Pembentukan Uni Eropa (UE) membuka jalan bagi sistem keuangan multi-negara yang bersatu di bawah satu mata uang—euro. Sementara sebagian besar negara anggota UE setuju untuk mengadopsi euro, beberapa, seperti Denmark dan Swedia (antara lain), telah memutuskan untuk tetap menggunakan mata uang warisan mereka sendiri.
Artikel ini membahas alasan mengapa beberapa negara UE menjauh dari euro dan keuntungan apa yang dapat diberikannya pada ekonomi mereka. Saat ini ada 27 negara di Uni Eropa dan dari jumlah tersebut, delapan negara tidak berada di zona euro—sistem moneter terpadu yang menggunakan euro.
Denmark secara hukum dibebaskan dari adopsi euro. Semua negara UE lainnya harus memasuki zona euro setelah memenuhi kriteria tertentu.
Namun, negara-negara memiliki hak untuk menunda memenuhi kriteria zona euro dan dengan demikian menunda adopsi euro mereka. Negara-negara UE beragam dalam budaya, iklim, populasi, dan ekonomi.
Negara-negara memiliki kebutuhan dan tantangan keuangan yang berbeda untuk diatasi. Mata uang bersama memberlakukan sistem kebijakan moneter sentral yang diterapkan secara seragam.
Masalahnya, bagaimanapun, adalah apa yang baik untuk perekonomian satu negara zona euro mungkin buruk bagi negara lain. Sebagian besar negara UE yang menghindari zona euro melakukannya untuk mempertahankan kemandirian ekonomi.
Berikut adalah beberapa masalah yang ingin ditangani oleh banyak negara UE secara mandiri.
Ringkasan:
- Ada 27 negara di Uni Eropa, tetapi 8 di antaranya tidak berada di zona euro dan karenanya tidak menggunakan euro.
- 8 negara memilih untuk menggunakan mata uang mereka sendiri sebagai cara untuk menjaga kemandirian finansial pada isu-isu utama tertentu.
- Isu-isu tersebut termasuk pengaturan kebijakan moneter, menangani isu-isu khusus untuk masing-masing negara, menangani utang nasional, memodulasi inflasi, dan memilih untuk mendevaluasi mata uang dalam keadaan tertentu.
Penyusunan Kebijakan Moneter
Karena Bank Sentral Eropa (ECB) menetapkan kebijakan ekonomi dan moneter untuk semua negara zona euro, tidak ada kemandirian bagi masing-masing negara untuk menyusun kebijakan yang disesuaikan dengan kondisinya sendiri. Inggris, anggota UE sebelumnya, mungkin berhasil pulih dari krisis keuangan 2007-2008 dengan memangkas suku bunga domestik mulai Oktober 2008 dan memulai program pelonggaran kuantitatif pada Maret 2009.
Sebaliknya, Bank Sentral Eropa menunggu hingga 2015 untuk memulai program pelonggaran kuantitatif (menciptakan uang untuk membeli obligasi pemerintah guna memacu perekonomian).
Menangani Masalah Khusus Negara
Setiap ekonomi memiliki tantangannya sendiri. Yunani, misalnya, memiliki kepekaan yang tinggi terhadap perubahan suku bunga, karena sebagian besar hipoteknya menggunakan suku bunga variabel daripada tetap.
Namun, karena terikat oleh peraturan Bank Sentral Eropa, Yunani tidak memiliki kemandirian untuk mengelola suku bunga yang paling menguntungkan rakyat dan perekonomiannya. Sementara itu, perekonomian Inggris juga sangat sensitif terhadap perubahan suku bunga.
Tapi sebagai negara non-zona euro, ia mampu mempertahankan suku bunga rendah melalui bank sentralnya, Bank of England.
8
Jumlah negara UE yang tidak menggunakan euro sebagai mata uangnya; negara tersebut adalah Bulgaria, Kroasia, Republik Ceko, Denmark, Hungaria, Polandia, Rumania, dan Swedia.
Pemberi Pinjaman Resor Terakhir
Perekonomian suatu negara sangat sensitif terhadap imbal hasil obligasi Treasury. Sekali lagi, negara non-euro memiliki keuntungan di sini.
Mereka memiliki bank sentral independen mereka sendiri yang dapat bertindak sebagai lender of last resort untuk utang negara. Dalam kasus kenaikan imbal hasil obligasi, bank sentral ini mulai membeli obligasi dan dengan demikian meningkatkan likuiditas di pasar.
Negara-negara zona euro memiliki ECB sebagai bank sentral mereka, tetapi ECB tidak membeli obligasi khusus negara anggota dalam situasi seperti itu. Hasilnya adalah negara-negara seperti Italia menghadapi tantangan besar karena imbal hasil obligasi yang meningkat.
Mata uang bersama membawa keuntungan bagi negara-negara anggota zona euro, tetapi itu juga berarti bahwa sistem kebijakan moneter sentral diterapkan secara menyeluruh; kebijakan terpadu ini berarti bahwa struktur ekonomi dapat diterapkan yang bagus untuk satu negara, tetapi tidak membantu negara lain.
Tindakan Pengendalian Inflasi
Ketika inflasi meningkat dalam suatu perekonomian, respons yang efektif adalah menaikkan suku bunga. Negara-negara non-euro dapat melakukan ini melalui kebijakan moneter regulator independen mereka.
Negara-negara zona euro tidak selalu memiliki opsi itu. Misalnya, setelah krisis ekonomi, Bank Sentral Eropa menaikkan suku bunga karena khawatir akan tingginya inflasi di Jerman.
Langkah tersebut membantu Jerman, tetapi negara-negara zona euro lainnya seperti Italia dan Yunani menderita di bawah suku bunga tinggi.
Devaluasi Mata Uang
Negara dapat menghadapi tantangan ekonomi karena siklus periodik inflasi tinggi, upah tinggi, ekspor berkurang, atau produksi industri berkurang. Situasi seperti itu dapat ditangani secara efisien dengan mendevaluasi mata uang negara, yang membuat ekspor lebih murah dan lebih kompetitif serta mendorong investasi asing.
Negara-negara non-euro dapat mendevaluasi mata uangnya masing-masing sesuai kebutuhan. Namun, zona euro tidak dapat mengubah penilaian euro secara independen—hal itu memengaruhi 19 negara lain dan dikendalikan oleh Bank Sentral Eropa.
Kesimpulan
Negara-negara zona euro pertama kali berkembang di bawah euro. Mata uang bersama menghilangkan volatilitas nilai tukar (dan biaya terkait), akses mudah ke pasar Eropa yang besar dan bersatu secara moneter, dan transparansi harga.
Namun, krisis keuangan 2007-2008 mengungkap beberapa jebakan euro. Beberapa ekonomi zona euro lebih menderita daripada yang lain (contohnya adalah Yunani, Spanyol, Italia, dan Portugal).
Karena kurangnya kemandirian ekonomi, negara-negara ini tidak dapat menetapkan kebijakan moneter yang terbaik untuk mendorong pemulihan mereka sendiri. Masa depan euro akan bergantung pada bagaimana kebijakan UE berevolusi untuk mengatasi tantangan moneter masing-masing negara di bawah satu kebijakan moneter.