Apa Ratchet penuh?
Ratchet penuh adalah ketentuan kontrak yang dirancang untuk melindungi kepentingan investor awal. Secara khusus, ini adalah ketentuan anti dilusi yang berlaku, untuk setiap saham biasa yang dijual oleh perusahaan setelah penerbitan opsi (atau jaminan konversi), harga jual terendah sebagai harga opsi yang disesuaikan atau rasio konversi untuk pemegang saham yang ada.
Poin Penting
- Full ratchet adalah ketentuan anti dilusi yang menerapkan harga jual terendah sebagai harga opsi yang disesuaikan atau rasio konversi untuk pemegang saham yang ada.
- Ini melindungi investor awal dengan memastikan mereka mendapat kompensasi atas dilusi apa pun dalam kepemilikan mereka yang disebabkan oleh putaran penggalangan dana di masa depan.
- Penyediaan ratchet penuh bisa mahal bagi para pendiri dan dapat merusak upaya untuk meningkatkan modal di putaran penggalangan dana di masa depan.
- Pendekatan rata-rata tertimbang adalah alternatif populer untuk penyediaan ratchet lengkap.
Memahami Full Ratchet
Ratchet penuh melindungi investor tahap awal dengan memastikan bahwa persentase kepemilikan mereka tidak berkurang oleh putaran penggalangan dana di masa mendatang. Ketentuan ini juga menawarkan tingkat perlindungan biaya jika harga putaran yang akan datang lebih rendah daripada putaran awal.
Namun, ada beberapa peringatan. Menawarkan jaminan ini kepada investor tahap awal bisa sangat mahal dari perspektif pendiri perusahaan atau investor yang berpartisipasi dalam penggalangan dana selanjutnya.
Pada dasarnya, adanya provisi ratchet lengkap dapat menyulitkan perusahaan untuk menarik putaran investasi baru. Untuk alasan ini, ketentuan ratchet penuh biasanya hanya diberlakukan untuk jangka waktu terbatas.
Contoh Ratchet Penuh
Sebagai ilustrasi, pertimbangkan skenario di mana sebuah perusahaan menjual 1 juta saham preferen yang dapat dikonversi dengan harga $ 1,00 per saham, dengan ketentuan yang mencakup provisi ratchet penuh. Misalkan perusahaan kemudian melakukan putaran penggalangan dana kedua, kali ini menjual 1 juta saham biasa dengan harga $ 0,50 per saham.
Karena ketentuan ratchet penuh, perusahaan kemudian berkewajiban untuk memberikan kompensasi kepada pemegang saham preferen dengan mengurangi harga konversi saham mereka menjadi $ 0,50. Secara efektif, ini berarti bahwa pemegang saham preferen perlu diberikan saham baru (tanpa biaya tambahan) untuk memastikan bahwa kepemilikan mereka secara keseluruhan tidak berkurang dengan penjualan saham biasa yang baru.
Dinamika ini dapat mengarah pada serangkaian penyesuaian di mana saham baru perlu dibuat untuk memenuhi permintaan baik dari pemegang saham preferen asli (yang mendapatkan keuntungan dari provisi ratchet penuh) dan investor baru yang ingin membeli persentase tetap dari perusahaan.. Bagaimanapun, investor menginginkan tidak hanya jumlah saham yang abstrak, tetapi persentase kepemilikan yang konkret.
Dalam situasi ini, para pendiri perusahaan dapat menemukan kepemilikan mereka sendiri dengan cepat berkurang oleh penyesuaian bolak-balik yang menguntungkan investor lama dan baru.
Pendekatan Ratchet Penuh vs. Rata-Rata Tertimbang
Ketentuan alternatif, yang menggunakan pendekatan rata-rata tertimbang, bisa dibilang lebih adil dalam menyeimbangkan kepentingan para pendiri, investor awal, dan investor selanjutnya. Pendekatan ini hadir dalam dua jenis: rata-rata tertimbang berbasis sempit, dan rata -rata tertimbang berbasis luas .
Artikel terkait
- Harga Ratchet.
- Efek Ratchet
- Seri A, B, C Pendanaan: Cara kerjanya
- Putaran Bawah
- Perlindungan pengenceran
- Opsi Saham Karyawan (ESO)
- Bagaimana Meningkatkan Modal Benih dan Menumbuhkan Startup Anda
- Reksa Dana
- Sertifikat Setoran (CD) dan bagaimana CD bekerja
- Putaran Pencucian