keputusan investasi mereka.
16%
Perhitungan IHK alternatif William menunjukkan bahwa tingkat inflasi AS melonjak hingga lebih dari 16% pada Musim Semi 2022, atau lebih dari dua kali lipat angka IHK resmi.
Perhitungan Inflasi dan Laba
Tingkat inflasi juga berdampak pada hasil yang dihitung investor dan analis saat mereka menentukan pengembalian portofolio. Investor harus menghitung total tingkat pengembalian yang dibutuhkan (RRR) berdasarkan nominal dengan mempertimbangkan pengaruh inflasi.
Ketika tingkat inflasi meningkat, pengembalian nominal yang lebih tinggi harus diperoleh untuk mendapatkan tingkat pengembalian riil yang diinginkan. Pengembalian total wajib tahunan nominal didekati sebagai pengembalian wajib riil ditambah tingkat inflasi.
Untuk cakrawala investasi pendek, metode perkiraan bekerja dengan baik. Namun, untuk jangka waktu investasi yang lebih lama (seperti 20 tahun atau lebih), metode yang sedikit berbeda harus digunakan karena metode perkiraan akan menimbulkan ketidakakuratan tambahan, yang akan bertambah seiring dengan bertambahnya jangka waktu investasi.
Perkiraan yang lebih akurat dari pengembalian total tahunan nominal yang diperlukan dihitung sebagai produk dari satu ditambah tingkat inflasi tahunan dan satu ditambah tingkat pengembalian riil tahunan yang diperlukan. Tabel berikut mengukur tiga metode masing-masing angka inflasi dengan tingkat pengembalian riil yang diinginkan sebesar 3%.
Hasil dalam tabel menunjukkan bahwa ketika perbedaan antara tingkat inflasi dan tingkat pengembalian riil meningkat, perbedaan antara total pengembalian yang didekati dan ditentukan secara akurat meningkat.
|
Inflasi Diperkirakan Oleh |
BLS |
Williams |
Ranson |
|
Tingkat Inflasi (i) |
2.2 |
5.3 |
8.2 |
|
Tingkat Pengembalian Riil yang Diperlukan (r) |
3.0 |
3.0 |
3.0 |
|
i + r (perkiraan kurs nominal) |
5.2 |
8.3 |
11.2 |
|
1-[(1+i)(1+r)] (“nilai nominal akurat”) |
5.3 |
8.5 |
11.5 |
Efek dari perbedaan-perbedaan ini diperbesar dengan meningkatnya cakrawala investasi. Tabel berikutnya menunjukkan efek pada nilai $1 yang digabungkan selama 10, 20, dan 30 tahun pada berbagai pengembalian total nominal nominal yang ditentukan untuk setiap estimasi inflasi.
Yang pertama adalah tingkat pengembalian di setiap pasangan dan didekati; tingkat kedua lebih akurat ditentukan.
Gambar oleh Sabrina Jiang © Investopedia 2020
Implikasi terhadap PDB
PDB adalah salah satu dari banyak indikator ekonomi yang dapat digunakan investor untuk mengukur tingkat pertumbuhan dan kekuatan ekonomi.
IHK memainkan peran penting dalam penentuan PDB riil. Oleh karena itu, manipulasi IHK dapat berarti manipulasi terhadap PDB karena IHK digunakan untuk menurunkan beberapa komponen PDB nominal akibat pengaruh inflasi.
CPI dan GDP memiliki hubungan terbalik, jadi CPI yang lebih rendah—dan efek kebalikannya pada GDP—dapat memberi kesan kepada investor bahwa ekonomi lebih kuat dari yang sebenarnya.
IHK dan Pengeluaran Pemerintah
Pemerintah juga menggunakan CPI untuk mengatur pengeluaran di masa depan. Banyak pengeluaran pemerintah didasarkan pada IHK dan, oleh karena itu, setiap penurunan IHK akan berdampak signifikan terhadap pengeluaran pemerintah di masa depan.
CPI yang lebih rendah memberikan setidaknya dua manfaat utama bagi pemerintah:
- Banyak pembayaran pemerintah, seperti Jaminan Sosial dan pengembalian dari TIPS, terkait dengan tingkat CPI. Oleh karena itu, IHK yang lebih rendah berarti pembayaran yang lebih rendah—dan pengeluaran pemerintah yang lebih rendah.
- CPI mengempiskan beberapa komponen yang digunakan untuk menghitung PDB riil—tingkat inflasi yang lebih rendah mencerminkan ekonomi yang lebih sehat.
Dengan kata lain, jika tingkat inflasi yang sebenarnya lebih tinggi dari CPI seperti yang dihitung pemerintah, maka tingkat pengembalian riil investor akan lebih rendah dari perkiraan semula karena jumlah inflasi yang tidak direncanakan menggerogoti keuntungan.
Faktor Menambah Kontroversi
Banyak faktor yang berkontribusi terhadap kontroversi IHK terselubung dalam kompleksitas yang berkaitan dengan metodologi statistik. Kontributor utama lainnya terhadap kontroversi bergantung pada definisi inflasi dan fakta bahwa inflasi harus diukur dengan proksi.
BLS menggambarkan CPI sebagai ukuran rata-rata perubahan harga barang dan jasa yang dibeli oleh rumah tangga dari waktu ke waktu rata-rata sehari-hari. BLS menggunakan kerangka biaya hidup untuk memandu keputusannya mengenai prosedur statistik yang digunakan untuk menentukan CPI.
Kerangka ini berarti bahwa tingkat inflasi yang ditunjukkan oleh IHK mencerminkan perubahan biaya hidup atau biaya mempertahankan standar hidup atau kualitas hidup yang tetap. Dengan kata lain, ini adalah indeks biaya hidup.
Prosedur yang digunakan oleh BLS untuk menghitung CPI disajikan secara rinci dalam Buku Pegangan Metode BLS, Bab 17, berjudul “Indeks Harga Konsumen”.
CPI dan Perilaku Konsumen
Untuk mengilustrasikan contoh sederhana dari pengaruh IHK pada perilaku konsumen dan metodologi perhitungannya yang berbeda, asumsikan skenario berikut di mana substitusi terjadi pada tingkat item dalam suatu kategori sesuai dengan metodologi BLS. Misalkan satu-satunya barang konsumen adalah daging sapi.
Hanya ada dua potongan berbeda yang tersedia: filet mignon (FM) dan t-bone steak (TS). Pada periode sebelumnya, ketika harga dan konsumsi terakhir diukur, hanya FM yang dibeli, dan harga TS 10% lebih rendah dari harga FM.
Ketika diukur selanjutnya, harga telah meningkat sebesar 10%. Satu set harga telah dibangun untuk mencerminkan skenario ini dan disajikan dalam tabel di bawah ini.
|
Produk |
Harga Per Pound Sebelum Naik |
Harga Per Pound Setelah Kenaikan |
Harga naik |
|
Filet Mignon |
$12.00 |
$13,20 |
10% |
|
T-Bone Steak |
$10,00 |
$11.00 |
10% |
CPI, atau inflasi, untuk skenario yang dibuat-buat ini, dihitung sebagai kenaikan biaya kuantitas dan kualitas daging sapi yang konstan, atau sekeranjang barang tetap. Tingkat inflasi adalah 10%.
Ini pada dasarnya adalah cara CPI awalnya dihitung oleh BLS, dan itu adalah metodologi yang digunakan oleh Williams. Metode ini tidak terpengaruh oleh apakah konsumen mengubah kebiasaan membeli mereka sebagai tanggapan atas kenaikan harga.
Metodologi BLS saat ini untuk menghitung CPI memperhitungkan perubahan preferensi pembelian konsumen. Dalam contoh sederhana yang disajikan, jika tidak ada perubahan perilaku konsumen, maka CPI yang dihitung adalah 10%.
Hasil ini identik dengan yang diperoleh dengan metode keranjang tetap yang digunakan oleh Williams. Namun, jika konsumen mengubah perilaku pembelian mereka dan sepenuhnya mengganti TS dengan FM, CPI akan menjadi 0%.
Jika konsumen mengurangi pembelian FM sebesar 50% dan membeli TS sebagai gantinya, CPI yang dihitung BLS akan menjadi 5%. Perhitungan sebelumnya menunjukkan bahwa metodologi CPI yang digunakan oleh BLS, mengingat skenario dan perilaku konsumen yang dijelaskan di atas, menghasilkan CPI yang bergantung pada perilaku konsumen.
Selanjutnya, tingkat inflasi yang lebih rendah dari kenaikan harga yang diamati dapat diukur. Meskipun contoh ini dibuat-buat, efek serupa di dunia nyata pasti berada dalam ranah kemungkinan.
Apa yang Harus Dilakukan Investor Tentang Kelemahan CPI?
Investor dapat menggunakan angka IHK resmi, menerima angka yang dilaporkan pemerintah begitu saja. Alternatifnya, investor dihadapkan pada pilihan ukuran inflasi Williams atau Ranson, secara implisit menerima argumen bahwa angka yang dilaporkan secara resmi tidak dapat diandalkan.
Oleh karena itu, terserah kepada investor untuk mendapatkan informasi tentang topik tersebut dan mengambil sikap mereka sendiri tentang masalah tersebut. Tingkat IHK yang berbeda untuk satu kenaikan harga, tergantung pada perilaku konsumen, dapat dihitung dengan menggunakan metodologi BLS, dan bukan tidak mungkin bahwa, tergantung pada pola konsumsi, tingkat inflasi yang berbeda dapat dialami oleh konsumen.
Oleh karena itu, jawabannya mungkin spesifik untuk investor.
Pengertian CPI-U?
CPI-U adalah ukuran terluas dari indeks harga konsumen yang diterbitkan oleh BLS, mewakili pola pembelian semua konsumen perkotaan (mencakup sekitar 93% dari seluruh rumah tangga Amerika).
Pengertian Penyusutan?
Penyusutan adalah komponen tersembunyi dari keseluruhan inflasi yang jarang ditangkap oleh pengukuran CPI tradisional. Penyusutan terjadi ketika sebuah perusahaan menjual produk dengan harga yang sama, tetapi mengurangi jumlah produk yang terkandung.
Misalnya, sekantong keripik kentang mungkin berharga $1 tahun ini dan tahun lalu; tapi sekarang hanya berisi 10 ons. bukannya 12 ons.