Inflasi dan suku bunga cenderung bergerak ke arah yang sama karena suku bunga merupakan alat utama yang digunakan oleh Federal Reserve, bank sentral AS, untuk mengelola inflasi. Undang-undang Federal Reserve mengarahkan Fed untuk mempromosikan pekerjaan maksimum dan harga yang stabil.
Sejak 2012, Federal Reserve telah menargetkan inflasi tahunan sebesar 2% sesuai dengan porsi harga yang stabil dari mandat gandanya. The Fed menargetkan tingkat inflasi yang positif, yang didefinisikan sebagai kenaikan berkelanjutan dalam tingkat harga keseluruhan untuk barang dan jasa, karena penurunan harga yang berkelanjutan, yang dikenal sebagai deflasi, bahkan bisa lebih berbahaya bagi perekonomian.
Tingkat inflasi dan suku bunga yang positif juga memberikan bank sentral fleksibilitas untuk menurunkan suku bunga sebagai respons terhadap perlambatan ekonomi. Pada Agustus 2020, Federal Reserve mengadopsi penargetan inflasi rata-rata.
Kerangka itu mengikat para pembuat kebijakan Fed untuk menahan inflasi di atas 2% untuk sementara waktu untuk mengkompensasi peregangan ketika tingkat inflasi turun jauh dari target itu.
Ringkasan:
- Suku bunga cenderung bergerak searah dengan inflasi tetapi dengan lag, karena suku bunga adalah alat utama yang digunakan oleh bank sentral untuk mengelola inflasi.
- Di AS, Federal Reserve menargetkan tingkat inflasi rata-rata 2% dari waktu ke waktu dengan menetapkan kisaran suku bunga acuan dana federal, suku bunga antar bank pada deposito semalam.
- Secara umum, suku bunga yang lebih tinggi merupakan respons kebijakan terhadap kenaikan inflasi.
- Sebaliknya, ketika inflasi turun dan pertumbuhan ekonomi melambat, bank sentral dapat menurunkan suku bunga untuk merangsang perekonomian.
- The Fed berencana untuk terus menaikkan suku bunga pada tahun 2022 untuk mengekang tingkat inflasi tertinggi dalam 40 tahun.
Bagaimana Federal Reserve Mengukur Inflasi
Ukuran inflasi yang disukai Federal Reserve adalah Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE). Berbeda dengan Indeks Harga Konsumen (IHK), yang didasarkan pada survei pembelian konsumen, Indeks Harga PCE melacak pengeluaran dan harga konsumen melalui penerimaan bisnis yang digunakan untuk menghitung Produk Domestik Bruto (PDB).
The Fed juga mengamati dengan cermat Indeks Harga PCE inti, yang mengecualikan harga makanan dan energi yang biasanya lebih fluktuatif dan sebagai akibatnya cenderung kurang mencerminkan tren harga keseluruhan.
Bagaimana Perubahan Suku Bunga Mempengaruhi Inflasi
Ketika Federal Reserve merespons risiko inflasi yang tinggi dengan menaikkan suku bunga acuan dana federal, hal itu secara efektif meningkatkan tingkat cadangan bebas risiko dalam sistem keuangan, membatasi jumlah uang beredar yang tersedia untuk pembelian aset berisiko. Sebaliknya, ketika bank sentral menurunkan suku bunga targetnya, secara efektif meningkatkan jumlah uang beredar yang tersedia untuk membeli aset berisiko.
Dengan meningkatkan biaya pinjaman, kenaikan suku bunga menghambat pengeluaran konsumen dan bisnis, terutama pada barang-barang besar yang biasanya dibiayai seperti perumahan dan peralatan modal. Naiknya suku bunga juga cenderung membebani harga aset, membalikkan efek kekayaan bagi individu dan membuat bank lebih berhati-hati dalam keputusan pemberian pinjaman.
Akhirnya, kenaikan suku bunga menandakan kemungkinan bahwa bank sentral akan terus mengetatkan kebijakan moneter, yang semakin menurunkan ekspektasi inflasi.
Masalah Dengan Menggunakan Suku Bunga untuk Mengontrol Inflasi
Seperti yang ditunjukkan bagan di atas, pembuat kebijakan sering merespons perubahan prospek ekonomi dengan lambat, dan perubahan kebijakan mereka, pada gilirannya, membutuhkan waktu untuk memengaruhi tren inflasi. Karena kelambatan ini, pembuat kebijakan harus mencoba mengantisipasi tren inflasi di masa depan saat memutuskan tingkat suku bunga saat ini.
Namun kepatuhan Fed terhadap target inflasinya hanya dapat diukur dengan statistik inflasi yang melihat ke belakang. Ini dapat berkisar secara luas di tengah guncangan ekonomi yang kadang-kadang terbukti sementara dan di lain waktu kurang.
0,75%-1,00%
Tingkat dana target federal yang diumumkan oleh Federal Reserve pada 4 Mei 2022. “Singkatnya, jika membuat kebijakan moneter seperti mengendarai mobil, maka mobil itu memiliki speedometer yang tidak dapat diandalkan, kaca depan yang berkabut, dan kecenderungan untuk merespons secara tidak terduga dan dengan penundaan pada pedal gas atau rem,” mantan Federal Reserve kata ketua Ben Bernanke pada tahun 2004 saat masih menjadi gubernur Fed.
Bank-bank sentral yang mencoba mengantisipasi tren inflasi berisiko membuat kesalahan kebijakan dengan memicu inflasi yang tidak perlu dengan tingkat yang terlalu rendah, atau mencekik pertumbuhan dengan menaikkannya. Dalam kasus Federal Reserve, ia harus mengejar tujuan harga stabilnya sambil juga berusaha memaksimalkan lapangan kerja.
1:36
Tarian Inflasi dan PDB yang Halus
Suku Bunga sebagai Alat Kebijakan Moneter
Federal Reserve menggunakan tingkat dana federal sebagai alat kebijakan moneter utamanya. Tingkat dana federal, yang ditargetkan sebagai kisaran sejak 2008, adalah tingkat suku bunga semalam di mana bank saling meminjamkan dalam jangka waktu yang sangat singkat.
Secara tradisional, Federal Reserve menggunakan operasi pasar terbuka—pembelian dan penjualan sekuritas—untuk menyesuaikan pasokan cadangan sistem perbankan dan mempertahankan tingkat dana federal sesuai target. Permintaan cadangan adalah hasil dari persyaratan cadangan perbankan yang diberlakukan untuk memastikan kesehatan bank.
Pada tahun-tahun setelah krisis keuangan global tahun 2008, fokus regulasi bank bergeser ke persyaratan buffer modal dan stress test untuk memastikan solvabilitas jangka panjang. Pada tahun 2019, The Fed meluncurkan kebijakan untuk menargetkan tingkat dana federal dengan dua tingkat lain yang ditetapkan secara langsung.
Suku bunga atas saldo cadangan (IORB) adalah apa yang Fed bayarkan kepada bank untuk simpanan semalam di rekening Fed mereka. Ini menetapkan batas bawah efektif di bawah tingkat dana federal.
Perjanjian pembelian terbalik semalam adalah alat tambahan yang membayar tingkat bunga yang agak lebih rendah kepada peserta pasar uang non-bank untuk simpanan semalam. Pada tahun 2020, Federal Reserve menghapus persyaratan cadangan untuk bank dan lembaga penyimpanan lainnya.
Garis bawah
Suku bunga dan inflasi cenderung bergerak ke arah yang sama tetapi dengan lag, karena pembuat kebijakan membutuhkan data untuk memperkirakan tren inflasi di masa depan, dan suku bunga yang mereka tetapkan memerlukan waktu untuk sepenuhnya memengaruhi perekonomian. Tingkat yang lebih tinggi mungkin diperlukan untuk mengendalikan kenaikan inflasi, sementara pertumbuhan ekonomi yang melambat seringkali menurunkan tingkat inflasi dan dapat mendorong penurunan suku bunga.
The Fed menargetkan kisaran suku bunga dana federal, sebagian, dengan menetapkan suku bunga yang dibayarkannya pada saldo cadangan perbankan.